【星岛都市网】加拿大央行准备在周三(24日)做出今年的首次利率决定，经济学家表示，通胀抗争“最后一里路”的逆风而行，将成为降息开始前的最后障碍。
据Global News报道，加拿大通胀率已从2022年夏季的8.1%高点大幅降温，部分原因是加拿大央行基准利率的快速上升。不过，尽管央行升息周期的第一年通胀率下降了5个百分点以上，但过去半年的年度物价上涨率基本上稳定在3%至4%的范围内。
加拿大统计局的数据显示，2023年12月通胀率升至 3.4%，因为天然气价格降幅低于去年同期。
尽管普遍预计通胀会温和加速，BMO首席经济学家波特(Doug Porter) 却表示，核心通胀率顽固地保持在3%左右，对于加拿大央行将年度物价压力恢复至2%的努力而言，这是“令人不安的消息”。
波特上周在给客户的报告中写道：“对抗通胀的最后一里路可能被证明是最具挑战性的。”
道明银行(TD Bank)经济总监奥兰多(James Orlando)说，通胀在紧缩周期开始时放缓得更快，因为价格压力首先上升的原因是：供应链瓶颈。
当前的通货膨胀期首先主要是由于全球供应链未能满足疫情复苏后需求激增而加剧，俄罗斯入侵乌克兰推高了石油和食品价格，加剧了这种情况。奥兰多解释说，随着这些压力的缓解，通胀率也随之下降。
奥兰多表示：“让通膨回落的成果已经被摘下。”
但放松供应链只能起到目前为止对抗通胀的作用，因为它们主要影响了商品价格。奥兰多表示，当今通胀走高的原因是在租金和房贷成本飙升的情况下对服务和住房的需求。
但抑制房屋通胀(12月接近6%)并没有像修复供应链那样直接的解决办法。例如，奥兰多表示，租赁市场的压力与加拿大“年复一年的建设不足”有关。
他解释说，解决住房短缺问题需要数年时间，即使三级政府致力于迅速增加住房供应，租赁市场也不太可能重新平衡。
奥兰多说：“你不能像半导体晶片那样，迅速将更多的住房供应推向市场来解决这种平衡。”
“这就是为什么人们说抑制通胀的最后一里路将会更难，因为我们面对的只是一列缓慢行驶的火车。”
预计加拿大央行将维持利率不变
人们普遍预期加拿大央行周三将维持基准利率不变。
奥兰多解释说，加拿大央行现在的决定不是衡量货币政策是否充分收紧，而是衡量何时需要转向刺激经济而不是冷却经济。
他表示，为了做出这项判断，央行必须密切注意加拿大消费者的情况。
奥兰多解释说，过去一年加拿大的消费者支出基本上持平，但随着更多家庭将于2024年续订抵押贷款，这些趋势预计将进一步减弱。
2021年以来的道明银行抵押贷款和信用卡数据显示，在2023年续签抵押贷款的家庭被迫控制开支，以适应更高的每月还款额，但那些在2024年抵押贷款到期的家庭，基本上尚未改变支出。
奥兰多表示，透过账面上的这些更新，加拿大央行可以相当有信心地认为，消费者支出进而延伸到经济和通膨，将在未来一年持续放缓。
他表示：“所有因素都已到位，预计2024年加拿大消费者支出仍将保持疲软。”
加拿大皇家银行(RBC)经济学家詹森(Nathan Janzen)和范恩(Claire Fan)上周在给客户的一份报告中表示，通胀和仍然较高的工资增长，不允许加拿大央行提前降息。他们表示，预计加拿大央行将反对即将转向降息的想法。
波特在报告中表示，持续的工资压力以及2023年末房地产市场动荡的迹象，将使央行在本周的沟通中对利率走势“顽固地保持谨慎立场”。
降息时间表的风险
加拿大皇家银行和满地可银行(BMO)均预计降息将于2024年中期某个时间开始，但道明银行是预计宽松政策将于春季开始的预测者之一。
奥兰多指出，这并不是既定的结论，特别是考虑到支撑通胀最初上涨的同一全球供应链中存在的风险。例如最近几周，胡塞(Houthi)对红海船只的袭击迫使贸易路线改道，并推高了运费。
奥兰多表示，此类新的地缘政治紧张局势有可能将缓解供应链问题带来的顺风变成逆风，如果它们具体化为巨大的价格压力，将意味着2024年通货膨胀的“所有赌注都将落空”。
不过，他也指出，如果加拿大经济进一步大幅放缓，通膨下行风险可能会超过加拿大央行此时面临的另一次供应链冲击的上行风险。
奥兰多表示，如果加拿大经济恰好加速，例如春季房地产市场强劲，且就业市场保持弹性，这将推迟加拿大央行的降息时间表；反之，如果经济放缓幅度更大，则预计该时间表会提前。
奥兰多表示，尽管2024年劳动市场出现大量降温迹象，但这种放缓可能在未来几个月开始带来净失业。与抵押贷款续约一样，如果加拿大消费者的收入受到重大打击，裁员趋势的上升将对他们产生很大影响。
奥兰多说：“随着加拿大消费者的发展，加拿大经济也会随之发展。”
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