加拿大证券学院院士 杨凡
在减税预期下，美国股市今年以来涨势如虹。自从上涨全球股市集体创出新高后，本周开始回吐部分前期盈利。
引发本周美股在过去九周中首次出现下跌的原因是，参众两院在税改方案上的分歧。本周四披露的，参议院版本的税改方案出炉，与前几周出炉的众议院的提议有些不同。参议院虽然也将个人税起征点提升一倍，但是不建议简化税阶7个至3个。最重要的是，公司减税政策要被推迟到2019年，这比众议院的提案整整晚了一年。
这一分歧令美股在周四一度创出了超出1%的跌幅，出现了近3个月来的罕见波动。VIX指数从上周9.14的史上新低，反弹到了10.82。税改最为敏感的中小板跌幅最大，报收于1,474点，下挫1.5%。道琼斯指数单周录得0.5%的跌幅，最终报收于23,422点。纳斯达克小幅下跌0.2%，报收于6,750点。
当然，税改方案最终如何成形还需要进一步观察。美国财长Steve Mnuchin表示，国会在税改的分歧并没有想像中那么大，年内依旧有望通过。而且，美国公司基本面数据依旧向好，美股最近的财报季节逐步进入尾声，截止本周五已经有455家公司公布了企业盈利数据。其中74%的公司公布的盈利超出市场预期，66%的公司收入超过预期。盈利同比增长达到6.1%，大幅超出此前预计3.5%。科技企业还是当之无愧的龙头，同比盈利增幅为10.4%。半导体芯片巨头英伟达本周公布的财报显示：营收为22.3亿美元，与去年同期的14.3亿美元相比增长56%。净利润为5.83亿美元，与去年同期的2.61亿美元相比增长123%。
基本面数据以及美国财长的表态，令美国股市企稳。不过，美国国债则受影响较大。10年期美国国债收益率较上周上升了7.5个基点至2.4%。6个月短债收益率也同比上升了6.5个基点。高收益债利差则放大了27个基点至5.83后开始收窄。
加拿大股市本周表现出韧劲，TSX指数并未追随美股走低反而收高0.12%，报收于16,039点，成为欧美股市中为数不多的亮点。其中能源板块在原油价格高歌猛进之际涨幅超过3%，而银行板块则出现了下挫。本周加拿大股市中的两大保险公司，宏利金融以及永明金融表现靓丽，在公布了最新一季的财报后，两家公司的盈利均超出了市场预期。亚太地区业务增长令加拿大的保险公司收益颇丰。宏利金融营收在去年年底突破10亿后，再一次提升到了11亿，同比增长12%。
宏观面上，加拿大本周公布了IVEY服务业采购经理人指数上升到了63.5，大幅度强于预期。加拿大央行行长朴洛兹在本周讲话中也提到，对于加拿大通胀预期愈来愈低不会过于担忧。尽管加拿大央行并没有暗示未来加息的步伐，不过外界对于行长的解读仍旧偏鹰派。朴洛兹讲话后，使得在上周的就业报告开始反弹的加元，本周进一步上涨到了79美仙，最终收于78.77美仙。相比之下，在美国税改分歧影响下，美元指数从95.7回落到了94点。
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