▲茅台銷情放緩，副總經理楊建軍（左三）多次到成都巡視業務。
香港「股王」有騰訊（0700），內地「股王」有茅台（600519）。然而，在中美貿易戰，加上資金全力退出下，兩地股王難逃急跌命運。
隨內地經濟放緩，中央力谷的消費亦未見起色，被譽為反映中國經濟寒暑表的「貴州茅台」，自上月尾公布令人大跌眼鏡的業績後，股價歷史性跌停板，一度失守500元人民幣（下同）大關，由超過800元高位蒸發近四成，令一眾股民損傷慘重。
茅台股價大冧，某程度上反映中國經濟高速增長的神話已不復在，投資界在神話中夢醒急急沽貨。高位接貨的股民，或要等到下一個經濟周期，茅台才會重拾昔日「光環」。
撰文：韋寧
去年中，中港股市炒得瘋狂，茅台股價率先炒上至500元水平，創下歷史新高，一眾股民炒得如痴如醉，今年更一度狂升至803元，市值超過1萬億元，穩佔內地「股王」地位。然而花不常開，天不常藍，茅台股價自6月中創新高後便跟隨大市拾級而落，但不少股民仍未心死，700、600元水平仍然全力接貨，認為股王不死。
直到上月尾，茅台公布今年首三季業績，營業收入雖然超過522.24億元，按年增長兩成三，表面上看似理想，然而拆開第三季來看，營業收入按年僅升3.2% ，令一眾分析員大跌眼鏡，事關去年茅台首三季的營業收入按年升幅高達六成左右，單計第三季更狂升超過一倍，相比之下，今年成績強差人意，難怪有分析以「跳崖式」下跌來形容茅台的業績。
茅台業績急走樣
業績走樣，投資者如夢初醒急急沽貨，茅台股價在業績公布後創下上市以來首次跌停板，翌日便失守500元大關，公司隨即出面為業績解話，強調公司無論生產還是銷售都相當正常，又指內外的經營環境未有發生重大變化，又指今年首三季的經營業績符合公司預期，而全年業績亦相信會超額完成，試圖穩定投資者信心。
▲內地白酒款式多，除高檔白酒外，亦有低檔選擇。
事實上，自美國總統特朗普今年6月向中國打響貿易戰後，加上中國去槓桿導致內部經濟增長放緩，內地經濟面對內憂外患，無論樓市及股市都受到衝擊，如茅台這類「高檔」消費品肯定首當其衝。就連公司本身都承認，茅台並非生活的必需品，當整體消費力下降時，銷路難免會受到負面影響。
「大家別擔心茅台慨公司營運出現問題，主要系受到中美貿易影響，中國經濟前景轉為黯淡，大家都認為內地消費力會大大減弱，以往股樓皆升，大家錢多，幾貴都會買，但依家環境逆轉咗，唔買都好合理，成個白酒行業都面對呢個問題！」一名熟悉內地白酒業的分析員稱。
內地白酒行業過往受到基建蓬勃帶動，中國經濟在過去十年高速增長，人民收入漸多，帶動內地中產階級消費升級，加上內地樓價在過去幾年以幾何級數上升，尤其在2016至2017年間，在財富效應帶動下，內地中產開始追求「高檔」消費，刺激如茅台這類高檔品銷售急升。
憂慮中國經濟放緩
「國家經濟穩定增長的局面在今年出現改變，居民槓桿與可支配收入比率已升到近100%，相當於美國及日本的水平，槓桿愈高，居民消費意願與資產價格的關係就愈密切，居民收入可用於消費部分（扣減按揭和消費貸本金利息償還）的波動性亦因而大幅增加，即是如果資產價格強勢，居民消費力就會提高，相反的話，居民消費力下滑的速度就會愈急！」半夏投資分析師李蓓在其分析報告中稱。
過去兩三年，中國的消費增長速度已逐步減慢，有分析認為未來數年都難以重拾昔日高速增長，增幅只會維持在單位數。中美貿易戰暫未見停火跡象，一旦特朗普所屬的共和黨在美國中期選舉中勝出，意味他的對華政策已得到默許，或許會對中美關係構成新一輪衝擊。
特朗普更揚言一旦中美雙方談判破裂，會將貿易戰升溫，「曬冷」式向中國所有貨品徵稅，為兩國關係蒙下陰霾。
另一方面，美國加息步伐未見停步，「熱錢」萬劍歸宗重回美國，環球股市遭受衝擊，人民幣兌美元更迫近七算，一旦跌破七算或引發大規模拋售。而過去十年只升不跌的內地樓市亦成為中央打壓對象，未見任何鬆綁跡象，令到明年整體經濟前景並不明朗，內地消費市場調整已無法逆轉，大大減低企業團購或私人購買。內地白酒行業放緩已成定局，至於何時會重拾昔日光輝，拭目以待。
▲A股過去數個月大跌，股王茅台亦難倖免，股價由800多元人民幣跌至最近的500多元人民幣。
茅台擲20億建醫院
今年4月，茅台向外宣布將投資約20億元，在現有的公司職工醫院基礎上投資擴建一家三級甲等綜合性醫院，命名為「貴州茅台醫院」。新醫院將坐落於貴州省仁懷市中樞城區一轉盤，用地達105畝，建築面積約22萬平方米，規劃病床1000張。
茅台解釋稱，興建醫院主要是為滿足職工及周邊地區群眾醫療保健的需求，目標是做「貴州第一、西南一流、全國知名」的綜合醫院。
▼茅台今年四月宣布投資超過20億元，在貴州興建醫院。
內地不少聲音質疑茅台沒有辦醫院的經驗，亦沒有相關人才，只有金錢，對茅台大搞醫院有保留。然而有分析稱，中央去年開始要求不以健康產業為主的國企，不應再直接管理醫療機構，要將旗下醫療資產轉讓給華潤醫療等國企，意味茅台根本不應該辦醫院。
但有分析稱，不少國企受到改革時間迫切，又不想將醫療資產拱手讓人，紛紛成立以健康為主營的企業，用來接收自己的醫院，例如中石油，去年8月就成立了寶石花醫療健康投資控股，表明肥水不流別人田。
