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博通近年频频收购同业，壮大势力。 全球最大半道体公司之一博通Broadcom（AVGO），两周前向排名第三的高通Qualcomm（QCOM）提出总作价超过一千亿美元收购计划，若然成事，将会是史上最大宗半道体业并购交易。 过去一年，作为智能手机晶片龙头的高通，纠缠于与苹果公司（AAPL）的专利诉讼官司，股价严重跑输大市，结果招来博通垂涎。若博通成功鲸吞高通，将打破两年前戴尔收购EMC的六百七十亿美元纪录。 随着物联网（IoT）和大数据时代来临，半道体需求将进一步扩大。近年中、韩、台的半道体公司都不断大规模增产。不过，博通跟高通这宗世纪收购能否成事，仍有众多变数。除高通股东对博通提出的“天价”是否感兴趣外，还要视乎各国监管机构会否阻挠，因合并后的新公司将坐拥全球七成晶片市场，分分钟造成垄断。 撰文：韦宁　设计：张均贤 根据收购议案，博通会按每股70美元，包括60美元现金加10美元股权收购高通，较高通本月初股价高水两成八，涉及金额达1300亿美元。 博通提出收购后，高通管理层表示为了股东利益，董事会将会讨论博通提出的收购建议。美国传媒引述知情人士指，高通嫌博通出手太低，最终很可能建议股东说“不”。 现时“双通”在多项产品领域上都存在竞争关系，包括Wi-Fi、蓝牙、GPS、射频收发器与功率放大器等。而高通主打的智能手机中央处理器晶片，亦是博通的“弱项”，通过合并，有望提升双方的市场占有率。另一方面，博通两年多前退出基频处理器业务，去年又将物联网部门卖给赛普拉斯，若然吞下高通，后者正好填补这两方面的空隙。 有消息指高通行政总裁史蒂夫．莫伦科夫和董事会嫌博通出手太低，会建议股东拒绝收购建议。 合并势成“怪兽企业” 其实两年前，博通的营业额只得高通一半，其后博通豪斥370亿美元与Avago合并，才超越高通。今次博通想吞下高通，面对的阻力却远大于收购Avago，事关会面对监管机构的“反垄断”调查。 根据去年调查，博通是全球第五大半道体生产商，排名后于英特尔、三星、高通和南韩海力士。今年初，三星取代英特尔的榜首位置。一旦博通买起高通，便会爬过海力士头，成为全球第3大半道体生产商，威胁二哥英特尔的位置。 排名上升之余，最令市场及监管机构关注的是若任由“双通合璧”，一个足以控制智能手机关键零件的“怪兽企业”便会形成，甚而造成垄断。现时博通已是全球Wi-Fi及蓝牙领域的领道者，高通则手执流动通讯领域牛耳，两间独当一面的公司合并，对全球晶片同业带来的震荡可想而知。 尤其是高通现正涉及另一宗巨额收购，就是以380亿美元吞并另一间主要晶片供应商恩智浦（NXP）。若3间公司合而为一，在全球手机供应链当中固然占据极有利位置。即使在新兴的车联网和数据中心的影响力，亦都会大为提高。 高通去年已提出收购NXP，迄今仍等待美国和欧洲监管部门审核。可以想像，规模更大、影响更深远的“双通”合并方案要获得批核，所花时间肯定更长。 高通卷入与苹果公司的专利诉讼之中，令高通少收十亿美元计专利收入，道致股价跑输大市。 半道体步入超级周期 随着物联网和大数据时代来临，加上虚拟实景（VR）等新科技应用，半道体需求进一步扩大。以往半道体业有一个“硅周期”，行情每3至5年会在景气和低迷之间转换，不少市场人士相信目前已超越这个状况，进入了一个全新的“超级周期”。美国费城半道体指数（SOX）今年已急升至1316点左右，创下2000年科网泡沫以来最高水平。 近年中、韩、台的半道体公司都不断大规模增产。尤其是内地，预计明年投资额将按年大增六成至110亿美元，超越台湾跃升至第2位，与5年前比较投资额更急增3倍。例如向来由三星与日本东芝占据一半市场以上的NAND型记忆卡，正面临由中国国家积体电路产业投资基金，与清华大学旗下紫光集团等共同成立的长江存储科技公司挑战。 由于博通与高通合并后，在手机核心通讯元件市场，包括基频晶片、射频收发器、功率放大器、Wi-Fi晶片、无线充电晶片等，都可能处于垄断位置，其所掌握的技术优势几乎无敌手，内地和台湾厂房在采购上的议价能力，难免会大幅削弱，对有关公司争取盈利方面，或会产生不良影响。难怪在“反垄断”的大气候下，市场认为这宗“婚事”就算情投意合，最终也未必可以成功。 随着VR等新科技应用，半道体已进入“超级周期”。韩国三星及中、台竞争对手不断加大投资。 高通因苹果停滞不前 2014年中，高通股价曾高见80美元，博通每股则只是70美元。三年半过去，高通每股只值65美元左右，但博通股价几乎翻了三番，每股突破270美元。 单计今年，博通股价已升了超过五成，高通只是原地踏步，若非这宗收购建议带来刺激，股价更是显著下跌。强弱互易，令博通市值升破1100亿美元，高出高通的966亿美元大约一成半。 高通股价今年停滞不前，除了因为本身业务不似预期外，更大原因是牵涉入与苹果公司的专利诉讼之中。这宗诉讼缠绕多时，令高通少收10亿美元计的专利收入。事件最近更愈闹愈大，今年9月底，高通入禀北京知识产权法院，要求全面禁止中国制造与销售使用高通技术的苹果iPhone。市场形容这是高通迄今对苹果发出最勐烈的招数。 事件如何演变下去是未知之数。有分析认为，博通与高通若想落实并购建议，其中一项工作或许是清除现存的法律争议。若是这样，高通与苹果的诉讼可能有望早一些解决。        

