楊凡:免稅賬戶是餡餅還是陷阱?

加拿大都市网

SOURCE都市报

始於2009年的免稅賬戶(TFSA)給予投資者的福利是顯而易見的。與RRSP不同,TFSA支取現金時不會被記為當年的收入,因而不會影響其它社會福利的領取額度,對於步入退休階段的投資者優惠多多。

加拿大稅局沒有想到的是,一些炒股的朋友利用TFSA賬戶炒股賺到大錢,但是稅局卻一分錢稅款都收不到。自從2009年以來,如果每年都按時投資TFSA的話,一個普通人可以擁有57500加幣的TFSA投資,如果在這些年裡炒股收益高的話,就有機會超過十萬加幣的餘額。

加拿大稅務局(CRA)發現問題後,專門盯上用TFSA炒股賺錢的人。稅局認為頻繁買賣股票賺錢已經不適合免稅賬戶,而是一種生意(business),在免稅賬戶里做生意顯然是違反稅法的,因此要罰款並且繳稅,2017年就有越來越多的TFSA炒股者收到稅局補稅通知。當人們質問稅局是否可以提供一個具體的規則時,CRA表示沒有任何計劃提供額外細節。加拿大聯邦財政部對於免稅賬戶並沒有法規上的限制,加拿大稅務局的查稅和罰款似乎都集中在收益高的TFSA賬戶,讓人不得不懷疑稅局的動機就是要限制TFSA的盈利能力。

要避免TFSA被罰款,應該注意一下幾個細節:買賣股票證券的頻率,持有證券時間長短;持有證券的類別,是否為正常分紅股票,還是投機性股票;賬戶持有人相關的證券知識,賬戶資金是否為借貸資金。可見,如果TFSA的投資涉及到貸款或是用槓桿資金操作,附加上頻繁的日間交易,馬上會引起稅務局的注意,非常容易被界定為生意收入,從而不能獲得免稅資格。由此看來,TFSA免稅賬戶投資什麼標的資產、如何投資,不僅涉及投資回報,還可能因此被稅局審計追查失去免稅功能。

TFSA的投資,如果僅僅是被動收入的話,投資GIC定期存款比較適合,但央行的貨幣寬鬆政策,最大限度地犧牲了存款人的利益。因此,很多人而言都不喜歡GIC這個選擇。另一個選擇是在免稅賬戶購買各類基金,從股票到債券基金都有專業的基金經理管理,如果投資偏分紅類別的基金,投資者可以獲得相對穩定的收益。購買股票基金時,稅局不希望看到很多過度投機的股票,而是希望投資者可以購買穩健的分紅收益型。這兩種投資都不會遭到稅局的質疑,真正引發稅局審計的,一方面是過度頻繁交易,另外一方面則是帶有槓桿性質的投資,ETF基金就存在相應的問題。

一些朋友在免稅賬戶里投資中,選擇ETF的投資,這是因為投資者覺得 ETF每天都能夠交易買賣,而且能夠滿足人們的特殊愛好,能提「戰鬥」式的刺激。現在市場上流行的ETF大多帶有槓桿乘數,它的回報率比一般非槓桿的ETF對市場走勢的反應更為敏感。

槓桿指數ETF往往會被分為看漲型或看跌型基金。看漲類的ETF基金可能會實現相當於道瓊斯工業平均指數或標準普爾500指數每日回報的2倍或是 3倍。看跌類的ETF基金可以在每日市場指數下跌的時候盈利兩倍或是三倍;這意味着如果方向做反了,它的損失會是市場的雙倍甚至三倍。

ETF的這些特徵,短期交易並且帶有槓桿,如果用在免稅賬戶里,是要被稅局關注的。不過,稅局的數據顯示,只有0.1%的TFSA賬戶可以翻幾倍甚至十幾倍,因此,利用短期交易和槓桿投資獲得高收益的僅僅是極少數人。即使能夠成功地加入這個精英炒股階層,CRA還是不會放過你。

加拿大稅局對於TFSA秋後算賬的做法,令許多投資者都很擔心,特別是自己在折扣交易上平台上玩股票的朋友,越來越感到不安。炒不好的話,TFSA額度會隨着本金下降,炒好了賺錢的話,CRA會追在後面罰款,把你的收益照樣給搶走。可見,用TFSA炒股已經變成費力不討好的事情了。這無疑提醒一些偏好ETF的投資者,需要重新審視TFSA投資策略和產品選擇。

楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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