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长期在股市上摸爬滚打的朋友都熟悉一句股市谚语，即五月卖出就走开（Sell in May and Go Away），通过历史数据，不难看出，股票市场在冬天6个月的回报会比夏天的6个月高一些。 在加拿大很容易理解，大部分散户的钱都在每年的RRSP期间入市，没有了后续动力。另外，大部分公司都采用每年年底作为公司的财政年度，而公司盈利，一般会给员工加薪和奖金。可是，生活中的事实总是与预测有所偏差，美股标普500指数在今年刚刚过去的5月份小幅上涨2%，在一定程度上顶住了“特朗普贸易战”和欧元区政权再趋动荡所带来的压力，也击退了传统上逢5月必大跌的“黑五月”魔咒。 一些“精明的”投资者在五月之前，干脆平仓度假，等候市场下跌后再回来抄底。技术面背离也好，五月魔咒失灵也罢，这些聪明的投资者都有些刻舟求剑的意味。现在的局面，使得他们要面临了更头痛的决定。 “以什么样的价格再买回去？ ”痛苦交易就此诞生。原本以为是暂时空仓避险，现在发现平仓又错，自己处于完全踏空的窘境。 从实践的角度看，我们对有价证券的看法应该回到最基本的生意和物业的概念，进行价值评估。如果发现价格已经低于长期的正常价值，就要克服情感上的障碍勇敢的买入并持有。历史上大部分致富的投资者都是在某个行业，或者某个特殊时期大量的持有股票而发家的，我们不应该视而不见。 作为投资者，面对越来越纷繁复杂的市场，与其拼命的追求市场时机的把握，倒不如转向把握好资金的调度，调整好投资心态。 从方法的角度上看，对付当前的无序上涨市场，最基本的办法就是用平均定投法，在每月固定的时间投入固定数目的资金，至于投资方向，无论是大型蓝筹股基金还是金融服务基金都具备投资的价值，只是根据个人的风险承受能力而定。如果自己无法做到，基金公司有专门的定投基金，每月按时把资金投放到市场上。 很多朋友担心，美联储加息时候股票会出现下跌，虽然现在美联储表现出一定的鹰派气息，可是距离利息政策正常化还差得远。 美联储面临巨大的资产负债表，在加息的同时还有缩表任务，因此利息的上升速度不可能重现2008年危机前的水平。在利息不能上升过快的时候，通胀水平却被认为的抬高。美国总统特朗普的一切破坏全球自由贸易的措施，一切对欧盟和加拿大征收关税的政策，都在抬高美国国内的通货膨胀。 投资者正面临一个全新的时代，这个时期的特点是通胀压力巨大的情况下，美联储却不能以快速加息来弥补存款者的损失。反而，只有上市公司可以把进口成本的增加，通过涨价来传递给消费者，使得公司的盈利增加。在目前的情况下，公司的股价表面看起来很贵，但是他们却同样拥有强大的盈利能力，能够帮助投资者抵御通胀，一般而言较高的盈利能力往往会带来更高的市盈率估值。 投资者一个需要关注的方面是小盘股，美国罗素2000指数自今年一月创下高位，表现疲弱，最近却走势异常强劲并且刷新历史记录。在大盘持续上涨的动力，不仅来自大盘权重股，还需要小盘股的跟随，小盘股可以逆势上扬，凸显美股上涨的底蕴。无论数据如何，作为普通投资者还是应该顺势而为，股票天才利沃莫尔曾任为，在牛市的投资模式就是买入持有直到你认为牛市接近尾声的时候再卖出。 未来半年间，美债收益率继续走高将成在所难免，同时薪酬上行带来的通胀压力也会传导到整个经济体系。分析师预计，标普500指数在2018年底会升至2800-2900点区间，全年的涨幅会在7-8%，这将显着低于此前多年间美国股市平均每年两位数以上的回报率。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品只作参考，不构成推荐。 阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

■美股11日收市涨跌不一，道指录得连续第7个交易日上涨。彭博社   美股11日大体收高，医疗保健板块推动道指与标普指数上扬。美股恐慌指数连续第7日下跌，道指录得连续第7个交易日上涨。   截至美东时间11日16时，道指涨91.64点，涨幅0.37%，报24831.17点；标普500指数涨4.65点，涨幅0.17%，报2727.72点；纳指跌2.09点，跌幅0.03%，报7402.88点。   衡量市场恐慌程度的CBOE波动指数（VIX），11日下跌0.4点，跌幅3.1%，报12.83点。至此该指数已连续第7个交易日下跌，为大约一年来的最长连续下降时间。在VIX指数连续下跌的同时，美股11日收市涨跌不一，金融与医疗保健板块道指及标普指数收高。纳指11日小幅收跌，道指则录得连续第7个交易日上涨，为该指数自2017年11月8日以来的最长连续上涨时间。截至11日收市，本周道指累计上涨2.3%，标普500指数上涨2.4%，纳指收高2.7%。   10日公布的核心消费者价格指数（CPI）降温，推动股市攀升。11日美股还得到国债收益率与美元走软的推动。圣路易斯联储行长詹姆斯．布拉德在11日美股开盘前，就经济与货币政策发表了讲话。布拉德表示，过去10年来的美国劳动力供应方——也就是美国家庭，处于脱节状况，现在劳动力供给与雇主们处于势均力敌的状态。布拉德表示：“这是一种适当的状态，美联储不应该插手进行干预。”   布拉德表示，按照薪酬福利增长的程度，美国企业将必须决定是增加雇佣人数还是以资本代替人力。他表示：“这是一个寻求平衡的过程，不是通胀的表现。”他认为，劳动力市场的结果与通胀关系并不紧密。布拉德今年不是美联储货币政策委员会的投票委员。他今年一再敦促其同僚谨慎对待进一步加息问题。布拉德讲话后，11日美国10年期国债收益率继续在3%上下盘整。   Newbridge Securities首席市场策略师Donald Selkinb表示：“股市处在宽幅震荡范围，但在一些强劲的盈利与国债收益率维持在低于3%水准的背景下，股市已经摆脱了此前的下跌趋势。这使我们对全年股市的看法回到了中性乃至正面。”   随着美元指数走软，使本周金价获得一定的支撑。11日，黄金期货价格收跌，但高于一周前的收市水准。   纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格11日下跌1.60美元，跌幅0.1%，收于1320.70美元/盎司。截至11日收市，本周黄金期货价格累计上涨约0.5%，为大约一个月以来的首周上涨。11日公布的经济资料显示美国4月进口价格指数微弱上扬，未能提供通胀压力提高的直接证据，而通胀上行风险影响美联储利率决定的重要因素之一。在这份经济资料公布后，黄金期货价格在盘中多数时间内维持小幅攀升。黄金市场收市时，ICE美元指数（DXY）下跌0.2%，降至92.50点。本周ICE美元指数累计下跌约0.1%。   来源：星岛日报

