【加拿大都市网】
加拿大五大银行之一的道明银行周二宣布，即刻提高房屋贷款利率15个基点，将贷款基准利率提高至2.85%。这是自2015年七月以来首次提息，而且是在中央银行降息的环境里，实在让人费解！
道明银行无端加息为那般？首先是政府重拳打压房市，要求银行审慎贷款，提高贷款收入门槛。根据网站RateHub的数据，现在10万元年收入的买房者，首期4万加元，可以享有2.17%的低利率，贷款后可以买到665,435元的房子。但是，根据新的法规，同样一个买房者，却只能买到价值505,762元的房子。不难看出，政府的政策使得合格的贷款者减少，这样一来，银行的贷款规模效应下降，必须将增加的成本转嫁给消费者。
其次，银行被要求分担风险。加拿大房屋贷款中心CMHC，将要求银行对于房屋贷款担保部分分担风险。这次的政府房贷收紧，就给加拿大商业银行房贷引入垫底费机制，即房贷违约损失的前5%-10%先由银行承担，超过这个损失的部分政府才会担保。
这个“馊”主意来自国际货币基金组织，从IMF的角度而言，他们建议加拿大政府不要让纳税人会成为房地产的最后买单的人。加拿大银行家协会主席惊呼，这次政府彻底改变了加拿大房贷市场的运作机制。这个政策使得银行被动地提高资本充足要求，由于银行是高杠杆的金融机构，资金一旦被占用，费用相当高，这部分额外的费用，银行将会把增加的房贷成本转嫁给贷款人。
这个5%-10%的银行贷款垫底费用，立刻会影响到银行资金的流动性：根据国际银行法规，银行必须保持自有流动资金可以运作30天的水平，主要目的是防止出现2008年金融海啸时信用冻结的情况。为了达到这个水平，银行必须留足资金，这些资金不能用于生意周转。银行这部分“流动资本”立刻缺失5%-10%等额的资金缺口，不得不从其他地方挤出更多资金填补空缺，必然会影响到银行的流动性和整体盈利，银行一定会将这些成本转嫁给贷款消费者。
最近一段时间，大家只是看到房地产的红火，其实加拿大股市非常火爆，TSX指数眼看就要冲上15000点，准备冲刺记录高位。这种情况下，资金流向资源、黄金、和股票市场，加拿大债券市场大幅失血，造成债券收益率飙升，这种情况在进来的四周表现尤其明显，加拿大十年期债券收益率上升了20个基点。
银行的房屋贷款是与债券收益率挂钩的。10年期的固定利率已经上升到了1.2%，比9月29日的低点上升了25个基点。加拿大与加拿大长期国债的收益率直接挂钩。由于美国今年12月份启动加息的预期非常强烈，加拿大国债收益率也随着美国国债收益率上升；固定房屋贷款利率也相应上调。
当投资者对国债需求下降，为了吸引更多的投资者就必须提升利率，这就造成银行固定贷款产品损失，必须要从消费者特别是浮动贷款的消费者那里把损失夺回来！银行浮动利率的贷款本身属于Flow through的性质，浮动利率的基准则是有一个PRIME RATE。由于商业银行的PRIME RATE是与中央银行的基准利率挂钩，那么央行降息对于商业银行本身属于政策红利，但是政策红利并非能够完全传道给贷款人。以去年加拿大中央银行两次降息为例子，去年加拿大央行总的降息幅度为0.5%，但是各大商业银行最终只是把PRIME RATE 从3%降至2.7%。相反，如果商业银行面临贷款紧缩政策所带来的政策成本却一定会完全传道，来保证银行的盈利和资本充足率。
杨凡
加拿大证券学院院士/特许金融规划师
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