加拿大房东们不用担心加拿大央行会加息，周三早上10点，加拿大央行行长波洛兹果然宣布不加息，保持利息水平在1.75%不变。分析师一致认为年底前不会再加息，更会有分析师认为加拿大央行很长一段时间都无法加息。
波洛兹认为越来越多证据显示，加拿大经济将在下半年放缓， 全球贸易风险正在上升，不过刚刚取消的钢铝关税，对加拿大经济明年恢复增长提供了有利条件。有一点引起分析师注意的是，这次加拿大央行没有提到一句关于加国债务水平高企、家庭债务负担过重的问题。
IHS Markit的分析师表示，5月的央行会议中，竟然完全忽略了加拿大人的债务问题，这并不表示央行忘却了这件事，而是显示出通过多次的金融体系自我检查后，这种家庭债务水平过高冲击金融体系的风险已经下降。
不仅不会加息，对于年内降息的预期，分析师们基本上半斤八两，10月份的降息概率只有50%。关于降息的猜想，在半年前还只是个传说而已，目前越来越多的证据显示，美国今年不仅要降息，而且很可能会降息两次。
今天美国开盘后，3个月和10年期美债收益率差一度超过10个基点，倒挂程度为2007年8月以来最大，这段受到密切关注的收益率曲线在今年3月份时出现了2007年以来的首次反转。随后分别在5月出现两次小规模倒挂，本周的倒挂程度则更加严重。
由于华尔街认为贸易纠纷将持续更久，并且对美国GDP的负面影响将超出预期，10年期美债收益率跌至19个月新低。此外，3年期美债收益率也跌至2017年12月以来的低点。
Prudential Financial首席市场策略师昆西表示：“由于旷日持久的贸易战，经济数据继续走弱。因为市场认为经济将会走弱，美联储在年内第二次降息的可能性越来越大。”
关于降息的猜测，从加拿大央行的报告中并没有什么迹象，不过，以美联储马首是瞻的加拿大央行，在分析师看来，今年除了跟随美联储降息以外没有其他选择。
因为，加拿大经济增长今年明显遭遇阻力，加拿大的出口乏力，房地产明显放缓，全加主要的省份安省采取紧缩的财政政策，都将拖累GDP增长。分析师认为，今年的年化增长虽然可以达到1.2%，但是第一季度的增长则只有0.3%，经济几乎停滞，如果第二季度经济没有提升的话，加拿大央行的降息窗口将会打开。
在今天的加拿大央行的议息会议结束后，随着行长波洛兹的鸽派消息传出后，加元汇率则如同断线翅膀般自由坠落，兑美元跌至半年以来的最低水平。
摆在加拿大央行的问题在于：保汇率还是保房价？目前的整个金融市场上定价都非常混乱，原因是大部分金融产品都是通过折现现金流来定价的，随着美联储和加拿大央行不断的人为干预，收益率曲线被强行压制成一条近乎平坦的曲线，而不是过去正常的陡峭上升曲线。
那么，这就造成短期和长期的国债收益率基本上没有太大差别，甚至今年还出现了短期三个月利率超过长期十年利率的收益率倒挂的情形。因此，对于商业银行来说，正好可以推出长期的固定按揭产品，而且利率也惊人的低廉。
如果加拿大央行今年追随美联储降息，商业银行的按揭水平也有望下行。就在5月初，加拿大商业银行的按揭利率都有所下调，汇丰银行更是推出了最便宜的十年按揭利率产品。
加拿大央行行长波洛兹，在两难问题面前选择走老路，选择保房价弃汇率的做法。这样发展下去，富者越富，穷者恒穷，这将是社会的新常态。政府冻结最低工资上涨幅度，央行放任通胀上升，停止加息让房价再飞一会儿，让股市再涨一涨，您觉得这是个好主意还是馊主意？
作者：杨凡
加拿大证券学院院士/特许金融规划师
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