■金价已连续第二个交易日下跌。彭博社 受美元走强影响，黄金期货价格8日小幅收跌。但美国股市走低仍然使黄金下跌幅度受到限制。 纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格下跌40美仙，收于1313.70美元/盎司，为连续第二个交易日下跌。德国商业银行商品期货分析师Carsten Fritsch表示：“黄金价格仍然受到美元走强的压制，而美元则得到了美国与欧洲利率差扩大的提振。目前美国国债相对德国国债的利率差已经达到29年来的最高水准。” 黄金市场收市时，ICE美元指数（DXY）上涨0.3%，报93.04点。通常美元汇率上涨会降低市场对黄金的投资需求。FXTM研究分析师Lukman Otunuga表示：“周二（8日）美元汇率攀升使黄金受到惩罚。但尽管在特朗普宣布对伊朗核协议的决定之前市场情绪谨慎，金价仍然在承受压力，这一事实表明市场上仍然缺乏买进黄金的兴趣。” 过去三周，美元指数累计涨幅超过4%。其实，就在今年一个月之前，美元还处在无人问津的状态，4月中旬后美元爆发出“王者归来”之势，美元指数自低位强势上攻，接连拿下90、91、92三大整数关口。 由于近两周美国公布的经济资料向好，美联储6月加息的预期高涨，也令市场氛围完全转向看涨美元。对于表现越来越强势的美元，盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为，美元仍面临长期的基本面问题，其中就包括美国政府赤字增长。在本轮上涨之前，美元空头头寸达到史无前例的水准，这些空头头寸需要一些时间来解除，市场才能再次实现平衡，期待美元大幅度反转还为时过早。 不过，美银美林全球利率、外汇和新兴市场固定收益策略主管David Woo对美元极有信心，他表示美国公司正把钱投资于美国，这应该有助于提高生产率和工资增速，这将是买入美元的最强有力的理由。美银美林亚洲外汇和利率策略联席主管Claudio Piron也表示，因发展中国家央行不愿加息，美元兑新兴市场货币汇率可能持续上升，美国非农资料仍为美联储的紧缩趋势和美元走强提供理由。 强势美元背后，美联储扮演着不可忽略的角色。美联储主席鲍威尔表示，美联储加息对全球金融市场及新兴市场构成风险的影响经常被夸大。美联储和IMF研究表明，主要央行的行动对全球金融波动性和资本流动的影响，只占很小的比例。 虽然美联储利率决议近几年对于新兴市场的资本进出影响不大，但有分析认为，可能有些投资者和机构尚未对预期中的美联储加息做好准备。不过，鲍威尔仍表示，美联储未来执行渐进加息计划时，需要同时关注全球风险意愿变化。分析称，鲍威尔的讲话无疑是试图安抚市场情绪，但另一方面也暗示美联储意在坚持按既定步伐加息。 除了美元指数节节上升，美债收益率也维持在高位，10年期美债收益率一度突破3%。所以，市场最显著的变化莫过于美元指数和美债收益率之间的正相关性恢复，而这一逆转正在新兴市场掀起一场风暴。

■能源板块回落使得周一美国主要股指的涨幅收窄。美联社 美股周一小幅收高，金融与工业板块领涨，但由于美国即将就伊朗制裁问题作出重大宣布，油价回吐盘中涨幅导致能源板块回落，使得主要股指涨幅收窄。 道指涨94.81点，或0.39%，报24357.32点；标普五百指数涨9.21点，或0.35%，报2672.63点；纳指涨55.60点，或0.77%，报7265.21点。美股周一高开，道指盘中最高上涨超过210点，上涨至日高24479.45点。但美国总统特朗普在推特上表示将在周二宣布有关伊朗核协议的决定后，美股涨幅回落。 新浪财经报道，JonesTrading公司ETF交易主管Dave Lutz表示：“油价波动是造成美股震荡的主要原因。能源板块的下跌使美股跌幅收窄。”随着油价回落，关注能源股的Energy Select Sector SPDR Fund（XLE）涨幅从2%缩水至0.2%。 上周五公布的积极乐观的4月非农就业报告，使投资者继续看好市场。周一的唯一一份经济资料是3月消费者信贷资料，它显示美国3月份消费者信贷增加116亿美元，市场预估增加152亿美元。就本周经济资料而言，最受市场关注的将是消费者价格指数（CPI）。 投资者同时在留意美联储官员讲话。里士满联储行长汤姆．巴金（Tom Barkin）表示：“美国经济增速受到消费者和商业信心“超乎想像的正面”支撑。商业信心受到近期减税和财政刺激的推动。美国的关税计划影响了企业信心和紧张情绪。没有看到过大的薪资上涨压力。”他表示：“通胀本质上仍处于美联储2%的范围内。美联储货币政策仍非常宽松。考虑到美国经济强劲，很难争论当前货币政策立场是合适的。” 来源：星岛日报

