尽管面临贸易战，和房地产市场的疲软，加拿大央行今日再次加息25个基点，将基准利率提高至1.5%！自去年以来，这是第四次加息。央妈的一小步，是许多加拿大债务人的一大步，这次加息使得加拿大的按揭贷款利率水平达到自2008年12月以来最高水平，关键的问题是，这才仅仅是开始。
加拿大央行表示，今后将会采取循序渐进的做法，根据数据来决定利息政策，目前看来，提高利息抑制通胀在既定水平是有必要的。其实，仅仅在两周前，加拿大央行行长波洛兹还表示，面临与美国的贸易战，七月的央行会议上对于货币政策会非常谨慎。当时，许多分析师将此作为不加息的暗示，加元汇率断线风筝般下落，兑人民币一度跌至4.86元。但是，仅仅两周的时间就发生了戏剧性的变化。由于央行行长波洛兹多次强调，央行的利息政策取决于数据，那么，在两个关键数据出炉后，情况发生了明显逆转。
这么短的时间里，让央行狠下心来加息的这两个数据是什么呢？
一是加拿大GDP数据，加拿大四月的经济增长0.1%，在过去的八个月内出现七次上升，制造业四月也录得0.8%的扩张幅度。另外一个数据是加拿大商业景气数据，在贸易战阴云密布的时刻，加拿大企业和公司高管似乎对于加拿大经济非常乐观，今年第一季度的加拿大商业信心创下历史记录。
总之，今天的加息一点都不意外，让人感到意外和恐惧的是，现在大多数经济分析师都开始认为，截止到2019年底加拿大还会有四次加息，这其中最激进的加拿大丰业银行分析师Eric Theoret认为未来18个月内会有五次加息，使得利息回到2.5%的正常水平。
过去几年的疯狂抢offer大战，许多人都是采用浮动的短期利率贷款，因此未来一年里，47%的按揭贷款者就要面临续约时的尴尬。为何大家不采取固定按揭利率来锁定成本呢？原因很简单，这几年里加拿大央行虽然没有大幅度涨息，但是固定按揭利率却一涨再涨！央行不加息，银行为什么涨固定按揭利率呢？
原因是，浮动利率是以中央银行的基准利率为核心，而固定利率贷款则以国债市场的收益率为核心，浮动和固定所参照的是两个指标。关于这两个指标，他们可以是方向一致的，也可以是相互矛盾的，关键看中央银行的货币政策，还有贷款者博傻的决心。
如果国债继续暴跌下去，国债收益率飙升，而中央银行不加息呢？道理上可以，事实上行不通！就以美国为例，美国政府的赤字将在明年达到一万亿美元大关，换言之，美国必须要能够借到一万亿美元的国债来填窟窿。央行被美联储硬拖着跑，可是加拿大人真的可以承受利息这种涨法吗？美国最大的固定收益资产管理公司债王PIMCO公司认为，加拿大如果一味跟着美国利息政策走，再加下去是有风险的。
看看加拿大现在的经济增长，消费和房地产相关的投资占据92%的GDP，而过去25年的平均水平看，这个数字从来没有超过80%！因此，这种经济增长模式无法持续。 PIMCO公司在报告中表示，看看加拿大有多少人用房子升值的部分抵押进行消费和再投资吧，我们相信加拿大央行在利息正常化的路上荆棘遍地，根本无法与我们美联储齐头并进。
再看看加拿大的债务水平，过去说的160%的债务水平只是全国平均水平而已，许多高杠杆的家庭债务水平已经接近350%。加拿大人每五年就要进行一次债务展期，许多按揭贷款需要Renew, 如今的房地产按揭贷款收紧，央行再连续加息，使得PIMCO判断加拿大地产可能已经接近顶部。
加拿大人疯狂的把现有的房产升值部分拿出来享受，而不是用于开拓生意。一旦加息令房屋价值下降，他们升值的钱已经花了，拿什么来还银行的欠债呢？
杨凡
加拿大证券学院院士/特许金融规划师
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