■■研究報告建議央行未來應付金融波動時，可能要動用非傳統手段。星報資料
星島日報記者
智庫組織賀維學會（C. D. Howe Institute）的研究發現，加拿大人口老化令中央銀行沿用的貨幣政策對調控通貨膨脹和失業的作用大打折扣。央行可能要動用非傳統的手段調整通貨膨脹。報告撰寫人安博勒(Steve Ambler)表示，加拿大在過去10年的平均通脹率只有1.5%，低於中央銀行的2%目標。研究結果顯示，人口老化似乎為加拿大央行在金融危機之後，一直無法調高通脹率提供一個合理的解釋。
一般而言，家庭債務會隨着年齡減少，因此利率變化對年長的人影響不大；年輕家庭負債較高，對利息的調整較為敏感。研究人員分析1992年第一季至2015年第四季的家庭債務與金融活動發現，人口結構拖慢貨幣政策對宏觀經濟所產生的作用。
人口結構拖慢貨幣政策作用
共同撰寫報告的康尼克(Jeremy Kronick)說，貸款在實體經濟中扮演一個非常重要的角色。由於人口老化，貨幣政策的降低利率並未能達到預期刺激消費的效果。
安博勒說，報告無意評斷加拿大央行過去30年的貨幣政策是否有效，而是着重於貨幣政策遇到人口老化所面對的系統性拖延。人口老化意味着債務減少，以及對利率的敏感度下降。因此，中央銀行要達到預期的通脹水平，必須大幅改變隔夜拆息目標。由於利率已經極低，央行未來應付金融波動時，可能要迅速動用非傳統手段的貨幣政策。