中美贸易战持续升级，道指4日出现近800点宽幅震荡，最低曾下跌510点、最高上涨超过270点。与中国关系密切的制造业企业遭到重创，航空业巨头波音、重型设备生产商卡特彼勒、汽车行业巨头福特与通用汽车（GM）普遍走低。 出于对中美贸易摩擦升级的担忧，美股4日大幅低开，开盘时道指一度下跌超过510点，下跌至日低23,523.16点。新浪财经报道，不过由于科技板块及消费品板块表现强劲，推动美股逐渐收复失地并转而收高。截至收盘，道指涨230.94点，或0.96%，报24,264.30点；标普五百指数涨30.24点，或1.16%，报2,644.69点；纳指涨100.83点，或1.45%，报7,042.11点。其中，道指最低下跌510点，最高曾上涨超过275点，当天波动幅度达到近800点。 对于美股大幅反弹，有分析师认为，这意味着投资者认为中美双方的关税措施只是意在讨价还价的谈判策略性行动。不过虽然美股4日最终收涨，但衡量市场恐慌程度的CBOE波动指数（VIX）上涨至22.08点，盘中甚至一度上涨至24.51点。 券商KKM Financial公司CEO Jeff Kilburg表示：“现阶段市场受到了情绪变化的严重影响。在市场出现情绪化时，股市通常表现出很大的波动性。” The Leuthold Group公司首席投资策略师 James Paulsen表示：“我认为市场目前担心的是中美贸易摩擦的升级。我们对某些产品加征关税并不算是坏消息，不过如果引起全球性的升级行动，那么全球经济复苏就会受到威胁。” 受贸易战影响，中国A股早盘小幅低开后开始分化，黄金、农业板块出现拉升。不过尾盘三大指数再度走弱，沪指震荡翻绿，创指跌超1.5%，市场整体情绪低迷。港股收市也急挫661点，恒指收报29,158点，创2月初以来新低。网上图片

■■美国三大股市周二强势反弹，加股却收低。星报资料图片 综合报道 黄金和原材料板块周二价挫，导致加拿大主要股指走弱，加上金融和医疗保健板块也下跌，最终多伦多S&P/TSX综合指数收盘，下跌32.69点至15,180.76。 周一大跌的美国股市则在科技股回神下，周二强势反弹。科技股一早在亚马逊带头下继续开低，但尾盘有消息传出，白宫并没有计划追究亚马逊，促使该公司股价止跌反涨。两天前，美国总统特朗普推文提到，亚马逊欺骗了邮政局，导致邮政局亏损数十亿美元。 小利多消息支撑市场 加拿大帝国商业银行(CIBC)资产管理公司执行董事勒杜朗廷(Luc de la Durantaye)表示，周一股市受贸易战的影响而暴跌，周二其实并未有明显好消息，但跌深的市场受一些小的利好消息获得支撑，包括特斯拉产量增加与美国联储局货币与人事政策的一致性等，都有稳定市场之效。 道琼斯工业平均指数周二收盘上涨389.17点至24,033.36点。标准普尔500指数上涨32.57点至2,614.45点。纳斯达克综合指数上涨71.16点至6,941.28点。 油价涨成另类投资选择 另一个刺激股市的因素是油价上涨，5月期油合约收高50美分，至每桶63.51美元。勒杜朗廷表示，有报告显示，委内瑞拉石油产量下降，创一年来最低水平，加上俄罗斯与石油出口国组织等产油国，可能延长减产协议的消息，都对油价产生支持作用。他说：“这一波股市调整中，油价几乎没太大变化，这是个有趣现象，原油可能成了市场波动下的替代投资选择。” 加元在油价扬升下亦涨0.58美分，平均交易价格为78.05美分。 5月天然气合约上涨1美分至每立方米2.69美元。6月期金合约收低9.60美元，报每盎司1,337.30美元。5月期铜上涨1美分至每磅3.06美元。

■■贸易战升温，加拿大与美国股市双双重挫。 CTV 星岛日报综合报道 4月及第二季的第一个交易日，加美股市愁云惨雾，因为中国宣布对美国商品实施关税措施，贸易战白热化，恐慌性卖压出笼。 多伦多S&P/TSX综合指数收盘下跌153.84点至15,213.45点，其中能源和医疗保健类股跌势最大。 能源股因国际原油价格下跌而受挫，5月期油合约收跌1.93美元，至每桶63.01美元。油价跌亦拖累加元，加元跌0.09美分，平均交易价格为77.47美分。 医疗保健类及大麻股跌幅大 圣路易斯Edward Jones加拿大市场策略专家费尔（Craig Fehr）表示：“任何时候，如果原油价格跌2个百分点，对加元就是非常大的压力，但周一加元仅是微跌，这是因为人们担心贸易战将对美元造成重大影响，让加元还能有所支撑。” 医疗保健类股跌幅最大的是Prometic Life Sciences，该公司上周四公布消息表示，美国食品药物管理局要求公司必需要提交新的生产数据，才可能核发新商品执照，导致Prometic周四股价大跌29%，周一续跌16%。大麻股票亦倒地一片，Aurora Cannabis收盘下跌2.47％，Aphria跌2.09％，Canopy Growth Corp.挫4.90％。 为报复美国开征关税，中国宣布对包括猪肉和无缝钢管在内的128种原产美国的进口商品，征收最高达25%关税。 费尔表示，贸易战已经变得很紧张，他说：“虽然这个消息并不是新鲜事，但保护主义言论不断蔓延，让市场情绪转向更谨慎的态度，投资人忧心忡忡，就怕未来会有更多的贸易保护政策。” 道琼斯工业平均指数盘中一度跌逾700点，最终下跌458.92点至23,644.19点。标准普尔500指数下跌58.99点至2,581.88点。纳斯达克综合指数下跌193.33点至6,870.12点。 科技股乃重灾区。市场传出苹果计划转用自制Mac芯片，弃用英特尔产品，使英特尔重挫6.07%。Sna暴跌8.88%。 去年表现最好的股票亚马逊，因为美国总统特朗普推文称亚马逊诈骗美国邮政后，亚马逊下跌逾5%。 大宗商品方面，5月天然气合约收低5美分至每立方米2.68美元。6月期金合约收盘上涨19.60美元，至每盎司1346.90美元。5月期铜涨2美分至每磅3.05美元。

