中资股开始变便宜 长线投资或可获利

加拿大都市网

【加拿大都市网】由于中国政府收紧数据安全控制与海外公司上市规定的限制,令投资中资股已变得不容易,但长线投资者仍有可能在未来数月的波动市况中获得利润。

财经杂志《巴伦》表示,自2020年秋季,蚂蚁集团的招股行动失败后,中国监管机构已将目标锁定在中国最大、分布最广的互联网公司身上;7月2日,北京再次来袭,启动了网络安全审查。

滴滴环球(DIDI)被勒令将应用程式下架,因为中国政府对数据安全的控制,以及对海外上市公司的规定均作出收紧。

在滴滴创下年初至今最大规模的招股行动,集资44亿美元后的数天,中国政府作出此行动,令滴滴的市值“缩水”五分一,且震动了其他中国互联网股。

KraneShares中证中国互联网交易所交易基金(KWEB)亦受到中国政府对科技公司的数据及其他监管措施进行更强而有力的审查影响,股价自6月30日以来下跌15%。

Gavekal Research研究部主管Arthur Kroeber表示:“我们现在知道这是1个监管雷区(minefield),若果你的视野是属于长线,这将是未来10年的增长故事之一,你将会渡过难关,但若果你是短线,这太复杂了,等事情平静了1年后再来”。

北京WilmerHale律师事务所合伙人Kenneth Zhou表示,监管压力可能持续存在,且可能是执法行动的开始。

《巴伦》指出,基金经理将中国的监管政策,描述为快速增长的数码行业与互联网巨企,须面对更大控制权与设立护栏的举措;这亦是北京应付不断升级的美中紧张局势的方式,部分原因,是美国的法律为中国公司创造条件,若果在3年内不提供更多讯息,就会被勒令退市。

中国监管机构的忧虑,是在美国上市的中国科技公司,收集了有价值的数据,这对中国国家安全构成潜在威胁。

TS Lombard中国与亚洲研究部主管Rory Green表示,数据控制正成为1个中国国内与地缘政治的问题,对在太平洋两岸上市的公司,其股价正产生直接影响。

《巴伦》表示,在开曼群岛注册的腾讯与京东(JD),正使用可变利益实体(Variable Interest Entity,VIE)或称协议控股结构,这些公司绕过中国对外国的权限,即使很大程度上被投资者忽视,但复杂的结构是1个灰色地带,因为外国人并没有真正参与1间中国公司,相反,他们必须依赖中国来履行对公司有约束力的合约。

分析员与资产管理公司均表示,预期中国不会发现该国最大与最成功的公司,所使用的VIE需要数十年才能逆转,不少人仍然怀疑美国是否会继续作出退市的威胁。

但北京可以利用VIE审计,对公司行使更大控制权,并反击美国监管机构要求更多数据披露的要求;间接地,审计可能有助于北京方面吸引本土企业的努力——这举措已导致阿里巴巴在香港上市。

分析员亦预计,不久将来,越来越多审查,将减少或甚至停止中国公司到美国上市,亦会减少在美国上市的中国公司数量。

Brandes Emerging Markets Value Fund经理Louis Lau表示,任何没法在香港或中国获得2次上市的美国上市中资股,都有可能私有化。

因此,在美国上市的中资股,可能会出现波动;越来越多基金经理与机构投资者,会专注吸纳在香港或中国上市的股份;但对于散户而言,投资这些中资股,或一些基金经理喜欢的中资股,最佳途径是透过投资互惠基金或交易所交易基金进行。

VanEck emerging markets Fund(GBFAX)经理David Semple表示,在大型互联网股中,较喜欢腾讯,而非阿里巴巴(BABA);Semple表示,阿里巴巴正面对越来越大的竞争压力,而腾讯的微信与视频游戏专营权则具有优势。

《巴伦》表示,阿里巴巴与包括京东在内的互联网股股价,偏低至足以可吸引价值型投资者,但随着北京推出新规定,并审查过去的交易,波动可能增加,因为包括阿里巴巴在内的在美国上市大型中资股,可能会因为投资者对中国政策的恐惧而遭抛弃。

财富管理公司Rayliant Global Advisors主席兼投资总监,以及Research Affiliates共同创办人Jason Hsu表示:“只要有风险——世界认为中国有风险,随着这种偏见加深——这意味有机会”。

(网上图片) T02

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