上周五，蒙特利爾銀行也追隨其他幾家銀行提高了固定按揭貸款，至此加拿大最後一家商業銀行也提高利息。
BMO銀行的5年固定按揭提高至5.19%，低於5年的按揭貸款平均提高10個基點，高於5年的按揭利率平均提高20個基點。至此，從TD和RBC開始，BMO銀行收尾的加拿大主要商業銀行升息大戲拉開帷幕。今後，我們將會見到一輪一輪的利息上漲，對於習慣了過去一輪一輪利息下降的加拿大人而言，那種零利息央行白送錢的陽光燦爛日子，一去不復返了！
隨着美國10年國債突破3%的收益警戒線，30年來的債券市場大牛市就此終結，緊隨其後的就是利息水平的上升階段。美聯儲上周的會議雖然保持利息不變，但是分析師普遍認為這次會議並不像表面的鴿派，今年6月加息幾乎是板上釘釘。
加拿大央行則在本周表示，鑒於加國目前的負債水平過高，在加息問題上將會非常謹慎。雖然加拿大央行懷有一份央媽的慈悲，債券市場卻露出猙獰面目，隨着國債市場價格的暴跌，國債收益率大幅上升。
加拿大央行只能控制基準利率，但是固定按揭的利率定價來自債券市場。
央媽想干預債券收益率的話，就只有像美國2008年那樣，來一次量化寬鬆，大規模購買投資者棄之如敝履的債券，人為的抬高債券價格，從而壓低債券收益率。從各種跡象看，至少加拿大央行現在沒有這個計劃，美聯儲退出量化，並且進入加息周期時，很難想像加拿大央行會反向行動進行量化寬鬆。
加拿大央行行長波洛茲本周提醒加拿大人，今後多關注債券市場動向，而不是只看央行是否加息。
波洛茲表示，經濟向好導致通脹上升，央行在提高利息水平方面會相當小心，主要原因是國民負債水平過高，目前兩萬億加元的負債中，1.5萬億都是房屋按揭。
隨着加拿大通脹上升，債券價格走低推高收益率，固定按揭利率會隨之上漲。但是加拿大央行對此卻無能為力，過去的一年裡，5年固定按揭的利率足足提高了一個百分點！如果以加拿大全國平均房價49萬元為例，10%的首期購房者，每月要多支付230元加幣的利息。
波洛茲行長表示，目前加拿大1.5萬億加幣的按揭貸款債務中，75%的按揭貸款都是固定利率，這些貸款者預期說直接受到央行加息的影響，不如說對債券市場的收益率上升更加敏感！
特別讓波洛茲行長感覺不安的是，55歲至64歲之間的老年人口，按照道理講，這個年齡段的老人，應該還清貸款賣掉房子養老。可是實際情況卻是，這個年齡組的老年人大量購房，將其當做退休養老的工具，因此這個年齡組的加拿大人房屋按揭貸款比例高達46%。
退休收入的下降，利息水平的上升，兩方面的雙刃劍，使得這些人群變得異常脆弱。另外一些已經退休的老年人，雖然沒有房屋按揭債務，可是卻將房屋作為退休的重要資產，很多人的醫療費用、住養老院費用都是從房屋反向按揭中獲得。
根據Broadbent Institute對55至 64歲年齡段的調查，這些人中不足 20%的人表示有足夠儲蓄可以安享晚年。
理論上講，每個加拿大人都應該退休無憂，從個人的RRSP、TFSA等免稅延稅儲蓄工具，到政府的CPP和OAS，再加上一些公司的養老金，一個正常的加拿大老人應該可以在退休後保持上班峰值時70%的收入水平，但事實並非如此，絕大部分人都放棄個人儲蓄，RRSP和TFSA等非常有效的儲蓄延稅工具。
隨着利息的上升，房屋價格的下跌，由於許多加拿大老年人擁有高額的房屋信用額度欠款。他們如果不能按時補齊資金，將欠款與房屋市值的比例降低到符合銀行標準，他們將面臨銀行Call，甚至失去房產的危險。
楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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