星岛日报综合报道 受到商品价格下跌拖累，加拿大主要股市周三下跌。美股方面，市场忧虑美国科技股受到审查增加的影响，导致美国股市周三下跌。 多伦多的Portfolio Management Corp常务董事利云（Norman Levine）表示，市场近日对贸易战的忧虑，各主要科技公司受到监管调查，以及市场普遍气氛欠佳，是导致股市下跌的主因。 多伦多S&P/TSX综合指数收市跌46.24点至15,169.94点，投资者对中国经济增长和需求的忧虑增加，令基本金属股和原材料股下跌，拖累整体大市表现。 亚马逊传受到特朗普“针对” 美股方面，道琼斯工业平均指数下跌9.29点至23,848.42。 标准普尔500指数下跌7.62点至2,605.00点。纳斯达克综合指数下跌59.58点至 6,949.23点。 美国总统特朗普据报有意“针对”亚马逊（Amazon），以及特斯拉（Tesla）的信用评级被调低，该公司的无人驾驶汽车亦令投资者忧虑，加上脸书（facebook）及推特（twitter）最近股价下跌，导致美国多只主要科技股走低。 美国的科技股跌势亦波及加拿大，黑莓（BlackBerry）上季的盈利虽然胜过预期（2.33亿美元），但周三的股价却下跌1.38%，收报15.76元。 据利云表示，由于大型科技公司对股市指数有很大影响力，很容易令人误解市场的总体情况。 汇市方面，加元兑美元收市时跌0.2美仙，报77.51美仙。 大宗商品方面，5月期油收跌87美仙至每桶64.38美元。 5月天然气合约，则跌2美仙至每立方米2.69美元。 6月期金收跌17.69美元至每盎司1,330.00美元。5月期铜保持不变，每磅3.00美元。

■■科技股重挫，美股收低；金融与原材料股不妙，加股下跌。星报 星岛日报综合报道 加拿大主要股指周二收低，而周一大涨近700点的美国股市，周二上下震荡剧烈，早盘涨逾200点，收盘却重跌逾340点。 加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场投资组合和技术研究部执行总监莫塔里(Sid Mokhtari)认为，美国贸易政策带来的压力并未完全消除，尽管美国和中国的贸易战有和解讯号，但市场买方的积极性比不过卖方。 莫塔里说，以前看到“下跌时就买进”讯号，但现在反而较多看到的是“上涨就卖出”的操作模式，形成沽压。 标普500测试200日均线 莫塔里还表示，标准普尔500指数最近一直在测试200日均线，如果该指数跌破平均水平，可能会触发更大的跌势。 在金融与原材料板块领跌下，多伦多S&PTSX综合指数收盘下跌82.38点至15,216.18点。 道琼斯工业平均指数周二下跌344.89点至23,857.71。标准普尔500指数下跌45.93点至2612.62点。纳斯达克综合指数下跌211.73点至7,008.81点。     科技股带头美股大地震 科技股乃美股周二重挫主因，因美商银美林证券在5天内二度调降脸书(facebook)股票价格目标，收盘下跌4.9%。其他科技股包括英伟达(Nvidia)、特斯拉(Tesla)、推特(Twitter)等都跌幅深重。英伟达宣布全球停止自驾车测试，股价跌7.76%；特斯拉因NTSB介入调查致命车祸，收盘下跌8.22%；推特遭空头点名放空，收低12.03%。 加元兑美元涨0.11美仙，平均交易价格77.71美仙。5月期油收跌30美仙至每桶65.25美元。5月天然气合约收高6美仙至每立方米2.71美元。4月期金收跌13.00美元至每盎司1,342.00美元。5月期铜上涨3美仙至每磅3.00美元。  

美股上周诞生了自去年Snapchat(16.25, -0.11, -0.67%)上市以来上市规模最大的IPO。美国云存储提供商Dropbox上周五在纳斯达克(7220.5433, 227.88, 3.26%)上市，上市首日股价开盘就大涨40%，最高时股价29美元，截至当日收盘，股价28.48美元，比21美元的发行价上涨了35%。 　　DropboxCEODrewHouston的身价在公司上市后超过30亿美元。Dropbox在2017年的收入预计超过10亿美元，注册用户超过5亿。不过去年公司亏损也高达1.117亿美元，相比2016年全年2.102亿美元的亏损有所收窄。 　　过去很长一段时间，Dropbox在研发方面预算的投入导致公司支出一度急剧上升，不过到2016年，公司基本实现了现金流为正的目标。Dropbox表示，公司90%以上的收入都来自于个人用户的订购，这在云存储行业是独一无二的，因为像亚马逊(1555.86, 60.30, 4.03%)、谷歌(1053.21, 31.64, 3.10%)、微软(93.78, 6.60, 7.57%)、苹果(172.77, 7.83, 4.75%)这些科技巨头的云服务收入主要来自于企业级客户。 　　另一方面，面对来自这些科技巨头的竞争，Houston表示，Dropbox的增长正是基于这样高度竞争的环境，他并不认为亚马逊在个人云存储领域会威胁到Dropbox。 　　Dropbox上市的背后是早期科技投资平台YCombinator（YC）的成功。成立于2005年的YC投资了包括Airbnb、Twitch、Stripe、Coinbase等多家具有影响力的初创公司，但Dropbox是其投资的公司中首家上市的初创企业。 　　2007年，YC投资了Dropbox，到了2011年，Dropbox估值已经达到40亿美元。此前，YC投资的直播平台Twitch于2014年被亚马逊收购，售价9.7亿美元；自动驾驶初创公司Cruise于2016年被通用汽车(35.99, 0.82, 2.33%)收购，售价10亿美元。 　　YC主席SamAltman认为，初创公司应该学习Dropbox融资的经验。他说道：“他们成功地管理了股权的稀释，在后期融了很多钱，也就是说当公司值钱的时候再去买股权，这和大多数初创公司不同，大多数初创公司是在种子轮的时候大量融资，也就是说把自己的公司卖得很便宜。” 　　随着美股IPO市场开始回暖，YC投资的Airbnb预计于明年上市，而今年在Dropbox之后，流媒体巨擘Spotify也将开启上市之旅。Dropbox上市首日的表现可能将为后来者提振信心。 　　在经历了2013和2014年的繁荣之后，美股科技公司IPO数量逐年递减。2013年和2014年在美股上市的科技公司数量分别为50家和62家，不过2015年至2017年，美股上市科技公司的数量仅31家、26家和27家。美国独角兽的数量却达到了空前的171家。 　　去年，社交媒体初创公司Snapchat和送餐服务初创公司BlueApron成为美股最大的两家IPO企业。但上市后，两家公司股价都遭遇滑坡，这严重打击了潜在上市初创企业的信心，尤其是面向消费者的科技公司。 　　很多初创公司选择暂缓上市的另一个重要因素是后期资本的进场。比如软银的千亿美元基金就投资了多家成熟的初创公司，令这些公司在不上市的情况下也能解决资金问题。 　　但初创公司的估值越来越高，IPO被提上日程。IPO专家、ClassV集团创始人LiseBuyer对笔者表示：“各类科技公司现在都开始与银行和审计师一起研究IPO，这个窗口已经开得非常大，IPO的需求很旺盛，不少新公司的定价也相对比较合理。” 　　纽交所上市部门全球主管JohnTuttle也做出了同样的表态。他认为今年美股IPO市场将非常活跃，尤其是会看到大量科技公司上市。他提到了三家今年准备赴美上市的中国初创公司：哔哩哔哩、爱奇艺和精锐教育。除此以外，小米今年也预计将在美国和中国香港两地上市。小米早期投资人纪源资本GGV管理合伙人童士豪今年年初向笔者透露，小米有望于下半年上市，融资规模或达千亿美元。 　　但今年可能不会看到Uber和Airbnb这类被称作“十角兽”（Decacorn，市值超过100亿美元的公司）的企业上市。这些公司已经融到足够多的资金，以至于它们不会让自己在上市的进程中犯下一丝一毫的错误，必须非常谨慎地对待。 来源：新浪财经

