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【加拿大都市网】美国股市年初至今录得创纪录的牛市后，不少华尔街分析员开始发出警告，表示未来数周以至数月内，美股可能会十分波动。 摩根士丹利、花旗集团、德意志银行及美国银行等分析员，本月均发表报告，警告美股现正面对风险。 标准普尔500指数由年初至上周止，已经创下54个收市最高纪录──这是1995年以来最多纪录期──多名分析员表示，大市出现调整的机会已经越来越大，或至少美股的投资回报会趋于平缓。 这种谨慎前景预测的背后，存在多种因素，包括投资情绪、市值续升、通胀与供应链中断将影响企业的营运边际预测。 美银证券策略员在上周发表的报告中指出，没有甚么可以兴奋的，报告问：“还有甚么好消息？”，“不少乐观情绪已经被消化”。 美银证券美国股市与量化策略部主管Savita Subramanian在报告中预测，标普500指数的2021年底目标水位为4,250点，较标普500指数上周五收市的4,458.58，低水208.58，或4.68％；另外，美银定下的2022年标普500指数目标水位为4,600点。 由于债券等其他资产的回报率低，加上联邦储备局的宽松货币政策，为股市提供支持，令股市表现畅旺。 但部分策略员于9月份所发表的报告指出，正关注市场的其他部分，以寻找日后的收益。 根据摩根士丹利上周发表的报告指出，该行已将美股的投资评级调低至“减持”，表示较喜欢欧洲及日本股市，且认为持有现金的吸引力亦越来越大。 大摩的报告指出：“我们预期，随着我们增持现金，会出现1个可以理解的翻白眼（eye-rolling）水平，另外，会选择国际股票及其他资产，但持有现金会更具吸引力；预期未来12个月，现金的表现会优于美股、政府债券及信贷”。 最近的交易日，美股已经出现疲弱迹象，9月份更出现向下趋势，若果这趋势持续，将标志着标普500指数自1月至今，会首次出现按月下跌；整体而言，过去的历史所见，美股往往在9月份会出现疲弱表现，尤其今年9月，投资者会进入震荡期，因市场充满不确定因素。 花旗集团上周发表的报告则指出，已看到市场的另1个风险，市场可能会放大抛售的忧虑，例如标普500指数的买卖比率现为10比1，若果标普500指数一旦跌穿4,435点，会有近1半看好的投资者录得亏损。 花旗表示，这意味强制平仓可能会导致大市进一步反复向下。 虽然美国股市年初至今持续反复向上，但华尔街分析员早已表示，对美股的趋势感到忧虑，且呼吁投资者为调整作好准备。 （网上图片） T02

■华尔街抢人大战全面开打，各大银行纷纷提高新进分析师的薪资。路透社   【加拿大都市网】华尔街抢人大战全面开打，为了在日益短缺的劳动力市场留住人才，从花旗到摩根大通，各大银行纷纷提高新进分析师的薪资，年资满一年者，年薪提高到10万美元。   花旗集团(C-US)是最新加入调薪阵营的华尔街大银行，根据媒体取得的内部文件，年资满一年分析师的基本薪资提高到10万美元，适用于银行、资本市场和咨询部门(BCMA)的专案副总裁、分析师和助理，这波加薪的幅度介于1.5万到2万美元。   不只花旗，巴克莱、摩根大通、Guggenheim Partners都对同样资历的分析师提供10万美元薪资，预料会促使其他银行跟进。根据Wall Street Prep，在大型投资银行，工作一年的分析师薪资通常约为8.5万美元。   一些银行则祭出一次性奖金、提供健身设备、或由公司出钱招待度假等福利。   顾问机构Johnson Associates执行董事Alan Johnson说：“抢夺优秀人才的竞争很激烈。每一家现在大概都要调高到10万美元了。在竞争的环境下，最不想给人留下薪水太低的印象。”   随着经济解封，美国人力供应吃紧，美国银行界正在积极向人才招手、或设法留住人才。此举也是为了避免人才流向工作性质更弹性的硅谷。   今年3月，高盛一群新人分析师爆料高压的工作文化，一周工作100个小时，要在“不切实际的期限内”完成工作，身体和心理健康下滑。（文章来源：星岛综合）

美国华尔街地标铜牛自1989年之后屹立至今，其创作人莫迪卡（Arturo Di Modica）在家乡意大利西西里逝世，终年80岁。意大利传媒报道，莫迪卡与癌症搏斗多年，最近数星期情况恶化。 华尔街铜牛位于纽约曼克顿金融区，重约3200公斤，是莫迪卡最知名的作品之一。1989年12月，莫迪卡未经纽约市政府许可，在纽约证券交易所前设立了该雕像。当时警方以非法雕塑为由将铜牛拆除后，人们怨声载道。此后在纽约市政府的许可下，铜牛被迁移到交易所附近的鲍灵格林（Bowling Green）公园北端，从此成为纽约标志。 莫迪卡曾在纽约居住超过40年，而铜牛灵感来自1987年10月全球股市暴跌开始的“黑色星期一”。莫迪卡在后来说明制作背景时曾说：“我想让人们认识到自己是强大的这一事实”，并自费承担了铜牛的制作费约35万美元（270万港元）。 铜牛象征牛市，被视为金融市场重要的吉祥物。莫迪卡另一座公牛雕像在2010年落户上海，被称为外滩金融牛。 纽约市2019年12月以游客安全为由，宣布将铜牛搬回交易所前的计划。但该计划遭到莫迪卡坚决反对，他表示“现在位置很完美”。 另外，莫迪卡曾不满2017年3月面世的“无畏女孩”铜像放在铜牛对面，俨如“妖魔化”铜牛。纽约巿政府2018年将“无畏女孩”搬到交易所外的露天广场。