国际金融稳定委员会本周宣布，将加拿大皇家银行列入全球30家“大而不能倒”的银行。这个名称是自2008年金融海啸以来才出现的，全称是systemically important financial institution （SIFI）。 所谓大而不能倒的金融机构，意思是这家机构的倒闭，将道致该国整个金融系统的崩溃，引发金融危机。国际金融稳定委员会将这些大型银行分为五个梯队，至今没有一家被列为第一梯队，第一梯队被要求持有额外3.5%的股本，其他第二梯队开始向下延续，每个梯队要求持有的额外股本充足率逐层下降。 自从2019年开始，凡是在这三十个大而不能倒的银行名单里的机构，都将要求提高额外股本充足率。美国的JP Morgan 摩根大通银行首当其冲，被要求提供额外2.5%的股本保证金。花旗银行、美国银行、汇丰银行、德意志银行等则被要求多提供2%的股本充足率。 加拿大皇家银行由于登上这个榜单，也被该委员会要求，多提供1%的额外股本金。一旦皇家银行提高股本充足率就必须持有更多资金，不能增加贷款量，从而影响银行的整体盈利水平。 其实在2016年，全球银行业监管者在瑞士，就有关全球大型银行的新规则达成了一项协议巴塞尔协议III。此协议将迫使各国银行增加资本储备，以创建一个更加稳定的金融体系。今天国际金融稳定委员会所提出的1%额外股本充足率，都是在巴塞尔协议的准备金要求之上，再要求银行额外增加的资金。 自从去年开始，全球银行业监管方面发生的巨大变化，根据现存规则，银行必须持有的一级资本比率Tier I Ratio只有2%。但是，去年通过的巴塞尔协议III，这一协议将要求银行核心一级资本占承担风险资产的比率从当前的2%提升至7%，提升两倍有余。 巴塞尔协议的执行，将迫使全球大银行在未来10年内增资数千亿美元准备金，过去资金泛滥的情况将会发生逆转。同时，会减少全球大型银行的利润，许多大银行都表示，这个协议将提高借款者的借贷成本，并限制放贷。 其实，加拿大的五大商业银行都想快速发展，每年都要以10%的业绩增长来回馈股东。因此，银行必须要大量发放贷款。银行的经营者认为，如果不趁着房地产市场红火之际，让放出大量贷款占领市场，以后就会失去扩张的时机。 本来根据现代金融理论，银行是要根据存款的基数来放贷的，随着利润至上的经营策略，一切向钱看的指道方针下，所有银行都变成根据放贷的额度来吸储。不难看出，加拿大银行的做法，实际上是本末倒置。不过，还是有一个问题无法回避：商业银行滥发信贷后，配套的股本金增长并不容易。在低利息货币政策下，银行金融资产定价方面有系统性缺陷，在此情况下，银行的经营管理者利用放贷来催生资产规模快速增长。这种发展模式无非是让银行的快车，拖着储户这匹老马在路上飞驰，储户的存款能力有限，而银行的房贷速度则是随着房价飙升而加速。银行大量的发放信贷，由于银行车跑的快，存款马跑的慢，最终会造成巨大的亏空。 那么，为什么不让车速慢下来，这是个让人头痛的问题。就像房地产市场，股票市场经常出现非理性的情况一样，银行业的实际情况也只能采取非理性的发展模式才能生存。 目前，加拿大银行业的这种发展模式还在继续，加拿大主要的基金和投资公司都被银行垄断，甚至有些还跨行业吞并了保险公司，入主对冲基金、退休基金、信托公司。当主要金融体系的独立版块都被银行兼并后，加拿大的金融系统风险也就集中在银行身上，而银行的命门则系于房地产市场，不难看出，地产好则大家好，地产衰则后果不堪设想，现在是all eyes on real estate， 一好聚好，一损俱损，走到今天的地步，已是覆水难收。 杨凡  加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

