■■研究报告建议央行未来应付金融波动时，可能要动用非传统手段。星报资料
星岛日报记者
智库组织贺维学会（C. D. Howe Institute）的研究发现，加拿大人口老化令中央银行沿用的货币政策对调控通货膨胀和失业的作用大打折扣。央行可能要动用非传统的手段调整通货膨胀。报告撰写人安博勒(Steve Ambler)表示，加拿大在过去10年的平均通胀率只有1.5%，低于中央银行的2%目标。研究结果显示，人口老化似乎为加拿大央行在金融危机之后，一直无法调高通胀率提供一个合理的解释。
一般而言，家庭债务会随着年龄减少，因此利率变化对年长的人影响不大；年轻家庭负债较高，对利息的调整较为敏感。研究人员分析1992年第一季至2015年第四季的家庭债务与金融活动发现，人口结构拖慢货币政策对宏观经济所产生的作用。
人口结构拖慢货币政策作用
共同撰写报告的康尼克(Jeremy Kronick)说，贷款在实体经济中扮演一个非常重要的角色。由于人口老化，货币政策的降低利率并未能达到预期刺激消费的效果。
安博勒说，报告无意评断加拿大央行过去30年的货币政策是否有效，而是着重于货币政策遇到人口老化所面对的系统性拖延。人口老化意味着债务减少，以及对利率的敏感度下降。因此，中央银行要达到预期的通胀水平，必须大幅改变隔夜拆息目标。由于利率已经极低，央行未来应付金融波动时，可能要迅速动用非传统手段的货币政策。