（■摩根大通在支付了创纪录的9.2亿罚款几周后，其面临另一项潜在的罚款。资料图片） 美国2020年度华尔街与其他证券相关的违规罚款累计已达46亿美元，创下历史新高。虽然法院因新冠肺炎疫情被迫关门几个月，执法官要居家工作而产生诸多不便，但在这种情况下金融业违规罚款仍创新高，主要跟少数几件大案被重罚有关。 根据主管机关近日公布的年度资料，美国证监会（SEC）在迄9月30日结束的2020年财政年度处理新诉讼案达405件，创过去六个年度来最低件数，较去年度减少23%。主要是疫情干扰SEC人员作业进度。 尽管如此，部分进行已久的民事案件调查在2020年度结束。像富国银行向SEC付出5亿美元罚款，让其停止调查富国长期做假帐的会计丑闻。这5亿美元是富国跟司法部达成30亿美元和解金的一部分，SEC会把该笔罚款返还投资者。 此外，高盛承认在马来西亚主权财富基金（1MDB）贪腐丑闻中，违反海外反贪污法而被罚款4亿美元。但该案结案时间是2020年度结束后数周，因此高盛罚款被计算在2021年度报表裹。 跟证券相关的违规事件，包括跨平台即时通讯软件商Telegram集团，因未获得许可而迳自发行其加密货币Gram而被指控非法发行证券。 最终Telegram同意向投资者返还当初集资开发Gram的12亿美元资金，来跟SEC就其非法发行证券的案件达成和解，并同时被SEC罚款1850万美元。 SEC官员表示2020年是让人惊讶的一年，他们调查有将近150件跟谎称有效对抗疫情的个人防护设备与药物相关的诈欺案件。 另据报道，摩根大通（JPMorgan Chase）表示，在支付了创纪录的9.2亿罚款几周后，其面临另一项潜在的罚款，这次是由于财富管理和其他领域的内部控制。 摩根大通在2日晚些时候的一份文件中披露，监管机构方面告知，该银行面临的行动“与内部控制的历史缺陷以及对某些咨询和其他活动的内部审计有关。” 摩根大通表示，该行已经改善了与拟议罚款相关的控制，并且正在与监管机构进行磋商，但未透露具体的机构名称。该公司的资产和财富管理业务是其四个主要部门之一，管理著2.6万亿美元的资产。

■富国银行从8月初开始已恢复定期的裁员行动。图为一名女子走过华盛顿特区的一家富国银行。法新社资料图片   星岛日报讯   富国银行已开始其等待已久的裁员行动，从而与其他一些大行分道扬镳，后者在新冠疫情期间抵制裁员。不过薪资顾问公司Johnson Associates发布报告指出，因疫情使银行业者成本增加，多数华尔街员工今年将面临奖金大缩水的情况，而且年底可能掀起一波裁员潮。 这家总部位于三藩市的银行在降低成本压力越来越大的情况下，最近几周悄悄结束了暂缓裁员，从而准备在未来的几个月和几年内进一步裁减人手。 新浪美股报道，该行发言人Beth Richek在声明中表示：“从8月初开始，我们恢复了定期的裁员活动。”彭博社7月初曾报道，富国银行高管们预计将在今年晚些时候采取更为重大的措施，最终可能会裁掉成千上万的职位。 Richek说：“我们正处于一个为期多年努力的开端，以打造一个更强大更高效的公司。我们期望通过一系列措施来减少员工人数。” 今年，富国银行降低成本的压力更加严重，因为该公司报告了十多年来的首次季度亏蚀，并将股息削减了80%。富国银行的裁员现在可能会考验其金融业竞争对手的决心，这些同行承诺为其庞大的劳动力提供工作安全。 美国先前为遏止新冠病毒蔓延而实施封锁令，导致无数人失去工作，银行业者被迫提高数十亿美元的准备金，以因应消费者或企业客户贷款违约的情况，皆令银行业者面临成本增加的挑战。 该份报告受到金融专业人士密切关注，内容指出，尽管近期美股强力反弹，但银行成本劲扬将影响员工奖励方案。 Johnson Associates预料，2020年唯有交易员与负责承销的投资银行人士，才可能获得比2019年更高的奖金。 因企业积极在疫情期间筹措资金，使得承销人员自3月以来业务量蒸蒸日上。此外，投资者趁著股市波动期间寻求赚钱契机，也带动美股交易量创下新高。 不过Johnson Associates预估，今年对冲基金、资产管理、私募基金和零售、商业银行部门员工的薪酬奖金将缩水最高30%。 根据该份报告，在今年底或明年初期间，传统资产管理公司与投资、商业银行部门可能展开裁员，因疫情使客户活动受到抑制，引发违约风险升温，让这些业者难以获利。 报告作者强森（Alan Johnson）认为，今年裁员规模可能相当可观，因为在疫情期间，企业必须尽快作决策并且简化行政程序，同时业者也了解到一些工作所需的人力比较少。

(肖恩·普莱森特，图源：CNN) “无家可归可能发生在任何人身上，这是我们所有人都可能遇到的问题。”美国有线电视新闻网(CNN)18日在其网站头条区域报道了一个“令人唏嘘”的故事： 耶鲁大学经济学高材生、曾在华尔街银行工作，后来曾是一个小企业家的他，如今却流浪洛杉矶街头，无家可归。在洛杉矶，像他一样的人还有6万多。 (CNN报道截图) 他是今年52岁美国人肖恩·普莱森特。 在18日的报道中，CNN详细讲述了普莱森特的经历，也提醒人们，普莱森特的故事显示“无家可归”的问题有多复杂。该媒体还援引《华盛顿邮报》的报道说，美国总统特朗普本周将访问美国加州，其政府也将对无家可归者进行“镇压”，具体措施可能涉及拆除无家可归者 的营地，并将他们集体迁移到政府建筑中去。 耶鲁毕业 ， 曾因成人电影业致富，买过大房子 普莱森特的弟弟迈克尔·普莱森特向CNN介绍了一些普莱森特的情况，迈克尔也是耶鲁的毕业生。 (和妈妈一起参加参加毕业典礼的普莱森特 图源：CNN) 迈克尔说，普莱森特在得克萨斯州圣安东尼奥长大，他性格沉稳，热爱家庭，在学校总是表现优异。