汽车制造业仍然是NAFTA谈判中未解决的争议。 加通社 《北美自由贸易协定》（NAFTA）第五轮谈判近日在墨西哥城结束，加拿大、美国和墨西哥三国仍未能在全部存在巨大分歧的议题上取得进展，进一步令外界忧虑NAFTA谈判未能在预定明年3月底前达成共识，或道致23年历史的NAFTA寿终正寝。 加美墨三国谈判代表在部分技术事项上的谈判接近达成协议，例如数码贸易、生措施、海关执法和电讯等方面，但涉及所有主要棘手事项的谈判仍然停滞不前，包括汽车制造业议题、奶制品应否设立国内管理系统、改善解决纠纷机制和美国提出较易于终止协定的理念。 加美墨外长将会缺席下轮在华盛顿举行的NAFTA谈判。 资料图片 加墨不提反建议美表失望 加拿大和墨西哥在第四轮谈判反对美国的具争议要求，三国代表直到第五轮谈判结束仍然各持己见，当中加拿大和墨西哥希望美国放软立场，令到两国较易获得美国政府的建造合约。 联邦外交部长方慧兰（Chrystia Freeland）在渥太华回应时表示：“存在巨大分歧的主要项目未能取得进展，美国早前提出的一些较极端建议是我们无法接受的，我们要求进一步了解这些建议，以便获得较佳结果。” 美国一名消息人士表示，美国对于加拿大和墨西哥不提出反建议感到失望，不同意两国指建议反而会损害美国利益的说法。与此同时，路透社引述加拿大消息人士指出，加方质疑对部分倒退的要求提出反建议的好处。 墨西哥报章《Excelsior》则报道，虽然加拿大和墨西哥组成联合阵线对抗美国，但相比下墨西哥的立场较加拿大更强硬，消息指出美国总统特朗普若果再以威胁退出NAFTA作为谈判筹码，墨西哥将会拒绝在压力下谈判，宁愿让由美国退出。 负责主理谈判的三国外长缺席今轮谈判，亦不会出席下月在华盛顿举行的第六轮谈判，直至第七轮谈判明年1月底在满地可召开时，包括加国外长方慧兰等三国部长才会重返谈判桌。三国部长届时将会检讨谈判进展，并且开始评估谈判在明年2月和3月的进展，并商讨三国最终若未能达成协议的善后工作。 三国同意NAFTA谈判继续举行直至明年3月底，当时正值墨西哥进行2018年总统大选活动，墨西哥认为国内选举不会影响谈判。

美国、加拿大和墨西哥官员目前已完成第5轮北美自由贸易协定(NAFTA)磋商会议，各国代表已经针对劳工、知识产权、能源、电信等多个领域进行了讨论。加拿大官员表示，目前谈判进展缓慢，还无法确定在会议结束前能否取得共识。据悉美国方面提出的5年有效期建议受到了另外两国的强烈反对。加拿大工会代表Jerry Dias指，美国方面要求较大的转变，而且不予更改的弹性，这将令谈判充满挑战。美国贸易代表办公室要求加拿大取消奶类产品、猪肉与蛋类进口的限制，以及在美国季节性产品期间限制墨西哥同类产品的进口等。

加拿大零售商Hudson's Bay（TSX：HBC）昨日表示，迄今为止已经花费425,000美元来配合联邦竞争事务审裁处（Competition Tribunal）的提交文件要求，联邦竞争事务审裁处正在调查Hudson's Bay有否在价格上欺骗消费者。 Hudson's Bay在向联邦竞争事务审裁处提交的文件中表示，为了回应联邦竞争局（Competition Bureau）去年2月的投诉，公司已经投入了超过6,500小时的人力来制作37,000份文件。Hudson's Bay表示，最近被要求提供更多文件是不合理的，因为这些文件在最新指称的违法提到最初的投诉之后将成陈旧。公司已否认竞争局的指称，并在今年4月已经就涉价格欺骗一事提交辩护文件。 资料来源：加通社

