「沒想到美債熊牛切換來得如此迅速。」一家美國對沖基金經理張剛感慨說。截至北京時間4日20時，10年期美債收益率徘徊在2.606%附近，盤中創下2018年1月25日以來最低值2.543%，避險情緒高漲引發美債搶購潮。
張剛坦言，「感覺所有資金一下子都湧入美債避險，甚至引發眾多令人難以理解的交易景象。」《21世紀經濟報道》報道，4日凌晨，兩年期、三年期和五年期美債收益率自2008年以來，首次紛紛跌破美國實際聯邦基金利率水準2.4%，這意味着持有美債的實際收益低於銀行存款無風險利息收入，但大量資金依然對此選擇無視，持續加倉這些美債。
CMC Markets市場分析師David Madden指出，美債之所以在短短一個半月內由熊轉牛（即美債收益率均大幅下跌），主要受到四方面因素影響：一是近期美國不佳的經濟資料，加深機構對2019年美國經濟放緩的擔憂，紛紛選擇美債避險；二是越來越多投資機構認為今年美聯儲實際加息次數將小於2次，甚至不少對沖基金正押注今年美聯儲不加息，從而推高了債券價格；三是近期美股大幅動蕩，以及蘋果盈利預警令機構投資風險偏好大降，棄股投債熱情持續高漲；四是油價低迷令通脹預期驟降，壓縮了機構對通脹保值債券的投資需求，反而利多美債市場。
最新資料顯示，iShares 20年期美債ETF（交易代碼TLT）在元旦後首個交易日（1月2日）吸引逾11億美元資金流入，創下單日資金流入最高紀錄，某種程度顯示美債避險投資的旺盛需求。
在法興銀行策略分析師Marc-Henri Thoumin看來，與以往資金流動性泛濫所引發的美債牛市行情不同，此次更像是經濟負增長型美債牛市，意味着很多非理性避險投資情緒往往會造成金融市場劇烈波動，包括長短期美債收益率曲線的持續倒掛，從而令機構對美國經濟擔憂情緒遠遠超過美國實際經濟發展狀況，觸發金融市場大落大起。
而在此前，美國財政部3日公布的資料顯示，截至2018年年底，美國的國債規模達到21.974萬億美元，比特朗普上任時多出了2萬億美元。
在2008年金融危機後，美國國債一直在加速上升，當時國會和奧巴馬政府批准了刺激資金，以維持經濟運轉。在特朗普任期開始時，債務開始趨於平穩，但隨着2017年底減稅措施生效，大幅降低的企業稅率減少了美國政府的收入，債務在去年再次反彈。
根據美國國會預算辦公室（CBO）的資料，2018財政年度公共債務總額佔美國國內生產總值（GDP）的比例為78%，為1950年以來的最高水準。2018年赤字佔GDP的比例從2017年的3.5%猛增至3.8%。