他们的妈妈是一名教师，父亲服务于空军。 “他是个神童”，“他演奏长号，并因此在全市得了几个公民奖”，迈克尔说普莱森特也克服了身体上的残疾：他一只脚先天畸形，整个童年都戴着腿部支架。医生曾开玩笑说他永远不能跑马拉松。而事实上，普莱森特说，他已经跑过好几次了。 据迈克尔回忆，普莱森特收到过多所大学的录取通知书。最终，普莱森特选择了耶鲁大学，他还获得了助学金和几项学术奖学金，这足以支付他的大部分学费。 CNN证实，普莱森特确实毕业于耶鲁大学。 迈克尔还介绍说，普莱森特在耶鲁大学主修经济学，曾在华尔街的银行工作了几年，还在全球著名的国际性金融服务公司摩根士丹利工作过，然后到了加州。为实现好莱坞电影梦想，他曾在上世纪90年代中期创办一家摄影和电影制作公司。随着DVD产业的迅速发展，他的公司开始涉猎当时利润丰厚的成人电影业。他们赚了很多钱，普莱森特在洛杉矶银湖社区买了一套大房子。 图源：CNN “那是一所漂亮的房子，影视作品中会看到的那种，”迈克尔说。但在与创业伙伴的争执中，他的收入逐渐没了。普莱森特也说：“(后来)当一切问题都解决了，也没有生意了”。 大约10年前，普莱森特的母亲死于癌症，这让他身心遭受双重打击。 CNN还提到，普莱森特是同性恋者，他认为自己与另一个流浪汉已经结婚，在一起流落街头前，他们已经在一起10年。此外，普莱森特曾经吸毒。 迈克尔说，在流落街头前，普莱森特在治疗背伤过程中染上毒瘾。“先用止痛药，然后当止痛药太贵或买不到时，他就用其他东西来治疗。”普莱森特说他每周服用几次冰毒既是一种逃避，也是为了让自己晚上保持清醒。普莱森特说，他在无家可归之前就开始吸毒，但坚称这不是他流落街头的原因。 “我为自己的选择负责。我自己决定一切”，在讲述自己的故事前，普莱森特直截了当地说。 CNN还说，普莱森特有一台笔记本电脑和一部手机。根据奥巴马政府的计划，这款手机及其服务是免费的。普莱森特喜欢泡图书馆，上网浏览时事。他会聪明地给自己制作一个有效的时间表，了解在哪里、什么时间有免费餐食可取。“有些教堂(提供膳食)，还有可能是某些食品储藏室——你可以了解那些安排”，普莱森特说。 图源：CNN 满是露宿帐篷的洛杉矶街区 过去曾经住在大房子里的普莱森特，如今只能栖身于洛杉矶“韩国城”的一块防雨布下。 有人曾对他说，像他这样聪明能干的人不应该是这个处境。“但我想，应该有人该是这样的吗?那又该是谁呢?”普莱森特说。 “这意味着它可能发生在任何人身上。这是我们所有人都可能面临的问题，”普莱森特站在一处人行道上说，旁边就是那些陪伴他风餐露宿的什物，其中还有一个食品贮藏柜，普莱森特从中取出几盒没打开的麦片。 CNN提到，普莱森特只是露宿洛杉矶街头的6万人之一。近些年来，情况还一直在恶化——根据有关普查统计，2018年至2019年，洛杉矶无家可归人数增加了16%。 关注无家可归者倡导组织Ktown for All的组织者迈克·迪克森说：“对于我自己和其他志愿者来说，我们发现陷入困境的人不外乎是由于个人因素被房东驱逐，或是房租上涨、无力支付。”迪克森还说：“我想很多人都有这样的看法，即露宿营地潜伏着危险。” 据CNN报道，沿洛杉矶市中心而行，露宿帐篷遍布街区，其他社区的露宿营地也在不断增加。 迪克森说，许多街头流浪者的故事可能会让你感到惊讶。 CNN称，在这样的背景下，普莱森特的故事也提醒人们，无家可归问题是多么复杂。 不愿去避难所，“会有严格的协议” “我们实际上正在搬家，”普莱森特说，并解释称他们的一些东西就在几个街区之外。 但一想到要去避难所，普莱森特做了个鬼脸。“他们总是设置严格的协议。我会立即离开这个地方，”普莱森特认为，避难所会限制自己的自由，并担心由于空间不足不能保存他所有的东西。 “我更愿意呆在这样一个地方，在这里我仍然可以去图书馆，在需要的时候做我需要做的事情。” 普莱森特认为，他从常春藤联盟学毕业，拥有一处住所(露宿营地)，过着不错的生活，不应该让人感到奇怪。他指着附近的露宿营地说，“你会找到音乐家，还有一个摄影师，这儿有各种各样的人。” 普莱森特还说：“我认为人们会指出像精神疾病或药物滥用这样的事情，这些在这个人群中确实存在，但它们不是主要问题”。 普莱森特认为，为了让人们不再流落街头，需要建造更多可负担的住房。“强迫人们进入一个可能位于非常偏远地区的设施的想法不是一个解决方案。这不会把人们与工作、住房、服务——比如心理健康和戒毒治疗等综合在一起。” 普莱森特补充说：“更重要的是，如果没有我们这些人负担得起的永久性住房，就算把成千上万的人安置在一座巨大的建筑里也不会让我们得其所。”他还说，迫切需要更实际的措施，比如洗澡设施。“如果你不想让我们有卫生问题，我们需要洗澡的地方”，“为了找到一份工作，我们需要有干净的衣服。我在哪里熨衣服?” 当被问及普莱森特是否患有精神疾病时，迈克尔表示，“我认为他患有间歇性抑郁症。他可以经历极度抑郁的时期，他会自我治疗，然后他可以经历同样乐观、复原和精力充沛的阶段。”迈克尔说，家人多次试图让普莱森特得到帮助。有一个长期提议让普莱森特搬到圣安东尼奥和他86岁的父亲一起住。从长远来看，他们希望看到普莱森特找到一个可行的选择——也许是通过政府援助计划。 但是普莱森特反对。 “我不是让另一个家庭成员倒下，”普莱森特说，“我掉进去了，我必须爬出来。” 当被问及他最终将如何找到走出这种生活的方法时，普莱森特表现出了最初那种使他脱颖而出的信心。 “我要再做一次小生意”，他笑着说。

