楊凡專欄:加國央行負利率,銀行貸款倒貼錢?

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加國央行負利率,銀行貸款倒貼錢?

我們一直都在為歐洲央行採取負利率政策而迷惑時,這股風馬上要吹到加拿大來了。負利率登陸加拿大?是的,至少加拿大央行行長是這麼說的。央行行長波羅茲昨日語驚四座,表示央行現在就有能力將中央銀行基準利率降至0%以下,最低可以低至-0.5%。

許多人都不禁會問,既然是負利率,我們以後到銀行的貸款就可以免費吧?更有甚者,到銀行貸款,銀行是否會給大家倒貼錢呢?這可能是個美好的誤會,提到負利率,可以借鑒歐元區的例子。歐元區從2014年6月份就開始實行負利率,這一政策執行至今已經將近18個月。

目前,歐元區的利率已經降至-0.3%。觀察一下浮動貸款利率的變化,卻令人大跌眼鏡:除了愛爾蘭以外,其它國家平均的浮動房貸利率依舊維持在2.02%,相比負利率之前2.25%,確實有所下降,但卻是微乎其微的。愛爾蘭銀行鐵嘴鋼牙,房貸利率始終維持在3.25%以上的水平。

央行負利率,商業銀行房貸卻不跟進,到底是什麼原因呢?首先負利率的概念要強調一下,現在歐洲執行的,以及將要在加拿大執行的負利率,指的是中央銀行對商業銀行的基準利率,而不是我們平時談的房貸利率。央行的負利率是對商業銀行徵收存款稅的一種手段,同時也是中央銀行為了降低借貸成本,鼓勵銀行放貸的措施。

加拿大中央銀行今年兩次降息,各大商業銀行也紛紛宣布開始降低房貸基準利率,( prime rate)。但是大家的房貸利率下降了嗎?答案是不一定。根據加拿大環球郵報的調查顯示,加拿大的房貸利率非但沒有像許多人預期般下降,反而有所上升。簡單劃分一下,加拿大房貸利率分為固定利率以及浮動利率。固定利率一般為五年,9月份以來五年期的固定利率上升了 0.2%。

根據 TD 銀行的經濟學家DIANA PETRAMALA預計,加拿大固定房貸利率有望進一步上升 0.6%-0.7%。由於利率一直下降,加拿大人最普遍的選擇,其實是浮動利率,當許多人為自己的明智選擇暗喜之際。浮動房貸利率目前也出現了 2012年來首次的上升。

一般浮動利率緊跟基準( prime rate),但是隨着加拿大進入到了低利息時代。各大商業銀行之間開始競爭性地吸收儲戶,行業之間的競爭激烈,迫使各個商業銀行提升了儲蓄賬戶以及 GIC的利率。那麼造成的結果就是,銀行不得不提高房貸的費用,拆東牆補西牆,把多收的費用補貼到儲蓄賬戶的利息虧空上。

另外一個原因則是人為的,加拿大房屋貸款公司 CMHC增收保費也進一步提升成本。CMHC在2014年的保費上漲了15%,今年仍舊在繼續提高保費,並且停止了對第二套房產,以及自僱人士的擔保(如果收入證明不合格)。

第三點是,浮動房貸利率定位,取決於商業銀行自己的決定。雖然央行一再降低基準利率,但是每次降息,商業銀行拒絕把降息實惠全部返還客戶:就以七月份的降息為例,加拿大央行降息0.25%,而道明銀行宣布為客戶降低利息0.1%,之後其他四大銀行都宣布減息0.15%,TD銀行隨後無奈才宣布match其他銀行的減息幅度。

第四,鑒於房產價格不斷攀升,銀行對於未來的風險評估以及有所顧忌,必須考慮壞賬準備金的問題。國債市場的情形非常微妙,全球央行攜手壓低長債的收益率,使得目前長短債之間的收益率差距非常小,目前的情形已經接近2008年的水平。銀行遭受到的息差衝擊已經近乎極致,必須考慮提高房貸收費彌補損失。

因此,即使加拿大央行降息進入負利率區域,商業銀行也不太可能對其客戶實施負利率,商業銀行必須依賴利息差生存,不要說負利率,即使利差為零,商業銀行的生存基礎也不復存在了。

文中提及產品和建議只作參考,不構成推薦。閣下投資前需評估個人風險承受能力,並與專業投資人士商榷為準。

楊凡 

加拿大證券學院院士/特許金融規劃師

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