加拿大房東們不用擔心加拿大央行會加息，周三早上10點，加拿大央行行長波洛茲果然宣布不加息，保持利息水平在1.75%不變。分析師一致認為年底前不會再加息，更會有分析師認為加拿大央行很長一段時間都無法加息。
波洛茲認為越來越多證據顯示，加拿大經濟將在下半年放緩， 全球貿易風險正在上升，不過剛剛取消的鋼鋁關稅，對加拿大經濟明年恢復增長提供了有利條件。有一點引起分析師注意的是，這次加拿大央行沒有提到一句關於加國債務水平高企、家庭債務負擔過重的問題。
IHS Markit的分析師表示，5月的央行會議中，竟然完全忽略了加拿大人的債務問題，這並不表示央行忘卻了這件事，而是顯示出通過多次的金融體系自我檢查後，這種家庭債務水平過高衝擊金融體系的風險已經下降。
不僅不會加息，對於年內降息的預期，分析師們基本上半斤八兩，10月份的降息概率只有50%。關於降息的猜想，在半年前還只是個傳說而已，目前越來越多的證據顯示，美國今年不僅要降息，而且很可能會降息兩次。
今天美國開盤後，3個月和10年期美債收益率差一度超過10個基點，倒掛程度為2007年8月以來最大，這段受到密切關注的收益率曲線在今年3月份時出現了2007年以來的首次反轉。隨後分別在5月出現兩次小規模倒掛，本周的倒掛程度則更加嚴重。
由於華爾街認為貿易糾紛將持續更久，並且對美國GDP的負面影響將超出預期，10年期美債收益率跌至19個月新低。此外，3年期美債收益率也跌至2017年12月以來的低點。
Prudential Financial首席市場策略師昆西表示：「由於曠日持久的貿易戰，經濟數據繼續走弱。因為市場認為經濟將會走弱，美聯儲在年內第二次降息的可能性越來越大。」
關於降息的猜測，從加拿大央行的報告中並沒有什麼跡象，不過，以美聯儲馬首是瞻的加拿大央行，在分析師看來，今年除了跟隨美聯儲降息以外沒有其他選擇。
因為，加拿大經濟增長今年明顯遭遇阻力，加拿大的出口乏力，房地產明顯放緩，全加主要的省份安省採取緊縮的財政政策，都將拖累GDP增長。分析師認為，今年的年化增長雖然可以達到1.2%，但是第一季度的增長則只有0.3%，經濟幾乎停滯，如果第二季度經濟沒有提升的話，加拿大央行的降息窗口將會打開。
在今天的加拿大央行的議息會議結束後，隨着行長波洛茲的鴿派消息傳出後，加元匯率則如同斷線翅膀般自由墜落，兌美元跌至半年以來的最低水平。
擺在加拿大央行的問題在於：保匯率還是保房價？目前的整個金融市場上定價都非常混亂，原因是大部分金融產品都是通過折現現金流來定價的，隨着美聯儲和加拿大央行不斷的人為干預，收益率曲線被強行壓製成一條近乎平坦的曲線，而不是過去正常的陡峭上升曲線。
那麼，這就造成短期和長期的國債收益率基本上沒有太大差別，甚至今年還出現了短期三個月利率超過長期十年利率的收益率倒掛的情形。因此，對於商業銀行來說，正好可以推出長期的固定按揭產品，而且利率也驚人的低廉。
如果加拿大央行今年追隨美聯儲降息，商業銀行的按揭水平也有望下行。就在5月初，加拿大商業銀行的按揭利率都有所下調，滙豐銀行更是推出了最便宜的十年按揭利率產品。
加拿大央行行長波洛茲，在兩難問題面前選擇走老路，選擇保房價棄匯率的做法。這樣發展下去，富者越富，窮者恆窮，這將是社會的新常態。政府凍結最低工資上漲幅度，央行放任通脹上升，停止加息讓房價再飛一會兒，讓股市再漲一漲，您覺得這是個好主意還是餿主意？
作者：楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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