华尔街银行正在把他们的“剧本”搬到中国。在为优步等美国初创企业安排了数十亿美元（1美元约合6.9元人民币）贷款后，摩根士丹利和高盛等银行正打算对中国的一些大型初创企业做同样的事情。 　　据彭博社6月13日报道，知情人士透露，在今年4月帮助广受欢迎的短视频应用TikTok（抖音国际版）的所有者字节跳动筹措了13亿美元资金后，这些银行如今正寻求为另外两家中国科技初创企业筹借高达14亿美元资金，直到不久前，银团贷款市场上还很难见到这些借款人的身影。 　　华尔街银行相信，这些贷款能够给他们带来利润更丰厚的首次公开募股（IPO）等交易，就像他们在优步和其他几家公司的美国大型IPO中所做的那样。 　　报道指出，虽然银行今年向中国借款人发放5年期银团贷款获得的平均利差为145个基点，但利润最丰厚的却是后续服务，例如股票发行。根据彭博汇总的数据，近年来，承销商就美国IPO收取的回报为流通股价值的5%至6%，在香港为2%至3%之间，不过大型IPO的费用有时候会更低。 　　“鉴于举债规模往往不大，加上预期中未来的交叉出售机会，包括未来的资本市场和贸易融资，这些贷款的回报率通常是可以接受的。”花旗集团驻香港亚太债务银团及收购金融集团主管本杰明表示。 　　根据彭博汇总的数据，作为优步今年5月IPO的牵头保荐人，摩根士丹利从这笔交易中获利4100万美元，而该行大约一年前为这家约车公司安排了11亿美元贷款。据知情人士2017年透露，德罗普博克斯公司当时委托高盛等银行安排了6亿美元信贷便利。这家云存储公司大约一年后上市时，高盛成为其主承销商中的一员。 　　“银行对于把钱借给这些轻资产公司已经放心多了。”彭博行业研究驻香港分析师凌炜森表示，“如果你的竞争对手在借钱给这些价值数十亿美元的初创企业，你就不能不借。” 　　摩根士丹利和高盛没有立即回复置评请求。这两家银行是字节跳动贷款的簿记行，现在又是贝壳找房多达10亿美元贷款安排的牵头行。 　　巴克莱驻新加坡亚太贷款银团业务主管安德鲁·阿什曼表示，贷款对中国估值超过10亿美元的初创企业的吸引力在于，他们无需公开披露太多信息就可以迅速获得贷款，这对于不想把太多信息透露给竞争对手的年轻企业而言是一个优势。 　　报道指出，这加剧了投资在对业务模式未经验证的企业估值过高的担忧。优步及其竞争对手利夫特目前的股价均低于发行价。　

图为纽交所前面的“华尔街”路牌。法新社资料图片 星岛日报讯   华尔街各大银行正在为中国一些大型“独角兽”公司安排贷款，期望这些公司在上市时为它们提供IPO承销资格。目前，华尔街正在为贝壳找房安排高达10亿美元的贷款，和瓜子二手车谈判金额达4亿美元的贷款。 华尔街各大银行正在将他们的“独角兽”获利剧本带到中国。彭博社报道，在为Uber这种高估值且处于亏蚀中的美国创业公司安排数十亿美元的贷款之后，包括摩根士丹利和高盛在内的银行也在为中国的一些大型独角兽安排同样的方案。据说，他们还为另外两家中国科技创业公司筹集了高达14亿美元的资金——这些创业公司直到最近都很少使用银团贷款。 这些银行认为，这类贷款将为其带来更有利可图的业务，例如IPO。他们之前与Uber及其类似企业开展业务时就采取了同样的方式。但在当前的环境中，这并不能保证他们一定能够如愿，因而也加剧了投资者对泡沫估值的担忧。 虽然银行今年为中国借款人安排5年期银团贷款时的利率较基准利率平均高出145个基点，但最丰厚的利润还是来自后续的股票发行服务。根据彭博社汇编的资料，承销商针对近年来美国的IPO收取发行额5%至6%的费用，但针对规模较大的交易收取的费用比例有时会有所降低。 “这些贷款的回报通常是可以接受的，因为杠杆率往往很低，更何况要考虑预期的未来交叉销售机会，包括未来的资本市场和贸易融资。”花旗亚太银团贷款和收购融资负责人本杰明．吴（Benjamin Ng）说。 据悉，摩根士丹利是Uber IPO的首席承销商，通过那笔交易获利4100万美元。该公司在大约一年前帮助Uber安排了11亿美元的贷款。据知情人士称，Dropbox公司在2017年向包括高盛在内的银行申请了6亿美元的信贷额度，这同样发生在这家云存储公司上市前一年左右。高盛是Dropbox IPO的主要承销商之一。 “银行比以前更愿意为这些轻资产公司提供了贷款。”Bloomberg Intelligence驻香港分析师凌炜森（Vey-Sern Ling）说，“如果你的竞争对手向这些估值数十亿美元的创业公司提供贷款，你就不能坐以待毙。” 摩根士丹利和高盛并未立即对此置评。他们目前正在为贝壳找房牵头获得一笔高达10亿美元的贷款。 巴克莱亚太银团贷款主管安德鲁．阿什曼（Andrew Ashman）表示，贷款对中国独角兽很有吸引力，因为他们可以迅速安排这种融资活动，而不必公开披露太多信息。对于那些不希望向竞争对手泄露过多信息的年轻公司来说，这是一个优势。 中国贝壳找房拒绝发表评论。据知情人士透露，中国瓜子二手车也在与银行谈判一项高达4亿美元的贷款。虽然巴克莱预计下半年会出现类似的交易，但在当前形势下仍要面临很多阻力。这增加了投资者对商业模式未经确认的公司估值过高的担忧。 Uber及其竞争对手Lyft目前股价均已破发，而据报道在去年亏蚀约2.41亿美元的瑞幸咖啡已从本月早些时候IPO后的高位回落15%。MSCI中国科技指数过去一年跌幅超过20%。如果当前的形势持续下去，银行可能需要等待很长时间才能从独角兽那里获得丰厚收益。

