今年华尔街恐慌指数已接近历史低位。这并未阻止散户投资者Jason Miller大举押注该指数将进一步走低。这名位于佛罗里达州博卡拉顿的短线交易员表示，年初以来，通过有效做空芝加哥期权交易所波动性指数（Volatility Index， 简称VIX），他已赚得53000美元。现年40岁的Miller回忆称，他安然度过了这场风暴，他相信市场将恢复平静，事实也确实如此。
随着标普五百指数升至历史高位附近，市场波动与否是最让投资者纠结的问题。VIX诞生于24年前，初衷是对即将发生的崩盘提出预警，但如今该指数本身已成为一个巨大赌场。波动性交易已逐步渗透至投资领域的很多角落，包括保障退休收入的保险产品及力图避开市场暴跌的共同基金。波动性曾是学者和衍生品专家关注的冷僻领域，如今从快要退休的散户到全球最尖端的对冲基金都在交易波动性。
即便是那些从未听说过VIX的投资者也投身进来。约有2000亿美元所谓的“波动性控制”基金利用VIX来决定是否买卖股票。近期的VIX走势显示市场上几乎完全不存在恐慌情绪，这种异常的平静让一些市场人士感到不安。这究竟是股市看涨的信号，还是令人担忧的自满信号，人们看法不一。
毕竟，VIX曾在2007年年初时跌至纪录低点，不久之后便爆发了次贷危机。一些分析人士把低波动性视为效率提升的迹象，也就是说，市场能更快地吸收冲击。其他人把低波动性归因于，被动投资规模的增长盖过了羊群效应的影响─羊群效应往往会加剧恐慌性抛售。但还有一种理论认为，VIX交易本身熨平了市场波动，因为交易员可利用押注VIX来轻松对冲风险。
无论原因如何，平静的股票市场已成为后危机时代的一个特色。央行决策者通过把利率维持在纪录低位元来安抚投资者，并且向市场注入了大量资金。尽管美联储正在缓慢撤出这些支持且美国政治局势动荡，但股市吸引力丝毫未减，甚至还创出新高。这种状况产生了VIX悖论：市场缺乏恐惧情绪令一些投资者感到害怕，这些投资者表示，过高的股价预示著在货币政策收紧时会有一场痛苦的清算。