根据Yahoo Finance消息，昨日特朗普宣布对中国商品加征关税，北美股市纷纷出现跳水。今日开盘后，美国股市高开。开盘后不久，道琼斯指数上涨117.52点，报24072.83点，涨幅为0.48%；标准普尔指数上涨10.47点，报2654.48点，涨幅为0.43%；纳斯达克综合指数上涨23.01点，报7190.10点，涨幅为0.33%。（Grace编译）

■■NAFTA汽车谈判突破僵局，刺激加股加元上涨。CBC 星岛日报综合报道 《北美自由贸易协定》(NAFTA)谈判的乐观情绪加上石油上涨，激励加拿大主要股指与加元双双上扬。美国三大指数则因美联储加息消息影响而小幅下跌。 美方证实汽车行业的谈判取得重大突破，而总理杜鲁多也表示，相信NAFTA短期内将达成新协议。投资机构First Avenue Investment Counsel行政总裁帕修坦（Kash Pashootan）表示，此消息振奋市场 受到贸易战阴霾影响，前一阵子加元面临着很大下行压力，如今一个死结打开，虽然未来仍不完全明朗，但至少有了很大希望，推动加元上冲0.70美分，收77.17美分。 国际油价助益加元 帕修坦并提到，持续的地缘政治风险帮助支撑油价，5月期油价格上涨1.63美元，收于每桶65.17美元。他说，国际油价与大宗商品价格上扬对加元上涨会有助益，但如果NAFTA最终废除，加元将遭受巨大打击。 油价推动能源类股上涨，致使多伦多S&P/TSX综合指数上涨58.92点，收于15,675.28点，其中Encana Corp上涨7.52％至15.73元。 美国联储局周三宣布加息，今年预计可能还有3次加息机会。对于加息效应，华尔街投资人情绪摇摆，一方面担心利率上涨会影响资金流入股市，一方面加息代表经济成长强劲有助企业获利，两种情绪下造成市场摆荡。帕修坦说：“可以发现周三标普500指数上下拔河，一时由绿转红、一时则红转绿。” 最终，标准普尔500指数周三下跌5.01点至2,711.93点。纳斯达克综合指数下跌19.01点至7,345.29点。道琼斯工业平均指数收盘下跌44.96点至24,682.31点。 4月的天然气合约收低4美分至每立方米2.64美元。4月期金合约收盘上涨9.60美元至每盎司1,321.50美元。5月期铜收高2美分，至每磅3.06美元。

加美股市周一均低收，因为美国联储局周三将召开利率会议，市场观望气氛浓厚，加上脸书（facebook)发生个资外泄的疑虑，苹果传出正在自行研发显示器，均引发科技股卖压。多伦多S&P/TSX综合指数收盘下跌121.94点至15,589.39点，主要是因能源和基本金属下跌影响。Aeroplan的母公司Aimia Inc.是多伦多股市的亮点，公司在宣布与网络购物巨头亚马逊合作之后，其股价上涨25％至2元。 加元价位于合理范围内 加元兑美元小幅上涨0.05美分，收76.46美分。道明财富私人投资副总裁柯里(Michael Currie)表示：“周三美联储局召开利率会议，预料会宣布加息，今年市场预期美国将加息3至4次，但加拿大央行却没有任何加息的迹象。”他认为加元落在现在的价位属合理范围，之前升值到81分的时候，大家反而感到吃惊，因为并没有很多的经济基础支撑该价位。 美国股市方面，纳斯达克综合指数下跌137.75点至7,344.24点。道琼斯工业平均指数下跌335.60点至24,610.91点。标准普尔500指数下跌39.09点至2,712.92点。 facebook是拖累纳斯达克股票的最大杀手，因为facebook承认，一家曾在2016年帮助特朗普赢得美国总统大选、名为Cambridge Analytica的数据分析公司，违规获得了5,000万facebook用户的资料，事件可能成为史上最大规模的个资泄露案之一，消息拖累facebook股价急挫6.77%。 不过柯里认为，虽然纳斯达克指数在触及近期高点后出现下滑，但仍看起来相当健康。“尽管纳斯达克指数下滑幅度很大，但今年至今涨幅仍有5％，所以科技股只是喘息一下，而不是修正。” 大宗商品方面，5月期油收跌28美分至每桶62.13美元。4月天然气合约下跌4美分至每立方米2.65美元。4月期金收涨5.50美元至每盎司1,317.80美元。5月期铜下跌3美分至每磅3.08美元。综合报道