华尔街和硅谷是一对宿敌 新华社资料图片 在被“短期盈利”的魔咒束缚多年之后，硅谷的科技公司们终于迎来了“反杀”的机会——美国监管部门已经为“长期证券交易所（LTSE）”的成立打开了一扇门。这个始于硅谷的交易所毫不掩饰自己对于华尔街的不满，强调“长期”的名字更是充斥着对后者的怨念。 如果Uber还能沉得住气再晚点上市，面临的压力或许能够小很多。据CNBC报道称，当地时间上周五，美国监管部门接受了在加利福尼亚州三藩市设立新证券交易所的申请。如果一切顺利，这家新交易所将成为硅谷的“后花园”，不仅将在硅谷安家，其治理和投票权等也将与传统交易所有所不同。 “对于这里的人来说，这听起来真是太好了……美国证管会（SEC）的声明是一个巨大进步。”对于这项决定，LTSE的CEO Eric Ries的喜悦溢于言表。而这距离他第一次提出该交易所的想法，已经过去了八年之久。 LTSE堪称为硅谷量身定制的交易所。Ries在一份声明中称，他们正在建立的是能够给予那些选择长期创新、投资给员工以及专注长期发展的公司以奖励的市场。而在LTSE官网，他们的使命明晃晃地挂在页面上：让21世纪的公司蓬勃发展。外界分析称，这将给予高成长的科技公司更多的上市选择。 据了解，Eric Ries是硅谷的网红作家，同时也是大名鼎鼎的畅销书《精益创业》的作者。而在《精益创业》的总结部分，他便提出了这个当时被认为颇为大胆的观点，即应该在硅谷建立一种只能进行长线投资股票的证券交易所。按照Ries的想法，在这个交易所上市的公司可以集中精力做有利于公司长远发展的决策，不用担心因为财报业绩不理想而被投资者抛售股票。但当时，更多的人认为这种想法无异于痴人说梦。 科技公司被短期盈利的目标“绑架”了太久。Ries引用了一份Third Way智库在2017年发表的报告，其中提到，科技公司上市后的五年，其专利申请数量会下降40%，原因正是上市后这些公司不得不想方设法满足分析师的短期盈利预期。 金钱才是华尔街的信仰。此前知名风投机构Andreessen Horowitz的合伙人Margit Wennmachers就提到，唯一重要的事情是你对华尔街讲了什么，以及你做出了什么东西。他们不关心虚拟现实、自动驾驶，也不关心你的长期策略是什么。 企业花费大量资金为未来铺路，但财报只会告诉你过去的情况。数字不带感情，可看财报的投资者就不一定了，尤其是在投资者面对代表过去的精准的数字和看起来虚无缥缈需要赌上一把的企业的解释面前，该如何做决定的时候。当华尔街甩来一份“不及预期”的报告，普遍下跌的股价就是对科技公司的“惩罚”，随机消灭科技公司几亿乃至十亿、上百亿美元的市值。不幸的是，多数科技公司投资的都是未来，烧钱几乎无一例外。 投资者的短视限制了科技公司的发展，“股神”巴菲特也看不下去了。在本月初的巴郡股东大会上，巴菲特的开场白就是要看公司的营业利润，而不要盯着短期资本损益。 华尔街硅谷 一对宿敌 华尔街和硅谷是一对宿敌。以季报为例，据了解，它是大萧条时代下的产物，SEC为了保证监管强迫公司季度披露信息。如今，华尔街代表着的正是那个时代旧规则和旧势力的延续，而在晚了几十年的发源于硅谷的创业公司而言，这些全都变成束缚。 “每个人都被劝过，千万别上市”、“现在最常见的传统思维就是，上市意味着创新能力的止步”，此前，Ries曾公开发表过这样的结论。去年1月，《华尔街日报》的报道提到，1996年，在美国股票交易所上市的公司超过7400家，但如今上市公司的数量却减少了过半。 《北京商报》引述互联网分析师杨世界称，美国接受这家新交易所的申请，一方面是为了保护美股企业在未来特定的大环境下积极向上发展，为它们营造一个积极的市场环境，另一方面就是给目前类似于Uber这种暂时亏蚀的企业一个缓冲的机会，保障整体的运营环境。 但这种做法也面临着一定的挑战，监管就是一大方面。前期政策放松肯定会进去很多企业，后期随着企业的发展，机构内部也一定要有监控的资料模型，观察对方的发展趋势、能够搅动多大的市场势能，给出相应的投资意见。

纳斯达克指数今年以来上涨了近10%，标普五百指数刚刚迎来了32年来最好的1月份。乐观的投资者已经从2018年末的冬眠中苏醒过来。现金正重新涌入市场风险最高的角落。美联储加息和国际贸易摩擦引发衰退的担忧已经消退。它们已转化为对经济“软着陆”的希望，而经济“软着陆”是由美联储令人意外的“耐心”推动的。CNN商业恐惧与贪婪指数从一个月前的“极度恐惧”快速上升到今天的“贪婪”。 华尔街刚刚在去年12月经历了自大萧条以来最糟糕的12月。摩根大通基金首席全球策略师凯利（David Kelly）表示：“去年12月，市场出现了大幅超卖。下跌幅度最大的股票可能也将是上涨幅度最大的。” 去年跌入熊市的原油出现了快速反弹，到目前为止，美国石油价格在2019年上涨了22%。通用电气也是如此，该股去年暴跌56%。但迄今为止，通用电气2019年的股价上涨了34%。如果不是去年夏天被踢出道指的话，它将是道指中表现最好的股票。其他2018年的大输家，如Zions Bank、Coty和General Mills，今年都实现了两位数的增长。 垃圾债券市场在去年12月陷入停滞。这是金融危机以来美国首次发行零收益率的高收益债券。垃圾债券销售仍然缓慢，但市场已经稳定下来。垃圾债券ETF，包括iShares iBoxx高收益公司债券ETF（HYG），已经飙升至历史高点。美银美林首席投资策略师哈特尼特近日在写给客户的信中表示，12月“对信贷的担忧”导致美联储投降，“这招很管用。”美联储从鹰派迅速转变为极端鸽派，为投资者开了绿灯。 道指和标普五百指数都达到了8周以来的最高点。但一些人认为，华尔街对美联储政策的乐观情绪是错误的。Bleakley Advisory Group首席投资官布克瓦表示：“人们必须问问自己：美联储为什么要停下来？这并不是因为他们实现了自己的目标。这只是因为资料和市场吓到了他们。” 如果美联储的担忧成为现实，那么严重的经济放缓可能即将来临，这对股市不利。如果美联储过于谨慎，那么它可能不得不大幅提高利率，以赶上通胀。布克瓦表示，“无论哪种情况，我都好奇美股还能有多少上行空间。” 摩根大通的凯利不相信衰退言论。他指出，美联储态度温和，经济几乎没有出现泡沫的迹象。