特朗普集团22日宣布，他们将退出纽约曼哈顿苏豪豪华酒店的经营。该酒店承载着特朗普家族的很多感情，结束经营与特朗普当选后业绩下降有关。 据《纽约时报》报道，11年前，特朗普在其电视真人秀《学徒》中宣布，他将在纽约苏豪区开张他的第二家豪华酒店，但没有想到这座46层高的摩天大楼却变成他的梦魇，该地产项目宣布后不久就引起当地民众的反对，但还是进行了下去，并在2010年开张，但仍然被商业伙伴的官司缠身。特朗普竞选总统及入主白宫后，又因为这栋大楼早期与一名涉嫌犯罪的俄罗斯商人有瓜葛，而遭到政治上的审查。 现在，特朗普集团已经达成协议，将在下月底前撤出这一大楼。这是今年以来特朗普的名字第二次从酒店开发项目中除名，上一次是今年6月在多伦多。 坐落在民主党传统深厚的纽约市，这家酒店的五星级价格一直很难吸引到客人，不得不降价以求。 大厦还有共有公寓，但同样也很难售出。大楼内的主要餐厅今年4月决定关门，当时一位律师将之归为大选之后生意下降。 根据退出协议，特朗普集团将与大楼的所有者、加州的一家一房地产为主业的投资公司解除合约。就如特朗普家族旗下的很多物业一样，特朗普并不真正拥有苏豪酒店，但负责它的日常经营。 虽然麻烦多多，但苏豪酒店一直是特朗普家族商业帝国后院的标志建筑，所以退出的决定让人意外。这栋酒店对特朗普家族来说也富有感情色彩，不仅特朗普在这里宣布推出自己的电视真人秀《学徒》，2007年举行开张派对时，特朗普的儿子小特朗普和艾瑞克也曾到场祝贺。 不久前，特朗普集团和大楼的拥有者曾商讨更新酒店，并取代已关闭的餐厅。除了与选举有关，缺乏投资可能也是导致酒店陷入困境的原因。 根据特朗普6月公布的最新个人资产情况，特朗普集团的高尔夫球场、酒店、商业不动产，2016年特朗普竞选期间和他担任总统的头几个月里创收5.97亿元，比上一年同期下降了约3%，由小特朗普和艾瑞克管理的新项目，包括两个连锁酒店，开局也不好。 关于退出苏豪酒店的决定，是小特朗普和艾瑞克以及一群高级助理做出的。苏豪酒店的命运也反映了红蓝分裂的政治现状，在支持特朗普的地区，他的高尔夫俱乐部的经营情况要好于反对他的地区。陆祝明编译

卑诗省天然气（LNG）供应商FortisBC昨日表示，已经由温哥华运送950千兆焦耳（gigajoules）的液化天然气往中国，是加国天然气业界首次出口亚洲国家，也是FortisBC考虑长线向中国运输液化天然气计划的试点项目一部分。 FortisBC位于卑诗省三角洲（Delta）的提布里（Tilbury）工厂提供液化天然气，而True North Energy Corp.和中集安瑞科控股有限公司（CIMC Enric Holdings Limited）提供设备和物流服务。 FortisBC发言人斯托特（Douglas Stout）表示，今次是业界出口方面细小但重要的一步，可以成为卑诗大量出口LNG的第一步。 综合报道/资料来源：加通社 / 网上图片

■ 亚省省长诺特利呼吁各政党摒弃歧见，支持扩建输油管项目。加通社 亚省省长诺特利（Rachel Notley）周三呼吁所有政党消除政治障碍，否则加拿大的天然环境和能源工业将成为输家。她本周在渥太华游说各方支持亚省输油管道扩建计划，包括出席加拿大经济学会（Economic Club of Canada）主办的圆桌论坛。她致词时恳求政坛上的敌友合力支持能源发展项 目，并且提出在这个问题上不应存着政治歧见。 在扩建输油管道项目问题上，诺特利力促联邦和亚省保守党停止假装气候转变不是事实，警告如此立场只会对推行扩建管道计划造成障碍。诺特利亦把矛头指向其所属的新民主党党员，指出他们在推动环保计划的过程中不能牺牲民众的利益。 诺特利承认其支持扩展管道项目的立场，与联邦新民主党不一致。联邦自由党为了备战2018年联邦选举，倾向支持诺特利，批准能源巨擘康德摩根（Kinder Morgan Canada）推行横山输油管（Trans Mountain）扩建计划，不过她认为联邦政府必须向对扩建管道项目存疑的卑诗省民众，详细解释扩建计划的内容和目标。 另外， 美国蒙大拿州联邦法官莫里斯（Brian Morris）周三否定美国司法部和能源企业横加（TransCanada）的要求，批准保育和美国原居民组织继续透过法律诉讼途径，挑战美国总统特朗普批准横加推行扩建基石（Keystone XL）输油管计划。 美国司法部入禀要求撤销保育和美国原居民组织反对扩建项目的诉讼，并且指出特朗普在外交事务和国家安全上具有宪法权力。美国司法部和横加现正评估莫里斯的裁决。 综合报道/资料来源：加通社