■■虽有多项数据支持，惟美股观望议息下走软。 星报专栏作家︰Ellen Roseman 受到美国向贸易伙伴征收钢铁及铝材进口税的打击下，即使美国上周五多项数据强劲，带动美股上周五高收，杜指更一度升穿25000点，但全周计，三大指数均累跌逾1%。投资者预期本周美国联储局会议将会加息，数据显示联储局加息0.25厘的可能性达91.6%。 展望本周，周一内地将会公布人行的接任人选，周二为二十国集团对全球经济展望，周三则有联储局议息会议，周日为英伦银行议息，而周五则是美国总统特朗普征收钢铁及铝材进口税的开始日期。 美国债首破21万亿美元 美银美林向全球66位基金经理的调查报告，指出美国发起的贸易摩擦，将会推低股市，及令美元汇价向下，但有42％基金经理相信，中央银行包括联储局的货币政策，将是美元走向的重要推动力。 美国政府公布，美国国债首次突破21万亿美元。美国去年9月首次冲破20万亿美元纪录。总统特朗普上月签署法例，容许美国政府国债超过上限，直至2019年3月1日。 工业活动仍处升轨 美国上月工业生产升1.1%，创4个月来最大升幅，同时亦远胜预期增长0.3%。经济数据理想，助美股上周五中段造好，杜指连续第二日向上，最高曾升至25031点，最终收升72.85点或0.29%，报24946.51点；标指终止四日跌势，收升4.68点或0.17%，报2752.01点；纳指收升不足1点，报7481.99点。工业、零售及金融类股份造好；而油价上涨1.7%，亦带动能源股升1%，领涨标指主要板块。 美国针对中国要求降低美中贸易赤字，爆发贸易战的忧虑，而美国国务卿蒂勒森突然遭总统特朗普撤职，也令美国政治趋于动荡。全周累计，即使上周五工业生产等多项数据录强劲升幅，助美股回升，但受上周初特朗普政府人事动荡及中美贸易战忧虑情绪所困，三大指数上周均跌逾1%，杜指累挫1.54%，标指累跌1.04%，纳指累跌1.24%。 外电指出，周二、三美国联储局会议将会是焦点，新任主席鲍威尔应会继续推进货币政策正常化，以免打击税改所来的经济效益及近期反弹的就业市场。据最近数据显示，虽然美国消费者支出在第一季下滑，但工业活动仍处于上升轨道。

■市场焦点继续在上周的就业资料上，图为纽约的求职者正在一个招聘会上排队等待工作机会。法新社资料图片   美股12日收市涨跌不一，纳指连续第二个交易日创历史新高。工业板块下滑拖累道指收跌。 截止收市，道指跌157.13点，或0.62%，报25178.61点；标普五百指数跌3.55点，或0.13%，报2783.02点；纳指涨27.51点，或0.36%，报7588.32点。当天盘中，纳指一度攀升至7609.10点，再创历史新高。上周五美国公布的非农就业资料显示美国就业市场稳健增长，但薪酬增长幅度较小。这份报告激起了投资者对风险资产的兴趣，同时还安抚了一些投资者对于美联储可能加紧加息步伐的担忧情绪。 当天没有重要的经济资料公布，市场焦点继续留在上周的所谓“恰到好处的”就业资料上。上周五美国劳工部宣布，美国2月非农就业人数增加31.3万，超出预期，但薪酬增长幅度低于市场预期。 投资者一直都在担心劳动力市场状况紧张将导致薪酬层面的通胀抬头，从而增大美联储加紧加息的压力。如果美联储加息次数超出市场预期，投资者对股市的热情就会受到打击。 与1月份公布的非农就业资料相比，2月非农就业资料及其引起的市场反应都截然不同。1月资料中的平均时薪资料大涨，导致美股大幅下跌并且最终形成了大约两年以来的首次回调。所谓回调，即指股市从最高点下跌10%以上。 本周投资者将从另一份资料——即13日的消费者价格指数（CPI）——中再度评估美国的通胀状况。此外，零售销售资料同样也会受到市场重视。Boston Partners全球研究主管Michael Mullaney表示：“宏观经济背景仍然完好无损，股市继续得到良好盈利资料的支援。” 他表示：“市场最担心的仍然是利率与通胀前景，二者是2018年远超其他的最大风险因素。我们不知道（下跌的）触发点在那里，债券收益率要升到什么水准才会让股市遭受重创。但上周的平均时薪资料让我们感到安心，股市暂时还没有下挫的触发点。” 尽管如此，他仍对股市价值发出警告，称“整体都很贵”。他补充道，“我想不出有什么资产种类不算贵，因此，任何价值都是有相对性的。”

■■投资人质疑特朗普关税能否成事，北美股市微升，加元上扬。 网上图片 综合报道 受到美国征收钢铝关税前景不明的影响，周二北美股市反复震荡。多伦多S&P/TSX综合指数因矿业和原材料类股上涨，抵销了能源和工业部门的跌势，最终微涨3.91点至15,545.19点。 美国道琼斯指数则上下百点震荡，因为周二较早时，包括美国参议院多数党领袖与国会议长在内的多名共和党高层发言，促请特朗普改变关税计划。同时，传白宫经济顾问科恩将于关税实施后辞职以示不满，消息推动道指早盘一度升逾120点。不过，其后回落逾百点，最后道琼斯工业平均指数收市微升9.36点，至24,884.12点。标准普尔500指数上涨7.18点至2728.12。纳斯达克综合指数上涨41.31点至7,372.01。 收市后，特朗普公开表态，誓言开征关税的决定不变。他说：“美国长期受到贸易上的虐待，一直有巨额贸易赤字。”他亦重申若要豁免钢铝税，就要有合理公平的北美自由贸易协定(NAFTA)。 加元终回升0.47美分 有投资人开始质疑特朗普的关税措施最终可否成事，抑或只是北美自由贸易协定的谈判策略。加拿大帝国商业银行资产管理公司的加拿大股票副总裁兼投资组合经理麦金利(Colum McKinley)说：“贸易战持续，但紧张度似乎缓和，有助市场平静一些。”但他仍告诫投资人，市场还是会有波动，NAFTA的谈判没有定数。 周三加拿大央行将召开利率会议，预料央行将维持利率不变。跌跌不休几日的加元终于回升，平均交易价格为77.53美分，上涨0.47美分。 大宗商品方面，4月期油上涨3美分至每桶62.60美元。4月天然气合约上涨5美分至每立方米2.75美元。4月期金上涨15.30美元至每盎司1,335.20美元。5月期铜上涨3美分至每磅3.16美元。