图源：谷歌地图 量化交易巨头Citadel创始人Ken Griffin最近在美国房地产圈火了，因为他刚刚创造了美国房产交易史上的一个新纪录——以大约2.38亿美元（约合16.16亿人民币）购入一所位于纽约的顶层奢华复式公寓。 根据华尔街日报的报道，Ken Griffin买下的这所美国史上最贵公寓总面积有24000平方英尺，约为2230平方米。配套设施包括私人餐厅、运动俱乐部、果汁吧、图书馆、篮球场、模拟高尔夫球场和儿童游戏区。 通过这次交易，Ken Griffin打破了对冲基金公司JANA Partners LLC创始人Barry Rosenstein在2014年创下的房产交易记录，当年他花了1.37亿美元买下一座位于知名豪宅区、海滨度假胜地Hamptons的豪宅。 这也是全世界最昂贵的公寓交易记录之一。根据佳士得国际房地产公司（Christie’s International Real Estate）的统计，全球最贵公寓交易是2017年一栋价值3.61亿美元的香港山顶豪宅。 至于买入这栋顶级公寓是为了投资还是自住，华尔街日报援引Ken Griffin的发言人称，由于Citadel在纽约公园大道425号的办公室开张，Ken Griffin需要在纽约城找一个住所。 图源：谷歌地图 Ken Griffin买下的这个公寓在中央公园南220号，位于第七大道和百老汇之间，也就是知名的亿万富豪街，是众多有钱人疯抢的新开发项目，目前尚未完工，还在建设当中。 据《财富》杂志报道，Ken Griffin的邻居有Och-Ziff资本管理集团创始人Dan Och，以及英国知名摇滚歌手、警察乐队主唱斯汀（Sting ）及其妻子、《两杆大烟枪》制片人之一Trudie Styler。纽约时报称，去年11月，华住酒店三位创办人之一、董事赵彤彤斥资1349万美元买下了这栋大楼第27层一座有两间卧室的公寓，占地面积约2394平方英尺。 尽管部分买家的名字已经外泄，但这栋高级公寓楼的开发商Vornado房地产信托公司仍对大楼及公寓内部高度保密，拒绝发布任何图片。人们只能看到它的外观。 至少从目前看来，Ken Griffin的眼光相当不错。这个中央公园南220号的顶级公寓楼2015年获批开建，在工程刚刚施工到地面层的时候已经有三分之一套公寓被买走，开发商入账11亿美元。彼时，最贵的公寓是一套面积超过9500平方英尺（约合883平方米）的顶层豪华公寓，售价“仅”1亿美元。 Ken Griffin在2015年项目入市时签署了一份购买合同，直到本周三这栋大楼的销售工作才正式结束，所有购房合同最终确立，因为这栋高级公寓楼即将竣工。 这可不是Ken Griffin第一次购买豪宅。就在今年早些时候，他斥资5875万美元狂买了好几个位于芝加哥的公寓，创下了这座城市有史以来最昂贵住宅交易记录。2015年，他以6000万美元入手一套迈阿密海滩的Faena House顶层公寓，创下了当地公寓楼最贵记录。 图源：Wikimedia commons Ken Griffin还在佛罗里达州棕榈滩建造了一座豪宅，迄今已花费2.5亿美元。 华尔街日报还称，据知情人士透露，本月早些时候，他以约1.22亿美元的价格收购了伦敦一座住宅，这是伦敦市有史以来最昂贵房产交易之一。 支持Ken Griffin大手笔在豪宅市场扫货的，当然是他的对冲基金Citadel的出色业绩。 虽然对冲基金们去年遭受了一个尼克松时代以来最难赚钱的市场，行业全年平均亏损5.7%，但不少量化基金却在行业惨淡中逆势盈利，斩获了超额回报，Citadel就是其中的佼佼者。 Citadel旗下旗舰基金Wellington去年上涨9.1%，其他策略也实现了盈利：其全球股票基金回报率接近6%，策略交易基金上涨近9%，全球固定收益基金上涨6.6%。目前，这家基金的资产管理规模超过300亿美元。 2015年股灾期间，Citadel通过设在上海的一家名为司度贸易的外资公司做空A股，并由此获得巨额盈利。当年7月的最后一天，该公司被曝光，其账户被深交所限制交易。 来源：华尔街见闻

