▲茅台销情放缓，副总经理杨建军（左三）多次到成都巡视业务。
香港“股王”有腾讯（0700），内地“股王”有茅台（600519）。然而，在中美贸易战，加上资金全力退出下，两地股王难逃急跌命运。
随内地经济放缓，中央力谷的消费亦未见起色，被誉为反映中国经济寒暑表的“贵州茅台”，自上月尾公布令人大跌眼镜的业绩后，股价历史性跌停板，一度失守500元人民币（下同）大关，由超过800元高位蒸发近四成，令一众股民损伤惨重。
茅台股价大冧，某程度上反映中国经济高速增长的神话已不复在，投资界在神话中梦醒急急沽货。高位接货的股民，或要等到下一个经济周期，茅台才会重拾昔日“光环”。
撰文：韦宁
去年中，中港股市炒得疯狂，茅台股价率先炒上至500元水平，创下历史新高，一众股民炒得如痴如醉，今年更一度狂升至803元，市值超过1万亿元，稳占内地“股王”地位。然而花不常开，天不常蓝，茅台股价自6月中创新高后便跟随大市拾级而落，但不少股民仍未心死，700、600元水平仍然全力接货，认为股王不死。
直到上月尾，茅台公布今年首三季业绩，营业收入虽然超过522.24亿元，按年增长两成三，表面上看似理想，然而拆开第三季来看，营业收入按年仅升3.2% ，令一众分析员大跌眼镜，事关去年茅台首三季的营业收入按年升幅高达六成左右，单计第三季更狂升超过一倍，相比之下，今年成绩强差人意，难怪有分析以“跳崖式”下跌来形容茅台的业绩。
茅台业绩急走样
业绩走样，投资者如梦初醒急急沽货，茅台股价在业绩公布后创下上市以来首次跌停板，翌日便失守500元大关，公司随即出面为业绩解话，强调公司无论生产还是销售都相当正常，又指内外的经营环境未有发生重大变化，又指今年首三季的经营业绩符合公司预期，而全年业绩亦相信会超额完成，试图稳定投资者信心。
▲内地白酒款式多，除高档白酒外，亦有低档选择。
事实上，自美国总统特朗普今年6月向中国打响贸易战后，加上中国去杠杆导致内部经济增长放缓，内地经济面对内忧外患，无论楼市及股市都受到冲击，如茅台这类“高档”消费品肯定首当其冲。就连公司本身都承认，茅台并非生活的必需品，当整体消费力下降时，销路难免会受到负面影响。
“大家别担心茅台慨公司营运出现问题，主要系受到中美贸易影响，中国经济前景转为黯淡，大家都认为内地消费力会大大减弱，以往股楼皆升，大家钱多，几贵都会买，但依家环境逆转咗，唔买都好合理，成个白酒行业都面对呢个问题！”一名熟悉内地白酒业的分析员称。
内地白酒行业过往受到基建蓬勃带动，中国经济在过去十年高速增长，人民收入渐多，带动内地中产阶级消费升级，加上内地楼价在过去几年以几何级数上升，尤其在2016至2017年间，在财富效应带动下，内地中产开始追求“高档”消费，刺激如茅台这类高档品销售急升。
忧虑中国经济放缓
“国家经济稳定增长的局面在今年出现改变，居民杠杆与可支配收入比率已升到近100%，相当于美国及日本的水平，杠杆愈高，居民消费意愿与资产价格的关系就愈密切，居民收入可用于消费部分（扣减按揭和消费贷本金利息偿还）的波动性亦因而大幅增加，即是如果资产价格强势，居民消费力就会提高，相反的话，居民消费力下滑的速度就会愈急！”半夏投资分析师李蓓在其分析报告中称。
过去两三年，中国的消费增长速度已逐步减慢，有分析认为未来数年都难以重拾昔日高速增长，增幅只会维持在单位数。中美贸易战暂未见停火迹象，一旦特朗普所属的共和党在美国中期选举中胜出，意味他的对华政策已得到默许，或许会对中美关系构成新一轮冲击。
特朗普更扬言一旦中美双方谈判破裂，会将贸易战升温，“晒冷”式向中国所有货品征税，为两国关系蒙下阴霾。
另一方面，美国加息步伐未见停步，“热钱”万剑归宗重回美国，环球股市遭受冲击，人民币兑美元更迫近七算，一旦跌破七算或引发大规模抛售。而过去十年只升不跌的内地楼市亦成为中央打压对象，未见任何松绑迹象，令到明年整体经济前景并不明朗，内地消费市场调整已无法逆转，大大减低企业团购或私人购买。内地白酒行业放缓已成定局，至于何时会重拾昔日光辉，拭目以待。
▲A股过去数个月大跌，股王茅台亦难幸免，股价由800多元人民币跌至最近的500多元人民币。
茅台掷20亿建医院
今年4月，茅台向外宣布将投资约20亿元，在现有的公司职工医院基础上投资扩建一家三级甲等综合性医院，命名为“贵州茅台医院”。新医院将坐落于贵州省仁怀市中枢城区一转盘，用地达105亩，建筑面积约22万平方米，规划病床1000张。
茅台解释称，兴建医院主要是为满足职工及周边地区群众医疗保健的需求，目标是做“贵州第一、西南一流、全国知名”的综合医院。
▼茅台今年四月宣布投资超过20亿元，在贵州兴建医院。
内地不少声音质疑茅台没有办医院的经验，亦没有相关人才，只有金钱，对茅台大搞医院有保留。然而有分析称，中央去年开始要求不以健康产业为主的国企，不应再直接管理医疗机构，要将旗下医疗资产转让给华润医疗等国企，意味茅台根本不应该办医院。
但有分析称，不少国企受到改革时间迫切，又不想将医疗资产拱手让人，纷纷成立以健康为主营的企业，用来接收自己的医院，例如中石油，去年8月就成立了宝石花医疗健康投资控股，表明肥水不流别人田。