图片来源：加通社据路透社报道，加拿大统计局周四公布数据显示，9月份加拿大零售销售额增长远低于预期，汽油价格的上涨被汽车和纺织品销售减少所抵消。0.1%的销售额增长远低于经济学家预测的0.9%，交易量甚至下跌了0.6%。哈维飓风的影响和美国汽油供应中断，使9月的汽油销售连续第二个月上升，增幅为2.6%。加拿大新车和二手车的销量下降了0.5%，服装和配饰类的销售额下降2.8%。相反，建筑材料和花园设备的销售额增长2.6%，家具销售额增长2.3%。C02

图片来源：加通社据加通社报导，上月开始的Sears清算销售曾曝出先加价后打折的问题，被众多消费者投诉。加国竞争局近日表示，已经开始着手调查此案，并表示监管机构已经于11月8日向清算人发出信函，询问有关标价上升的问题。C02

■韦恩率领逾百人的贸访团出发前往中国。 资料图片 本报讯 安省省长韦恩周三下午启程前往北京，展开为期两周的中国及越南商贸访问，为安省商界争取生意与投资，为省民创造更多优质工作机会。此前，韦恩省长已两度访华，同行团员带丰硕成果而归。 韦恩昨天率领逾百人的贸访团，当中有商家及学者，是前所未有的庞大。她将在访问期间继续推广安省的优势。 在抵达北京后，她将率领团员会晤当地的政商界领袖。她的下一站访问是南京，之后是重庆及深圳。逗留中国期间，韦恩将联同安省国际贸易厅厅长陈国治，重点介绍安省广泛的贸易伙伴与创新方面的人脉与网络，并且寻求新的商机与合作机遇。 在南下路程上，韦恩将短暂停留香港，与当地政商界领袖进行会议。一行此后取道前往越南胡志明市及河内。 面对经济急速转型的状况，吸引国际前来安省投资，帮助安省商界具备全球竞争力，是省府将安省打造成一个更为公平、人人机会均等的大计的一个环节。 韦恩说：“身为省长，我得确保安省的商界商机无限，在全球的市场、经济急速转型的状况下保持竞争力。我期待在未来的两周，与安省的商贸访问团肩并肩的，与国际贸易伙伴建立良好的关系，以促进他们的营业，创造优质的工作，为全省省民的福祉，寻求新的机遇。” 安省国际贸易厅厅长陈国治说：“我们的政府一力承担，全面帮助安省的商家走向全球的市场，以达到理想的生意额增长。今回的中国与越南贸访，将有利于安省的商界借此机会建立美好的伙伴关系，强化促进长远经济增长的潜力，帮助全省各地刺激工作的创造。国际市场多样化，进攻全球的能力不断扩张，是确保安省的成功得以绵延不断的要素。”　 省长今次中越贸访的日期，将由11月24日起以至12月6日结束。来自金融、农产食品、创新、科技、医疗等界别的公司代表以至学者百多人参与同行。安省现今的省民生产总值，有50%来自国际与省际之间的出口货品及服务。中国是安省的第二大贸易伙伴，双边贸易额在过去5年增长几达40%，以至总额为420亿元。