■道指连续第三个交易日走低，能源板块表现不佳。法新社   美股13日收跌，主要股指未能在前一日重挫后站稳脚跟。道指连续第三个交易日走低，投资者正在评估财报与国际贸易领域的新进展。 道指13日收市跌100.69点，或0.4%，报25286.49点；标普五百指数跌4.04点，或0.15%，报2722.18点；纳指涨0.01点，报7200.88点。 道指已连续三个交易日下跌，三日累计下跌904.73点。新浪财经报道，受油价暴跌影响，能源板块成为13日表现最差的板块。 投资者对国际贸易关系紧张、美国加息以及全球经济增长可能放缓等因素的担忧情绪，使最近以来美股持续动荡。四季度迄今，衡量市场恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）已上涨超过67%。13日投资者仍在关注国际贸易关系方面的最新进展。 经济数据方面，美股独立企业联合会报告称，10月份的小企业信心指数下降0.5%，经过季节性因素调整后的指数下降至107.4点。 此外，美联储前主席耶伦13日预计，明年美联储会再次加息3至4次。中新社报道，耶伦认为，从部分宏观经济指标看，美国经济目前表现优异。3.7%的失业率，降至50年来新低；同时，工作岗位在经历了9年的扩张之后，依然保持着平均约20万/月的增幅。另外，通胀率已经连续近6年低于美联储2%的目标值。“美国经济强势增长，为全球经济提供了支撑。”耶伦说。 耶伦在年会上回顾了美联储过去几年的政策。她表示，自2015年开始，美联储启动了货币政策的“常态化”进程。作为美联储主席，其最重要的任务就是确保这一进程能够循序渐进地开展，并不断地进行校正，从而让美国继续朝着宏观经济目标迈进，并努力避免对邻国产生不必要的负面溢出效应。 耶伦认为，美国经济目前未出现严重失衡。美国居民家庭负债出现了大幅下滑，信贷增长一直维持较为温和的水准；银行系统的资本充足率和流动性远好于危机前。 耶伦表示，她主要担心的是非金融企业债务，这部分债务在经济增长缓慢、利率高企的时期可能会出现问题。 “市场一团糟” 油价重挫7% 原油期货价格13日大幅收跌，其中美国WTI期货暴跌7%创今年最低收市价，录得连续第12个交易日下滑。 纽约商品交易所12月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格13日下跌4.24美元，跌幅7.1%，收于55.69美元/桶。按照最活跃合约计算，这是自2017年11月16日以来原油期货的最低收市价。新浪财经报道，至此WTI期货已录得连续第12个交易日下滑，为自1983年WTI期货开始交易以来的最长连续下跌纪录。 作为全球原油价格基准的伦敦洲际交易所12月布伦特原油期货价格下跌4.65美元，或6.6%，收于65.47美元/桶，较其10月最高价格已下跌约24%，正式陷入熊市。所谓熊市，即从近期高点下跌20%以上。 Banyan Hill Research公司高级研究分析师Matt Badiali表示：“美国制裁伊朗的行动把原油市场搞得一团糟。”但Badiali表示：“我预计这就是原油价格的底部。” 此外，黄金期货价格周二连续第4个交易日收跌，过去8个交易日内录得第7次下滑。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌2.10美元，或0.2%，收于1201.40美元/盎司。 “华尔街陷入炼狱” 美国股市出师不利，道指暴跌令避险情绪急剧升温。而在美股暴跌的背后，美联储又被推上了风口浪尖上。FX168财经网报道，资深美联储观察人士Tim Duy撰文指出，美联储的政策让华尔街陷入了炼狱。 Tim Duy指出，投资者正迅速走向某种炼狱。一方面，美国经济正处于破纪录的扩张之中，投资者很难放弃股票等风险较高的金融资产。但另一方面，强劲的经济令美联储走向利率不断升高和金融环境更为紧张的局面，燃起货币政策失误引发衰退的市场担忧，并令市场人士在经济下滑前对持有风险资产持谨慎态度。 正如预期的那样，美联储在上周四政策会议结束时维持利率不变。 目前经济增长仍然过于强劲，美联储无法发出暂停加息的信号，尤其是考虑到美国经济目前的运行水准超过了他们对充分就业的预期。此外，长期债券收益率的上升为美联储继续推高政策利率开了绿灯。 Tim Duy最后指出，具有讽刺意味的是，对美联储来说，经济保持缓慢增长确实是最好的结果，但对于市场参与者来说，这可能会让他们感到不安，因为他们总是徘徊在寻找下一次衰退的同时又对持续增长感到惊讶。

本周股市剧烈震荡，反倒令华尔街投行喜出望外。由于银行业交易部门业绩黯淡无光，归咎于市场过于平静，近期股市急跌急涨，带动交易更为频繁，业者预料去年锐减的手续费收入将大幅增加。 纽约Academy证券宏观投资策略师契尔表示，“市场重现波动是好事”。他预期，银行业接下来几季的固定收益事业获利将呈现好转。2017年股市大多平静，未见重大震荡，导致银行交易营收创下历史低点，原因在于客户没有什么理由调整手中投资或是购买衍生商品避险。如今，债券息率上升以及通胀攀高的预期令股市应声重挫，在银行业者、分析师和投资者眼中，反而看见更好的前景。 美国证券金融市场协会资料显示，1月美国最短期国债平均交易量劲升，创2008年10月以来最高。1月企业债单日平均交易量从去年12月的180亿美元大幅跃升至290亿美元，股市交易量也冲上7个月新高。 随着利率预料即将走升，交易商看好避险、交换和其他投资工具的市场需求增加，可借此保护投资者免受利率波动影响。  