尽管美国提出的钢铝关税引发贸易战忧虑，但加美主要股市周一呈现大涨格局，惟加元持续贬值，已跌至2017年7月以来的低点。 因能源油气板块支撑，多伦多S&P/TSX综合指数上涨156.69点至15,541.28点。能源股涨幅最大的是Crew能源公司和Baytex能源公司，收盘时分别上涨17.31％和10.22％。 大麻股票在内的医疗保健股涨幅近6%，亦对推进多指发挥重要作用。大麻生产商Canopy Growth Corp.涨11.66％最为亮眼。美国三大指数均涨，道琼斯工业平均指数上涨336.70点至24,874.76点。标准普尔500指数上涨29.69点至2720.94点。纳斯达克综合指数上涨72.83点至7,330.70点。 Manulife资产管理公司股票投资组合高级经理Steve Belisle表示，上周美国宣布开征钢铝税震惊市场，经过几天沉淀，今天投资者情绪比较缓和。 加元曾一度跌破77美分 不过，因为特朗普把钢铝税与北美自由贸易协定谈判綑绑，引起外界对加拿大出口前景的忧虑，促使加元进一步下跌，周一一度跌破77美分关口，收盘时跌0.51美分，平均交易价格77.06美分，创去年7月以来的低点。2月时，加元兑美元一度高至81美分，但随着贸易保护问题升温，加元跌势再起。 加拿大央行周三公布最新的利率决定，根据货币互换合约交易的暗示，央行只有12％的加息机会。反观美国，因为就业数据呈现工资增长超出预期，市场忧虑通胀走高推动美联储更快提高利率。 大宗商品方面，4月期油价格涨1.32美元，至每桶62.57美元，4月天然气合约上涨1美分，为每立方米2.70美元。4月期金下跌3.50美元至每盎司1,319.90美元，5月期铜保持不变，为每磅3.13美元。综合报道

■鲍威尔证词令投资者加大了对美联储加息的预期，道指27日下跌。路透社 美联储主席鲍威尔当地时间27日在美国国会听证时表示，美联储将继续保持之前的渐进加息步调，以确保经济平稳运行。美股27日收跌，一些市场人士担心美联储今年可能加息4次。 鲍威尔当天参加美国国会金融服务委员会举行的听证，就美联储半年度货币政策报告及经济形势向委员会进行说明。中新社报道，他在发言中回顾了过去一年美联储加息及缩减资产负债表的工作，称上述旨在逐步结束超宽松货币政策的举措有助于保持劳动力市场的强劲态势，同时促使通货膨胀率回升至2%的政策目标。鲍威尔称，在决定未来数年的货币政策走向问题上，美联储将坚持在避免经济过热和促使通胀升至2%这两大目标之间保持平衡，保持渐进加息步调是目前的最优选择。但具体的政策仍然要根据未来的经济前景和资料来决定。 从鲍威尔当天的发言中可以看出，他对美国经济未来一段时间的走势持乐观态度。鲍威尔说，自2017年下半年以来，美国经济增长速度稳定，就业增长稳健，失业率维持在较低水准，劳动力市场持续增强。与此同时，劳动者薪资也有适度增长，但近年来美国劳动生产率增长放缓在一定程度上阻碍了薪资水准的提高。在生产领域，美国2017年下半年实际GDP年化增速约为3%，比2017年上半年高出1个百分点。下半年经济增长加快得益于家庭收入增长后带来的消费支出增加，以及消费者的乐观情绪。商业投资在2017年有明显增长，房地产市场缓慢改善。此外，全球经济在过去几个季度持续向好，有利于美国制造业产品出口。他指出，包括财政政策和全球经济前景等在内，一些过去一度阻碍美国经济增长的因素目前已经开始对经济发挥推动作用。 关于通胀问题，鲍威尔坦言，与稳步增长的经济和强劲的劳动力市场相比，通胀率一直维持在较低位置。他表示，美联储认为去年导致通胀疲软的因素是暂时性的，不太可能重复出现。 《华尔街日报》刊文称，根据鲍威尔当天的陈述，分析人士预计美联储3月加息“几成定局”。此外还有分析认为，由于经济增速走高，美联储今年加息可能提速。荷兰国际集团(ING)和经济研究公司凯投宏观的分析员均认为今年美联储可能加息4次。 至27日收市，道指跌299.24点，或1.16%，报25，410.03点；标普五百指数跌35.32点，或1.27%，报2，744.28点；纳指跌91.11点，或1.23%，报7，330.35点。27日美股开盘基本持平，此后一度小幅攀升，但在鲍威尔发布了稍显鹰派的国会证词书面稿后，美元走强、美国国债收益率攀升，令美股承压。 经济资料面，美国商务部报告显示，美国工厂中的商业设备订单为第二个月意外下降，这表明最近几个季度的高速需求正在下滑。最新资料显示，机械订单下降了0.4%，电器设备、设备和零部件的订购量下降了0.8%；汽车及零部件订单增长0.1% ，制造金属制品订单增长0.5%。 Wolfpack Capital首席投资长Jeff Wright表示，“在其国会证词中，鲍威尔在通胀方面表现出传统的激进立场。我认为，从语境来说，他的言论比实际还要强硬。通胀的确是令人担忧的问题，但还不足以促使美联储在2018年加息4次。” Wright认为，鲍威尔准备好的书面讲话“大体符合市场预期，稍有点鹰派气息。”