本网消息：今晨加币兑换美元开盘后持续飙升。最低跌至78.41分，即时行情：1加元兑换78.63分。 加币兑换人民币，1加元兑换人民币5.174元。C02

■美联储最新纪要显示，12月很有可能加息。美联社 美股22日收市涨跌不一，纳指再创盘中与收市新高。投资者关注企业财报与美国税改的进展。美联储纪要显示，12月很有可能加息。有美联储官员担心美股价值过高，担忧出现“大幅反转”。 截至美东时间11月22日16时，道指跌64.65点，跌幅0.27%，报23526.18点；标普五百指数跌1.95点，跌幅0.08%，报2597.08点；纳指涨4.88点，涨幅0.07%，报6867.36点。22日盘中，纳指最高攀升至6874.52点，再创盘中历史新高。21日标普五百指数与道指均上涨0.7%，纳指收高1.1%，三大股指均创历史收市新高。截止21日收市，今年内美股三大股指涨幅在16%至27%之间。推动美股上涨的因素包括美国经济扩张、国债收益率低迷、企业盈利增长以及对特朗普政府将推行减税及其他亲商政策的乐观预期等等。 22日是感恩节前的最后一个交易日，市场交投清淡。23日感恩节美股休市，24日美股将提前3个小时收市。美联储公布的11月货币政策会议纪要显示，12月加息可能性很大，但央行成员同时对通胀长期低迷的状况表示担忧，这使得明年是否能够加息三次加息次数仍然存疑。 美联储相关发言人表示，在决定加息时机前他们仍需要看到更多资料，但许多委员认为：失业率似乎过低，使得通胀不会保持在目前的疲弱水准。 自上次政策会议以来，美联储主席 耶伦坚持了她对通胀不久就将向联储目标反弹的预期，但21日她表示，对此“并不十分确定”，对于低通胀可能保持数年的可能性持“开放态度”。 金价继续上扬 美联储11月会议纪要22日公布后，金价进一步走高。 在美联储会议纪要公布之前，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨10.50美元，涨幅0.8%，收于1292.20美元/盎司。 美联储会议纪要是在黄金期货市场收市之后公布的，22日的ICE美元指数（DXY）下跌0.7%。今年内美元指数已累计下跌约9%。黄金期货价格与美元汇率的走势通常相反。 其他金属期货方面，12月白银期货价格上涨0.9%，收于17.112美元/盎司。交易所交易型的iShares白银信托基金上涨0.9%。12月交割的铜期货价格上涨0.3%，收于3.137美元/磅。 原油创近两年半新高 美国原油期货价格22日收在每桶58美元上方，创2015年6月以来最高收市价。美国能源讯息署公布的资料显示，美国上周原油库存下降幅度低于预期，但仍然是库存资料三周以来首次出现下跌。 纽约商品交易所1月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨1.19美元，涨幅2.1%，收于58.02美元/桶。伦敦洲际交易所1月交割的布伦特原油期货价格上涨75美仙，涨幅1.2%，收于63.22美元/桶。

■Metro计划明年在多伦多扩大网购业务。 星报资料图片 综合报道 本国第三大食品零售商Metro（TSX：MRU）公布第四季盈利1.549亿元，较去年同期1.45亿元多，同时公布为了抵抗美国电子商务巨擘亚马逊（Amazon）的潜在竞争，计划明年10月初、或者2019年初在多伦多扩大网购业务。 Metro表示第四季摊薄盈利为每股66仙，去年同期赚60仙，截止9月30日为止的销售量共有32.3亿元，去年同期只有29.3亿元，同店销售升0.4%。如果扣除今年9月额外多出的一星期，以及收购魁省连锁药店和多伦多分销网络现代化所需的250万元，Metro盈利会跟去年同期相若，摊薄每股净赚也会升1.7％。 Metro现时在魁省七间分店提供“网上购物，分店提货”服务，大满地可、魁北克城及加蒂诺的分店则提供上门送货。行政总裁弗莱切（Eric La Fleche）说：“我们很高兴一直以来建立的业务，我们将会在安省展开相同业务。” 加人的网上购物习惯，一直未有如美国或欧洲人炽热，特别是网购食品，据加拿大统计局最新数据显示，本国8月网上销售仅占总零售贸易2.3%，惟亚马逊今年中宣布收购Whole Foods Market后，业界忧虑会对零售商业务带来威胁，因此陆续增加电子商贸业务的比例，例如Loblaw Companies（TSX：L）与超市代购服务公司Instacart合作，在多伦多和温哥华推出上门送货服务。 资料来源：加通社