■Spotify可能是今年在美国上市的最大规模的科技公司。路透社资料图片 作为全球最大的音乐流媒体服务提供商，Spotify此前成功的颠覆了全球音乐市场。如今，这家公司又威胁到了华尔街的盈利模式。 参与Spotify非同寻常的上市工作的承销商，只能够收取到通常在大型首次公开募股（IPO）中收取费用的一小部分，这对投行已陷入困境的股票销售业务无疑是雪上加霜。消息人士透露，投资银行高盛、摩根士丹利和Allen & Co.将担任Spotify上市的联席承销商，但他们只能够通过Spotify的上市获得约3000万美元的佣金，而且实际到手的佣金还会根据发行股票的数量和是否成功上市而发生变化。腾讯科技报道，去年阅后即焚应用Snapchat母公司Snap上市时，该公司的估值与Spotify当前的估值相当，但是Snap就向承销商支付了近1亿美元的佣金，占到Snap募集资金总市值的大约2.5%。这是一个相当典型的大型首次公开招股的费用。如果公司上市时的规模较小，承销商通常会收取募集资金总数值的7%作为佣金。 Spotify选择直接上市，正值投行的承销业务一直受到首次公开招股数量急剧下降的影响之时。越来越多的科技公司目前正寻求私募支持来推迟上市。根据金融资料提供商Dealogic的统计资料显示，不计入通货膨胀的影响，2016年和去年是美国股权资本市场表现最糟糕的两年。不计入通货膨胀的影响，2017年美国股权资本市场的规模为73亿美元，仅仅是2000年的43%左右。 来自美国企业的股权资本市场佣金通常会占到美国投行整体营收的大约四分之一。但是Dealogic提供的资料显示，2016年和2017年这一比例分别为13%和15%。 Spotify可能是今年在美国上市的最大规模的科技公司。Spotify此前已向美国证管会（SEC）秘密提交首次公开募股（IPO）申请档，将于上半年采用直接上市的方式挂牌。Spotify不采用传统的首次公开募股方式上市，而直接上市表明该公司拥有充足的资金，因为直接上市绕过了集资等环节。直接上市不需要让投行为企业和设定发行价举行首次公开募股的各种活动，这也就意味着股票的发行价将由供求来直接确定。作为企业的早起投资者，将会因此承担更大的风险。 通常情况下，当一家企业准备在美国上市时，他们会前往华尔街进行首次公开募股（IPO）。首次公开募股是指一家企业或公司第一次把它的股份向公众出售。上市公司的股份是根据美国证管会出具的募股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。 一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。 投行方面当前普遍担心，如果Spotify的上市方式被证明可行，其他高估值的科技初创公司也可能会效仿Spotify，采用同样的上市方式。这些公司当中包括了Airbnb和Uber。 专门为私有科技公司提供服务的投资银行Scenic Advisement联合创始人迈克尔-索贝尔（Michael Sobel）表示，“如果一家企业能够在私有市场募集到重组的资金，并通过直接上市的方式发行股票，这将给券商的承销业务造成沉重打击。首次公开招股是投行业务的基石。” 作为Spotify上市的承销商，高盛、摩根士丹利和Allen & Co.不需要履行传统的承销工作，如确定发行价格，联系卖家和卖家，以及同意使用现金在特定股价范围稳定股价等等。消息人士透露，Spotify和其承销商目前尚未确定上市的具体方案，虽然承销商们将在帮助引导市场价格和连接买方和卖方之间起到一定作用，但不会是主导作用，在Spotify的股票上市之前，投行方面预计将会向市场提供一个建议价格区间。Spotify在2015年融资时的估值约为85亿美元。基于该公司与腾讯在去年年底进行的股权交易计算，该公司的估值如今已接近200亿美元。 除Spotify之外，家庭安全公司ADT和巴西支付公司PagSeguro Digital今年均计划通过在美首次公开招股募集10亿美元以上的资金。因为上述两家公司都采用了传统的首次公开募股，投行预计能够从他们身上获得更多的佣金。  

■Eric Ries LTSE创始人及首席执行长Eric Ries称，新交易所将为追求长期目标的公司提供更好的环境。LTSE创始人及首席执行长Eric Ries称，新交易所将为追求长期目标的公司提供更好的环境。硅谷的高科技公司抱怨，对短期净利润的狭隘关注破坏了股市。 现在，这些公司事实上正在对此采取措施，启动名为Long-Term Stock Exchange（简称LTSE）的公司管理、投资和交易新框架。在风投人士Marc Andreessen以及领英联合创始人Reid Hoffman等硅谷顶级人物的支持下，LTSE称，计划在今年年底前寻求获得监管机构的批准，成为最新的美国股票交易所。 Andreessen位于加州门洛帕克的公司Andreessen Horowitz的合伙人Margit Wennmachers称，唯一重要的事情是，你对华尔街讲了什么，以及你做出了什么东西；他们不关心虚拟现实、自动驾驶，也不关心你的长期策略是什么。 LTSE创始人以及首席执行长Eric Ries称，解决方案是一个旨在鼓励长期想法的交易所。作为一名作者以及初创企业大师，Ries在其2011年的《The Lean Startup》一书中首次提出了该交易所的想法。 其重要的特征是一个系统，其中持有股票时间越长的投资者拥有越大的投票权。在这个交易所上市的公司将需要使用常常被称为“持有期投票”的结构，同时遵守很多其他规定，例如禁止按照公司的短期财务表现来决定高管薪酬。 如果LTSE能够成功，可能为爱彼迎和优步等非上市科技巨头提供新刺激，促使它们上市，目前很多市场资深人士以及监管机构担忧，上市过程已失去了吸引力。 一些风投公司为LTSE提供资金，包括Peter Thiel的Founders Fund、Andreessen Horowitz、SV Angel以及Greylock Partners，个人投资者包括Twitter Inc． 前首席执行长Dick Costolo、美国在线（AOL）联席创始人Steve Case以及Groupon Inc． 创始人Andrew...