【加拿大都市网】
自特朗普当选美国总统以来，全球国债收益率近乎直线上扬，负利率债券规模持续萎缩。本周三恰逢美联储议息会议，与市场所预计的一样。美联储在会议后宣布加息25个基点，时隔一年后再一次加息。而且预计在2017年，美国将加息三次。经济学家纷纷惊呼，说好的负利率哪里去了，难道负利率的时代将就此终结？
随着我们南边邻居正处于加息的周期里，加拿大陷入无法独善其身。加拿大的十年期国债收益率继续上涨，目前已经涨至1.8%附近！如果本周美联储加息后，加拿大央行无动于衷，那么这将是在2007年以后，加拿大央行首次出现利率低于美国央行利率的情况！
美国国债收益率同样上涨，10年期美债收益率现涨破2.5%，创2014年10月来新高。对冲基金和其他大型机构，目前对美国国债的空头头寸飙升至两年来最高水平。欧元区国债收益率也出现普涨，其中，德国10年期国债收益率涨5个基点至0.40%，而仅仅在半年前的英国退欧公投前夕，德债的收益率还是负数，低至-0.205%！作为以美联储马首是瞻的加拿大，过去对于美国的货币和经济政策亦步亦趋的加拿大，马上要面临独自单飞的局面，这对于加拿大的经济，特别是房地产将产生何种影响？
从加拿大央行自己的预计，加拿大经济恐怕要到2018年的下半年才会全面复苏。从宏观经济形势来看虽然加拿大央行波洛兹委婉承认，在过去两年中，加拿大央行一直希望能够看到低利息政策和加币贬值，能够帮助制造业和出口等行业，特别希望增加对外出口来刺激加拿大经济，从而抵消油价暴跌对能源行业这两年以来的冲击。
不过，现在央行不这样担心了。加拿大央行认为，货币政策已近极致，现在需要加拿大的服务业填补出口制造业的缺口。这个发言很明显的放弃了前期对于出口制造业振兴加拿大经济的政策取向。但是，服务业的从业人员平均收入还是在全国范围低于其它行业。而且，加拿大经济对出口部门的GDP的贡献达到30%，显著高于美国。所以，贸然加息令加元走强打击出口并不明智。
目前加拿大央行虽然不加息，可是国债市场火烧眉毛，我们不禁会问，如果国债收益率持续上升，固定利率上涨，央行即使不加息，房贷利率不是还要升吗？其实，这种压力都是来自感觉，固定贷款利息上涨不等于一定会央行加息，央行不加息，浮动利率就不会出现大幅度上调，因为浮动利率是以中央银行的基准利率为核心，而固定利率贷款则以国债市场的收益率为核心。加拿大丰业银行的分析师就表示，美联储即使加息，也会小心翼翼控制好节奏，而不是要加剧当前汇率和债券市场的波动。而且美联储在会议上虽然加息，但是还是鸽派地加息（表示会循序渐进地加息）。
加拿大央行这次与过往不同，敢于走自己的路，让别人说去，原因就是加拿大的民间负债水平过高，贸然跟随美国加息，使得借贷成本上升对于杠杆到牙齿的加拿大非常不利！从2009年至今，凡是敢于拼命加杠杆的人都赚的金玉满堂，凡是小心谨慎的人还在租房，在这场史无前例的房地产牛市里赚到钱的人们，怎能不感谢政府低利息的政策呢？
无论怎样将，在利息水平整体处于上升的阶段，购房投资者还是非常彷徨。这不禁让我想起多年来投资市场的风风雨雨，房地产又何尝不是如此呢只不过是杠杆大些，周期长些而已。在市场过了普涨的阶段，房地产恐怕也需要选择优质资产，不是插个牌子就能自己搞定的时候了。
杨凡
加拿大证券学院院士/特许金融规划师
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