加拿大證券學院院士 楊凡
在減稅預期下，美國股市今年以來漲勢如虹。自從上漲全球股市集體創出新高後，本周開始回吐部分前期盈利。
引發本周美股在過去九周中首次出現下跌的原因是，參眾兩院在稅改方案上的分歧。本周四披露的，參議院版本的稅改方案出爐，與前幾周出爐的眾議院的提議有些不同。參議院雖然也將個人稅起征點提升一倍，但是不建議簡化稅階7個至3個。最重要的是，公司減稅政策要被推遲到2019年，這比眾議院的提案整整晚了一年。
這一分歧令美股在周四一度創出了超出1%的跌幅，出現了近3個月來的罕見波動。VIX指數從上周9.14的史上新低，反彈到了10.82。稅改最為敏感的中小板跌幅最大，報收於1,474點，下挫1.5%。道瓊斯指數單周錄得0.5%的跌幅，最終報收於23,422點。納斯達克小幅下跌0.2%，報收於6,750點。
當然，稅改方案最終如何成形還需要進一步觀察。美國財長Steve Mnuchin表示，國會在稅改的分歧並沒有想像中那麼大，年內依舊有望通過。而且，美國公司基本面數據依舊向好，美股最近的財報季節逐步進入尾聲，截止本周五已經有455家公司公布了企業盈利數據。其中74%的公司公布的盈利超出市場預期，66%的公司收入超過預期。盈利同比增長達到6.1%，大幅超出此前預計3.5%。科技企業還是當之無愧的龍頭，同比盈利增幅為10.4%。半導體芯片巨頭英偉達本周公布的財報顯示：營收為22.3億美元，與去年同期的14.3億美元相比增長56%。凈利潤為5.83億美元，與去年同期的2.61億美元相比增長123%。
基本面數據以及美國財長的表態，令美國股市企穩。不過，美國國債則受影響較大。10年期美國國債收益率較上周上升了7.5個基點至2.4%。6個月短債收益率也同比上升了6.5個基點。高收益債利差則放大了27個基點至5.83後開始收窄。
加拿大股市本周表現出韌勁，TSX指數並未追隨美股走低反而收高0.12%，報收於16,039點，成為歐美股市中為數不多的亮點。其中能源板塊在原油價格高歌猛進之際漲幅超過3%，而銀行板塊則出現了下挫。本周加拿大股市中的兩大保險公司，宏利金融以及永明金融表現靚麗，在公布了最新一季的財報後，兩家公司的盈利均超出了市場預期。亞太地區業務增長令加拿大的保險公司收益頗豐。宏利金融營收在去年年底突破10億後，再一次提升到了11億，同比增長12%。
宏觀面上，加拿大本周公布了IVEY服務業採購經理人指數上升到了63.5，大幅度強於預期。加拿大央行行長朴洛茲在本周講話中也提到，對於加拿大通脹預期愈來愈低不會過於擔憂。儘管加拿大央行並沒有暗示未來加息的步伐，不過外界對於行長的解讀仍舊偏鷹派。朴洛茲講話後，使得在上周的就業報告開始反彈的加元，本周進一步上漲到了79美仙，最終收於78.77美仙。相比之下，在美國稅改分歧影響下，美元指數從95.7回落到了94點。
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