■海外资金持续流入加拿大股市及债市，支持加元升势。 资料图片 ■Ritchie Bros. Auctioneers股价昨日跌0.8%。 资料图片 综合报道 今年大量海外资金流入加拿大股市及债市，相比起投机性的资金流入，加元获得实质的承托，加强了投资者对加元的信心。有市场人士形容加国大市基础稳健，对外资甚具吸引力，加元将有力维持长远升势。 据路透社报道，纽约金融服务企业Wells Fargo货币策略师Erik Nelson指出，股票及债券市场投资者的投资习惯，一般较依赖投机于货币价格走向的借贷投机者长线。 在海外投资组合经理增持加国证券下，当大市看淡加元时，有关投资则有助加元遏止跌势。他表示：“股票及债券投资者投入市场的资金相对较为稳定，他们在短期内撤资的可能性较低，这亦加强投资者对加元的信心。” 今年海外证券投资额料破纪录 今年第三季海外投资者购入加国债券额上升至520亿元，本年度至今累计海外证券投资额已达1,520亿元，有望打破去年全年1,720亿元的纪录。 业界专家亦认为加国大市的基础稳健，仍会继续吸引入资流入。满地可资本市场（BMO Capital Markets）环球外汇策略主管Greg Anderson指，投资资金持续流入加国，对加元带来长远的支持。加元由5月至9月期间曾涨达14%，近日加元亦继续现升势，昨日加元兑美元汇价升0.30美仙，收报78.56美仙。 其他商品方面，1月纽约期油升1.19美元，收报每桶58.02美元，创近两年半以来新高，带动能源股整体升0.4%，多伦多S&P/TSX综合指数昨日收市报16,073.58点，跌3.07点，10类主要股份中半数低收。 指数中升幅最大股份为能源公司Nexgen Energy（TSE: NXE），收报3.38元，升7.99%。工业股跌0.2%，二手重型机器销售商Ritchie Bros. Auctioneers（TSX：RBA）收报32.46元，跌0.8%。 美国经济及美元双双走软，金价受支持升10.50美元，报每盎司1,292.20美元，物料股整体升0.5%。12月期货天然气跌5美仙，收报每千立方米3.06美元；12月期铜升1美仙，收报每磅3.14美元。 资料来源：加通社

安省《公寓法》（或称共管物业法，Condominium Act）修正案部分章节，已从本月开始生效，然而仍有些与保护新公寓买家相关的重要章节却被推延，当中包括禁止分摊公用部分成本、业主有权终止建筑商所签定的大厦服务合约等。 《公寓法》1998的修正案106草案，早于2015年12月通过。虽然这个被称为《公寓管理服务法》（Condominium Management Services Act）的修正案已经得到御准，但仍需获得安省省督逐章宣告才会生效。目前一些修订内容已经正式宣布，其中许多于11月1日生效，其它部分将于2018年1月1日成为法律。 但是，新法中许多重要的消费者保护部分仍未获排期宣告。 公寓法专家兼两本有关《公寓法》书籍的作者勒布（Audrey Loeb），是不满推延保护新建公寓买家的批评者之一。勒布表示：“我不明白，11月1日政府不宣布这些章节的借口是什么。” 一些尚未生效的消费者保护章节包括： •禁止要求购房者分摊供所有业主集体使用部分的成本，例如客人套房、管理员套房和绿色能源设施。 •禁止要求购房者在购买时一次性付清储备基金款项。 •禁止因公寓法团（针对建筑商）所提起的任何诉讼，要求买家对建筑商做出补偿（补偿是阻碍对建筑商提起诉讼的一个有效方法）。 •建筑商的一项新职责，是采取一切合理步骤对大厦章程书进行注册，不得拖延。并禁止因未能登记章程书而终止购买协议。 •为保留达成购买协议的权利而支付的任何款项，必须作为买方存款计入房价。 •一项新规定是，在建筑商将建筑物的控制权移交给选举产生的董事会的一年内，公寓业主可以终止一项保险信托协议，或建筑商签定的持续交付货物、服务或设施的任何协议，或者共同要素的租赁权。此规定即使在建筑商已经签署协议，换句话说会对公寓业主产生约束的情况下，仍然有效。协议一旦终止，法团、董事、职员或业主对协议中规定的任何处罚概不负责。 例如，这项规定将涵盖长期租用地热设备的协议，或向大厦提供电话、有线电视或互联网服务的合同。 另一项新规定是，如果80%的单位业主投票赞成出售，法团还可以出售该建筑物、土地和所有单位。 政府根本没有理由推迟实施这些非常重要的消费者保护条款。    

