這段時間，所有眼球都被貿易戰吸引，不過大家關心的都是美加貿易戰和美中貿易戰，很少有人注意到被愛琴海和地中海環抱的美麗國家土耳其。
針對特朗普政府今年3月底開徵的25％鋼鐵稅和10％鋁關稅，土耳其政府則採取針鋒相對的報復行動：對包括煤炭，紙張，堅果，威士忌，汽車及機械在內的17.8億美元美國商品徵收對等的進口關稅。
美國總統特朗普則宣布針對土耳其的貿易報復行動加碼，把對土耳其徵收的鋼鋁關稅翻倍：鋁關稅調整為20％，鋼鐵關稅調整為50％人們紛紛拋售土耳其里拉購買美元和黃金，造成土耳其里拉的跌幅進一步擴大，一度跌超20％，兌美元曾報低至6.5108。
土耳其里拉突然暴跌15％，引發新興市場貨幣緊隨其下挫，美元指數漲勢如虹，現在的一切似乎與20年前的那場新興市場風暴非常類似。
過去兩年里漲勢喜人的新興市場正在失寵，原因是美聯儲揮舞的加息大棒，美元匯率走強，使得全球投資者都將資金轉向美國市場，給新興市場國家，特別是債務負擔重的國家造成嚴重影響。
令新興市場國家更加艱難的一點是：隨着貨幣貶值，將來的外債到期時，歸還本金是要多換40％的資金這筆當初低利息借來的便宜貸款，利息雖然很低，看起來是個好對策！不過到了還錢時，本金卻要多支付40％，這不成了閻王債了！
加拿大又何嘗不是，雖然沒有土耳其那麼誇張，但是自2011年以來，加元兌美元的匯率已經貶值25％！我們的外債卻是以美元計價的，5年10年的債券到期時，雖然在這些年裡支付的利息並不高，但是歸還本金時也要多還25％，便宜的貸款也變成高利貸了。
如果從市場的角度來解釋的話，上周五美國公布的通脹數據為十年來新高，美聯儲年內繼續加息已經是共識。加息壓力下，資金大規模撤離新興市場。短期內對於美國有利，因為大部分資金迴流美國，對於美國國內經濟和股市是有利的。自5月中下旬以來，新興市場壓力驟增。可以這樣說，新興市場歷來都是靠着低利息和弱勢美元創下輝煌的，一旦勢頭反轉，那麼，新興市場的不幸，就是美國的幸運。
美國大型投資機構都在建議國內投資者保持一顆美國「心」，投資的核心轉移回美國，而不是過去幾年的全球投資。
從目前的情況看，美國公司的盈利將會創下歷史記錄，美國經濟增長可能會超過4％！
不過，大量資金流入美國，使得美國股票市場變得非常擁擠。筆者在過去的文章中就曾提醒投資者，市場現狀的狹窄程度已經值得關注。大型科技公司主導指數的情況已經非常類似1998年年的情況，這無疑是牛市晚期的特徵。
就像美林分析師所講，市場普漲的時刻是最強的時刻，而市場集中在少數權重股的名字上則是市場轉弱的時刻。但是，牛市最後的一條腿可能還要走多遠，並沒有人知道！1998年年的牛市又走了兩年，直到2000年三月才划上句號。
目前的美國標準普爾500指數中，十家公司為標普今年的漲幅貢獻62％，其他490家公司才貢獻38％！
相比1998年年，目前的情況還沒有走到極端，可是股指越來越靠亞馬遜，蘋果等公司拉動的情形也讓分析師寢食不安。
如果說現在的情況與1998年年相提並論的話，我們很可能看到股票市場在未來出現1999年年的加速上漲趨勢：在1998年年美聯儲加息，主席格林斯潘發表了着名的非理性繁榮講話後，美國股票市場出現短暫下跌，很快就恢復上漲趨勢。納斯達克指數在後來的1999年年上漲驚人的86％！
趁着有利潤趕緊跑路，還是堅持到底等着市場的最後瘋狂，投資者到底該何去何從呢？
楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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閣下投資前需評估個人風險承受能力，並與專業投資人士商榷為準。
