【加拿大都市网】
特朗普经济学本周继续发酵，全球股市上涨，债市下挫的行情继续上演。笔者在过去文章中多次讲过，加拿大股票市场的TSX指数有望冲上15,000点，今年看来这个目标已经实现了。
不仅是加拿大市场，美国股市也是一飞冲天，四大指数一起刷新历史新高，是否年底我们就要看到两万点呢？
这也不是不可能，例美国大型投行高盛认为，特朗普的税改方案，对企业有很大的好处，当企业上缴的税款少了，那麽企业手裡的钱就多了。高盛认为，企业的钱多了，会把这些钱用于回购股票，美国企业2017年回购股票会增加30%，这对股票市场将非常有利。
2008年以后，随着美联储的量化宽松，资金的流动性基本都在机构手上，散户参与相对较低，因此企业的股票回购，可能对于美股的继续上涨有很大的推动力。
因此，作为投资者而言，不要因为市场处于高位，就认为要跌，羊群效应下，投资者需要认清趋势，抓住趋势，而不是和趋势作对！
现在的趋势是什麽呢？本周其实发生了一件大事，美元支出首次突破100大关，并且站稳在101点。美元指数在过去的35年裡，只有两次重大突破，一次是在1981年，另外一次则在2000年，每次的突破后，上涨幅度都很大，特别是1981年的美元突破后上涨了60%。
我们今天就重点探讨一下那个时代。想当初，卡特总统沿用凯恩斯主义的政策，企图通过刺激需求来提振经济增长，演员出身的裡根，在竞选中尖刻地嘲讽凯恩斯主义，“凯恩斯用通胀去打击失业，又用失业打击通胀，最终结果是通胀与失业一起打击了美国经济”。
成功击败卡特总统后，裡根总统各种做法都别出心裁，继续留任沃克尔当美联储主席，要知道，沃尔克的加息政策遭到当时整个国家反对，只有裡根一个人对沃尔克支持到底。沃尔克的策略非常简单：加息。
很多人都把加息看做洪水勐兽，把凯恩斯主义看做救市良药。其实，从1981年裡根就任到1989年卸任期间，加拿大的股市涨势如虹，TSX股票指数几乎翻了一倍之多。原因何在，加拿大TSX是个资源密集型的股票市场，在美国推行“30%减税计划”后，美国政府的财政收入从1980年5170亿美元升至1990年1.03万亿美元。这样，美国经济的快速发展，基础设施建设的带动下，需要大量的加拿大资源。因此，加息周期对于加拿大股市长期是个利好，只有美国经济好，加拿大股市才能走强。
当然，大面积的减税以及扩张性的财政刺激政策，令通胀上升，因此，利息水平走高是必然结果，这对于债务杠杆过大的板块，例如房地产是有一定冲击的。
全球主要大型银行都在为美联储加息，和美元上涨作准备，高盛认为美元兑一揽子货币的升值还有空间，而法国兴业银行则认为，美元指数冲上110大关是有机会的，也就是说，美元有机会再上升10%。
这样的前提下，亚洲货币将面临巨大压力，港币有望重归1997 的彙率水平。投资者可能都还记得当年的亚洲金融风暴，美元的强势升值，对于新兴市场，特别是以美元为标的的新兴市场债务由很大冲击。不仅如此，一些朋友投资拉丁美洲基金也要小心，这些地区存在同样问题。
资金流向美国将是趋势，投资美国需要注意什麽呢？首先是避免国债，脱债向股是目前的资金流向。特朗普所要采取的基础设施建设政策，将会使得美国的赤字继续上升，这点在裡根时代就已经体现出。另外，投资美国股市，指数化的投资效果将会下降，原因很简单，在一个加息周期裡，例如金融等行业相对有利，而过去表现较为强劲的公用事业等利息敏感板块将会不利，一揽子指数化投资无法满足新的投资形势。
杨凡
加拿大证券学院院士/特许金融规划师
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