古語有云風水輪流轉，證諸美股亦然。原來過去一年，美股的「長升」軍團「FAANG」，即Facebook、蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、Netflix及Google母公司 Alphabet，過去一年的平均回報不夠百分之六。
相反，由五隻傳統消費股沃爾瑪（Walmart）、寶潔（P&G）、百事（PepsiCo）、好市多（Costco）和可口可樂（Coca-Cola）組成的「老餅」軍團「WPPCK」未計股息，同期回報竟然接近三成。
這批「老餅股」突然發威，對投資前景來說未必是好預兆，皆因可能反映廣大股民估計在中美貿易戰，及環球接連爆發政經大事下，經濟可能由盛轉衰，因此轉投兼備增長和防守力的傳統消費股。
撰文：韋寧
近年大舉反擊亞馬遜的沃爾瑪，上季不單整體營收增長好過市場預期，網上銷售更激增三成七。
可口可樂和百事可樂都是家喻戶曉的百年老店。兩間公司的產品斗足超過一個世紀。多年前，大家同時開發「低糖」甚至「無糖」可樂，希望為單調的主打飲品殺出新的血路。
雖然初期效果不見顯著，時移世易，健康飲品今天大行其道，低糖及無糖飲品加上新口味，成為了推動兩大飲品股業績的動力。
上月底，兩隻老牌飲品股先後公布業績，由於成績好過市場預期，帶動股價創下新高。當中股神巴菲特的核心持股可口可樂，今年第二季的凈收入按年增長一成二，至約204億港元。管理層更調高今年的營收預測，由原本估計增長4%，調高至5%。
美股今年保持升勢，但市場寵兒已由科網股轉移至傳統消費甚至金礦等避險股身上。
營收前景樂觀，無糖可樂應記首功。可口可樂行政總裁占士昆西說，消費者對旗下經典無糖可樂需求增加，而低糖的小包裝版汽水亦同樣受到歡迎。新推出的「香橙香草可樂」（Coca-Cola Orange Vanilla），以及添加了咖啡成分的可口可樂，一樣備受追捧。
日本傳媒甚至報道，日本可口可樂將於10月前進軍酒類市場，在超市和便利商店銷售罐裝燒酒梳打水，成為全球可樂唯一涉及酒類業務的分公司。原來日本可樂去年在日本九州試賣加入檸檬汁的燒酒梳打水「檸檬堂」，結果反應極為熱烈，因此決定將產品推向全日本，有機會成為可樂未來的新路向。
可樂百事鹹魚翻生
推動可口可樂銷量的另一殺招，是集團一浪接一浪的銷售計劃。例如與美國電視劇《怪奇物語》第三季合作推出的1985年版「New Coke」，以及配合迪士尼樂園星球大戰園區開幕推出的「機械人版可樂」。
至於早前斥資近400億收購的英國連鎖咖啡品牌Costa Coffe後，可樂月前開始在英國推出首個新 Costa 罐裝咖啡系列，聲稱比一般罐裝咖啡減少三成糖分。結果市場初步反應出奇地好，連同今季在歐洲推出的新能量飲品「Coca-Cola Energy」，預計將會成為下半年業績的亮點。
與可樂打生打死的百事，上半年同樣以新口味飲品致勝。百事今年推出了三款新口味，包括青檸、香橙及草莓百事，大受市場歡迎。加上低糖、無糖及有汽飲品和即飲咖啡，以及非飲品類別如薯片Frito-Lay、麥片品牌桂格等帶挈，百事上季度同樣交出理想成績表。期內每股盈利和營收雙雙高於市場預期，刺激股價應聲爆上。
帶領百事收入超越死對頭可樂的前行政總裁Indra Nooyi已退任，她任內百事股價大升八成。
事實上，過去一年美股可謂風水輪流轉。根據財經雜誌巴隆周刊統計，過去一年五隻傳統消費股沃爾瑪、寶潔、百事、好市多和可口可樂「WPPCK」，未計股息的回報高達兩成七，遠遠跑贏「長升」軍團「FAANG」的Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix及Google母公司Alphabet。
零售老餅帝國反擊
以全美第二大零售商好市多為例，今年股價表現驕人，頭7個月的累積升幅高達三成半，跑贏零售商一哥沃爾瑪的一成九升幅，亦高於另一零售股Target的三成和寶潔的兩成八。
作為老牌股，股價大升自然有業績支持。在亞馬遜的網購無孔不入下，大型零售股原本苟延殘喘，直至近年紛紛「武裝起來」大反擊。
其中好市多最新一個季度的銷售增長7%，被形容成績驕人，當中一直賴以成功的會員制倉庫儲存方式固然應記首功，集團大力拓展網上銷售亦功不可沒。
至於Target及沃爾瑪等老店近年發展結合網上與實體店的線上至線下模式（O2O），是令業績和股價大翻身的關鍵。以沃爾瑪為例，上季整體營收增長3.4%，其中網上銷售竟然激增三成七。至於Target上季銷售更增長近5%，網上銷售升幅高達四成二，表現勁過沃爾瑪。
不過，這批「老餅股」發威對大市前景未必是好預兆，皆因在中美貿易戰及環球接連出現政經大事下，經濟可能由盛轉衰。醒目錢因此率先轉投兼備增長和防守力的傳統消費股。
「FAANG」今時不同往日
金融海嘯後，美國不停放水谷經濟，導致平錢泛濫，帶挈大批科網股長升長有。
隨着美國息口回升，加上中美大打貿易戰，以「FAANG」為首的科技股已風光不再。過去一年來，「FAANG」的股價平均只升了5.7%，嚴重跑輸大市。
五隻科網巨無霸「FAANG」股價不濟，早前蘋果公布季度業績，營收連跌兩季後終於反彈，但核心產品iPhone營收按年銳減一成二，主要靠雲計算等服務事業頂住。
事實上，即使今年出現反彈，臉書、Netflix和Alphabet近一年仍然處於負回報。市場尤其擔心政府的反壟斷調查持續升溫，勢必衝擊這批科技巨無霸的增長前景。例如臉書大鑼大鼓宣布進軍虛擬幣libra計曝光後即面臨美國政府圍攻，結果自爆可能胎死腹中。
至於遭到迪士尼反擊的Netflix，最新一季業績的美國訂戶數量出乎意料大跌，股價自始跌到一仆一碌。受中美貿易戰打擊的蘋果上周公布季度業績，營收連跌兩季後反彈。其實核心產品iPhone營收按年銳減一成二，增長主要靠炙手可熱的雲計算等服務事業收入頂住。