■ 英斯利周二在卑诗省议会演讲。 本报记者庄昕报道 会晤贺谨欲开通水机服务 美国华盛顿州州长英斯利（Jay Inslee）周二到访卑诗省府维多利亚，在省议会发表演讲，并与省长贺谨（John Horgan）举行首次正式会晤，双方发表联合声明，重申将密切合作，加强卑诗省和华盛顿州之间的持久和独特的伙伴关系，在谋求可持续的经济发展、科技创新，以及应对气候变化方面，担负共同责任。双方优先考虑的事项包括开通温哥华至西雅图之间的水上飞机服务，英斯利还希望尽快研究温哥华—西雅图—波特兰市（Portland）跨境高速铁路服务的可行性。 英斯利周二在卑诗省议会发表演讲，这是自1984年以来，首次有华盛顿州州长在本省省议会演讲。周二较早前，贺谨与英斯利举行了会谈，这也是两人之间的首次正式会晤。双方随后发表联合声明，重申将密切合作，加强卑诗省和华盛顿州之间的持久和独特的伙伴关系，指双方认识到共同的责任，就是保护环境，发展经济，寻找新的机会扩大双边蓬勃发展的科技和创新走廊，在边界两边创造良好的就业机会。 鼓励建设高科技业创新走廊 声明强调，双方承诺在应对气候变化方面，采取共同行动并且发挥领导作用，致力于为华盛顿和卑诗省民谋求强大和可持续的经济发展。 贺谨与英斯利还共同出席了记者会，表示双方优先考虑的事项还包括提高跨境旅行的效率，并且支持旨在加强政府与科技界联系，鼓励温哥华与西雅图高科技行业合作的卡斯迪亚创新走廊(Cascadia Innovation Corridor)。  双方期待开通温哥华至西雅图之间的水上飞机服务。英斯利还敦促尽快探讨温哥华—西雅图—波特兰跨境高速铁路服务的可行性，他说：“华盛顿州今年早些时候花费100美万元进行一项研究显示，温哥华与西雅图之间的快速轻轨，时速可达400公里，令两个城市之间的旅行时间从目前的3小时，缩短到仅需1小时。 即将公布的这份研究报告还显示，这条高铁将有很大的市场需求。”不过，他也承认一个主要的障碍将是成本预计高达数十亿美元。 贺谨则认为两市之间修建高铁，需要边界检查以及海关的配套措施：“如果过关时间太长，就失去高铁快速的意义。”他也表示，尽管还要面临许多问题，从长远来说，有高铁行走两市将令双方关系可加强，这有利所有人。

本报记者 据最新一项楼市研究报告指出，安省多伦多市为全球房地产泡沫风险最高城市，而卑诗省温哥华市则名列第4（见附表）。 地产网站Better Dwelling报道，瑞士银行(UBS)发表的环球地产泡沫指数（Global Real Estate Bubble Index）显示，多伦多的房地产泡沫指数高达2.12，在全球名列榜首，其次是瑞典斯德哥尔摩（Stockholm），房地产泡沫指数为2.01，仅次其后是德国慕尼黑（Munich），房地产泡沫指数为1.92。 至于温市与澳洲雪梨（Sydney），则在全球各个城市中并列第4，房地产泡沫指数均有1.8。 除此之外，英国伦敦、香港及荷兰阿姆斯特丹（Amsterdam）的地产泡沫指数均超过1.5，意味着潜在泡沫风险。 房价按年升逾2成 以多伦多风险最高 瑞士银行认为，多伦多是目前全球楼市泡沫风险最高的城市。 报告分析，单是上个季度，该区的楼房价格增长较一年前飙升超过两成。 同时，经通胀调整后，多伦多的楼价在过去13年上升了一倍。 相对地，房屋租金同期则仅上调了5%，而收入升幅也不足10%。 有部分经济学家指出，只要加元汇价转强，或是利率上升，均可能会触发多市楼价持续加剧地下跌。 至于温哥华，UBS分析指，经通胀调整后，房屋价格按年录得的升幅更高达25%。而收入和租金同期则分别上调了3%和5%。 报告又认为，温市的房地产市场，“存在下降趋势及偏高的修正风险”。 UBS是次研究，没包括中国大陆的城市。

图片来源：美加社据加通社报道，Metro Inc. 表示，第四季度收入为$1.549 million，同比高于去年的$1.45 million。Metro当季利润为每股$0.66，与去年第四季度相比，增加了$0.06。销售额从 $2.93 billion增加到 $3.23 billion。在上个月以$4.5 billion收购魁北克连锁药店Jean Coutu Group inc .，以及对其多伦多分校网络进行现代化改造后，Metro表示，每股摊薄净收益上升了1.7%。目前Metro在魁北克，安大略和新布伦斯瑞克拥有1,300多家门店，年收入约为$16 billion美元。C02

加拿大主要股指在早盘交易因能源股提振而上涨。标准普尔/ TSX综合指数上涨20.02点，报收16,096.67点。加元兑美元汇率为78.59美分，高于周二的平均价格78.26美分。道琼斯工业平均指数下跌17.17点，至23,573.66点。标准普尔500指数上涨0.03点，至2,599.06点，纳斯达克综合指数上涨4.41点，至6,866.89点。1月份原油合约上涨71美分，至每桶57.54美元，1月份天然气合约下跌5美分，至3.06美元/ mmBTU。12月黄金合约价涨7.00美元，至每盎司1,288.70美元，12月期铜合约上涨一美分，至每磅3.14美元。C02