■美股14日收高，主要股指录得连续第四个交易日上涨。美联社 美股14日收高，主要股指录得连续第四个交易日上涨。市场仍在权衡美国1月CPI与零售销售等资料。美国国债收益率创2014年以来新高。 道指收市涨253.04点，或1.03%，报24893.49点；标普五百指数涨35.69点，或1.34%，报2698.63点；纳指涨130.11点，或1.86%，报7143.62点。 当日美国公布的资料显示1月CPI资料增长0.5%超出预期、1月零售销售表现逊于预期。美国10年期国债收益率升至2.91%，创2014年来最高。 LPL金融公司高级市场策略师Ryan Detrick表示，似乎市场意识到了美国经济表现仍然良好。不过他认为，股市仍在确认底部，未来市场可能还会出现更多动荡。 券商B． Riley FBR首席市场策略师Art Hogan表示：“公布的经济资料是最糟糕的组合，CPI表明通胀势头比预期的更火热，而零售销售则比预期的更疲软。不幸的是，CPI资料受到了更大的关注，因为上次就业报告中的薪资增长资料出现了强势上涨。” 美股当日低开高走最终大幅收高，主要股指录得连续第四个交易日上涨。道指盘中最多曾经上涨超过285点，上涨至日高24，925.95点。 14日之前，美股三大股指均已连续三个交易日上涨，部分挽回了本月初暴跌所造成的损失。市场策略师认为，本月初美股下跌的主要原因是美国国债收益率攀升以及通胀出现抬头迹象。在此之前美股已大幅攀升，市场人士认为早应出现回调，因此国债收益率的提高使资金流出股市。 经济资料面，美国1月消费者价格指数（CPI）上涨0.5%，扣除食品与能源因素不计的核心CPI增长0.3%。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期CPI指数将上涨0.4%，预计核心CPI将增长0.2%。 1月的CPI同比增长2.1%，与前值持平。1月核心CPI增长0.5%，与前值持平。另一份资料表明，美国1月零售销售下跌0.3%，市场预期为增长0.2%。扣除汽车销售后的零售销售数字持平。 Invesco首席全球市场策略师Kristina Hooper表示：“今天的通胀资料证实了我们在《经济景气状况褐皮书报告》中看到的薪资增长，股市的反应暗示投资者没有料到通胀上涨速度会比他们预期的更快。” Hooper表示：“如果通胀资料继续高于预期，美联储可能会被迫加息。由于现在美联储的鹰派人士比去年更多，所以今年的风险比去年更高。” 英国CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示：“尽管美联储并不把CPI资料看作监控通胀的指标，但在最近的薪资资料强劲增长后，今天的美国CPI资料具有非同凡响的重要性。” 他表示：“无论如何，通胀重新受到市场重视，在美国和全球都是如此。市场担心未来几个月内各国央行对通胀的评估可能会落后于曲线。” 《华尔街日报》评美国CPI资料：“本次数据意外好于预期，进一步表明，通胀在长期疲软之后正在企稳；本次报告暗示，总体通胀压力正在加强，美联储下次会议在3月20-21日举行，距离开会只有5周时间，值得深思。本次通胀资料上升，主要是因为汽油价格走高、租赁、医疗保健、食品和服装等价格上升驱动。” 纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨27.60美元，或2.1%，收于1358美元/盎司。 纽约商品交易所的WTI期货价格上涨1.41美元，或2.4%，收于60.60美元/桶，为12月26日以来最大单日涨幅。伦敦洲际交易所布伦特原油期货价格上涨1.64美元，或2.6%，收于64.36美元/桶。

■道指12日收市升410点。 法新社 本报讯 美股12日收高，主要股指在经历了上周暴跌后继续反弹。科技、能源及原材料板块领涨，市场正在权衡特朗普的基建计划。 至12日收市，道指涨410.37点，或1.70%，报24,601.27点；标普五百指数涨36.45点，或1.39%，报2,656.00点；纳指涨107.93点，或1.57%，报6,981.96点。 新浪财经报道，12日盘中，道指最高上涨574.26点，上涨至日高24,765.16点。 上周美股遭遇重挫。通胀抬头与国债收益率提高，使市场担心美联储可能选择更加激进的加息政策。在经历了跌宕起伏行情后，上周一周内，道指累计下跌5.2%，标普五百指数累计下跌5.2%，纳指下跌5.1%。 美国白宫12日披露了特朗普递交给国会的基建计划大纲，Capitol Securities Management首席经济策略师Kent Engelke表示：“当我写道‘我很紧张，不知道未来5分钟会发生什么’的时候，我认为不只是我一个人这样想。美股市场的波动性令人震惊，有时候会让人呆若木鸡。”但他强调称，市场波动性的提高是必要的，它能“减少市场上的自满情绪与消极状况。” U.S.Bank Wealth Management传统投资主管Lisa Erickson表示：“从短期来看，未来几周内美股的抛售可能会继续下去，因为我们仍然处在调整期，人们关注的是通胀资料。” Erickson表示：“我们将继续关注股市的波动性会不会蔓延到其他资产市场。迄今为止，股市的波动性仍然都还局限在股市中。” Interactive Investor投资主管Rebecca O'Keeffe表示：“最近几天以来，所有关于逢低吸纳的建议都很艰难，因为每次逢低吸纳的尝试都会受到随后市场行情的惩罚。因此，投资者希望这次将是一次真正的买进机会。” O'Keeffe在给客户的研报中表示：“本周的重要事件将是周三(14日)的美国消费者价格指数（CPI），投资者迫切想要判断导致最近股市波动的通胀担忧是否过度担心，或者这种担心是否站得住脚。” 伦敦资本集团研究主管Jasper Lawler表示：“美国的国防开支以及被炒得很火的1.5万亿美元开支计划，将考验市场态度。华尔街将会注意到焕然一新的桥梁与机场所代表的经济增长或者赤字意义。”