與蓋茨大合奏唱好 股神低價「吃」蘋果 賺到笑

加拿大都市网

SOURCE都市报

巴菲特與蓋茨齊齊唱好蘋果。股神公開表示很想全資擁有這間科技公司;蓋茨指蘋果市盈率不算高,卻擁有非常強勁利潤增長。

撰文:韋寧

巴菲特跟老友微軟創辦人蓋茨近日對蘋果公司發表「愛的宣言」。股神更身體力行,旗下投資旗艦巴郡上季一口氣狂掃7500萬股蘋果股份,持股量飆升至百分之五,以市價計超過3500億港元,成為第三大單一股東。由於新一代iPhone X劣評如潮,甚至傳出停產消息,拖累蘋果股價早前一度大跌。豈料兩大超級富豪在業績後聯手唱好,股價應聲爆上,頓時殺淡友一個措手不及,低價掃貨的股神則賺到笑。

今年首季,蘋果無論收入或盈利都好過市場預期,但實際上未有太大驚喜。尤其是產品缺乏創意,只是不斷「食老本」。市場人士如着名財經刊物巴隆氏等甚至警告,股神投資科技股往績一般,如IBM一役便損手爛腳。股神犯錯可以翻身,盲目跟風的粉絲卻分分鐘「輸甩褲」。

▲股神投資IBM滑鐵盧一役損手逾百億港元,他坦承後悔沒有參考蓋茨的意見。

巴菲特接受美國傳媒訪問時說:「很明顯,我喜歡蘋果。我們買了5%股權。」至於會否再增持,股神坦言只要價錢合適,一定會繼續掃貨,「很想百分之百全資擁有蘋果公司。」
對於為何如此鍾情蘋果,股神解釋:「很喜歡它的經濟效益,也喜歡他們的管理。」

 

巴菲特眼中的經濟效益,其實就是蘋果的賺錢能力。他根本不當蘋果是一間科技公司,而是一隻業務穩定,能提供強勁現金流的消費股。他認為蘋果的產品競爭力強大,在市場有領先優勢。 「蘋果不可思議,賺錢能力比美國市值第二高的公司,幾乎多出一倍。」

對於股神何以如斯鍾情蘋果,市場分析有三大因素。其一是蘋果行政總裁庫克雖然無「教主」喬布斯的澎湃創意,勝在策略清晰。因此,作為一隻長持的股份,他並不在意新一代iPhone X的短期銷量,「猜測3個月內的 iPhone銷量,就好比10年前擔心黑莓的銷量一樣。」

▲蘋果「教主」喬布斯雖然有澎湃創意,但股神更愛投資不用靠明星管理層亦能有效運作的企業。

視蘋果為消費股

其二是自從喬布斯離世後,蘋果從一間成敗繫於一人的公司,銳變成即使教主離去,依然可有效率運作的企業,符合股神投資一家好公司、勝過投資明星管理層的主張。

其三是作為消費股,蘋果並非單靠iPhone。其他產品如智能手錶Apple Watch、Apple Music、iCloud等等,近年增長同樣相當迅速。

事實上,巴菲特的忘年之交蓋茨近日亦力撐老友,認為蘋果在芸芸科技公司當中,其賺錢能力無人能及。 「蘋果的市盈率不是很高,在擁有非常強勁利潤增長的頂級科技公司當中,蘋果是佼佼者,絕非那些只會燒錢的科技企業。」

蓋茨並非因為跟巴菲特是老友而唱好蘋果。股神投資IBM滑鐵盧一役,他原來早於2015年5月已唱淡IBM前景,批評公司在科技發展上缺乏野心,根本無長期投資的價值。後來巴菲特在IBM的投資上損手逾百億港元,他坦承後悔沒有參考蓋茨的意見。

 

增長靠加價催谷

今年初,市場開始質疑蘋果的前景,尤其是新一代iPhone X的銷售被指不如預期,坊間更是劣評如潮。結果公司首季業績並不失禮,超過市場預期。

期內收入達611億美元,即約4766億港元,按年增加一成六,是連續6個季度收入錄得增長;盈利達138億美元,即約1078億港元,急升兩成半。

其中表現最好來自服務部門,包括App Store、Apple Music、iCloud和Apple Pay,營業收入按年增長三成二,創下新高,至於穿戴裝置,期內收入更按年急升五成。至於旗艦產品iPhone,首季銷量雖然僅較去年同期增長3%,但營業收入卻大升一成四,主要是售價高昂的iPhone X銷情不俗。庫克自爆今年頭3個月,消費者選購iPhone X的數量比過去同期任何iPhone型號都要多。單是大中華及日本,銷售便增加兩成以上。

儘管蘋果首季業績高於市場預期,但實際上未有太大驚喜。尤其是新產品缺乏突破性創意,只是不斷「食老本」。而首季盈利大升,很大程度是靠貴賣iPhone X,然而售價已逼近萬元,未來能否再靠加價催谷業績頓成疑問。

不少市場人士對兩大超級富豪唱好蘋果亦大有保留。例如著名財經刊物巴隆氏的科技專欄作家雷伊便翻股神舊帳,指巴郡也曾是IBM最大股東,今天卻沽清光,連他自己也承認當日入股IBM犯錯。問題是股神犯錯可以翻身,盲目跟風的粉絲卻分分鐘「輸到甩褲​​」。

看好中國經濟

▲今年的巴郡股東會一樣座無虛席,當中五分之一是中國投資者。

巴郡股東會是巴菲特粉絲的年度盛事。兩周前舉行的股東會同樣座無虛席,5萬名小股東慕名而來。當中有五分一是中國投資者,他們都有同一目的,就是獲股神指點一下迷津。巴郡的15大投資當中,比亞迪是唯一的中國公司。巴菲特說他看好中國經濟,但目前對買中國股票不太熱衷,情願投資有在中國做生意的公司好過買中國股票。

至於美股,他繼續扮演大好友,認為只要長期持有股票或者指數基金,投資者就不用擔心。個別股票方面,他除大力唱好持重貨的蘋果外,還講到他另一隻愛股富國銀行(Wells Fargo)。富國銀行最近鬧出不少風波,但無損股神信心,仍是巴郡持倉最重股份。事實上,銀行及金融類始終是巴郡首選,持倉最重的15間公司中,這類股份佔了超過三分一。