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■各式美国牛肉近期相继进入中国市场，图为美国驻华大使特里·布兰斯塔德6月30日在北京出席美国牛肉重返中国仪式并致辞。中新社   时隔14年，美国牛肉重返中国市场，但却因中国官方要求，使输中国牛肉皆属中、高品质，价格是中国国产牛肉逾3倍，让民众直呼吃不起。而美牛刚叩关时，中国市场直呼“狼来了”。但专家认为，美牛反能促使中国的产业升级。 身为世界第二大经济体的中国，始终拥有市场红利优势。据中国商务部数据显示，去年中国的牛肉消费量800万吨，市场规模更是高达3600亿元人民币（下同）。其中，牛肉进口量82.5万吨，金额约26亿美元。在此优渥条件的市场中，实属各路兵家必增之地。美牛也在暌违14年后，叩关成功。 今年4月，美国加州海湖庄园里，美国总统特朗普与中国国家主席习近平的会晤，促使中美经贸“百日计划”诞生。《工商时报》报道，双方经过数十次会谈，火速于5月份宣布开放美牛输中，7月份正式执行。 近日，各式美牛相继进入中国市场，价格着实惊人。以北京市场销售状况来看，国产牛肉大多来自内蒙古、河北等地区，以冷鲜肉为主，价格普遍落在每公斤70到90元不等。进口牛肉则都为冷冻产品，其中，澳洲牛肉每公斤55到80元，巴西等南美牛肉较便宜，每公斤40到55元。而目前开卖的进口美国牛肉，主打中高端市场，通过空运而来，价格每公斤100元到300元之间。 为何价格如此昂贵？究其原因，除物流因素外，据中国农业部规定，出口中国的牛肉需符合“进口美国牛肉检验检疫要求”，包括生长周期不超过30个月、必须在美国、加拿大或者墨西哥养殖，在美国屠宰，并且肉源可以追溯，以及养殖过程中不能使用生长激素，例如莱克多巴胺（俗称瘦肉精）3大要素。据美国业内统计，仅10%的高端美牛符合中国政策要求。 美国肉类出口协会亚太区负责人梁明表示，从量来说，美国的牛肉会逐渐提高，期待明年甚至明年的下半年美国的进口量提高，并改走船运的情况下，价格更适宜中国老百姓的消费。 而在美牛入中之前，不少人担心将冲击中国畜牧养殖业，高呼“狼来了”。但事实上，美牛的进口，对消费者来说，无疑是增加了选择性，反观对国内的肉牛养殖和屠宰加工业来说，或将促进整个行业进行产业升级。中央电视台财经报道，黑龙江省龙江县一家大型肉牛繁殖基地中，7000多头牛被分配在17个牛舍中集中饲养，每个牛舍只用1个人管理，大大降低了劳动力的成本，提高生产效率。 不仅如此，他们也分批从新西兰、澳洲引进2千头纯种和牛，通过与当地的本地黄牛进行杂交改良，生产出高档肉牛，牛肉主要销往高档餐厅酒店和大型超市。黑龙江省龙江元盛和牛繁殖基地负责人赵宪强指出，改良之后生产出的牛肉都在中端到高端这个档次上，牛肉的销售价格都在每公斤400元以上。 另一家企业负责指出，标准化规模化的养殖以及发展深加工，提升了养殖效益，他们还和当地的小养殖户签订改良协定，然后再以高于市场20%的价格进行回收，养殖户饲养效益明显提升。 报道指出，从粗放型养殖向精养和优秀品种的饲养上过渡，繁育高档肉牛占领相应的目标市场。

■facebook借助Colorful Balloons进军内地。   中国的互联网市场潜力巨大，惜对外资进入的限制很大，连facebook也难以打入。不过，《纽约时报》引述消息指出，facebook于今年5月推出名为“Colorful Balloons（彩色气球）”的相片分享应用程式，进军中国市场。 据悉，Colorful Balloons与facebook Moments的功能十分相似，并已通过内地Youge Internet公司发布。facebook拒绝评论与Colorful Balloons的关系。 facebook及旗下多款手机应用程式多年来一直未能进军中国市场，为改变现况，创办人朱克伯格作出多项尝试向当局示好，包括学习普通话及与内地官员会面等。该公司要在内地市场发展分一杯羹，唯有放宽用正名facebook名义在内地发展，改为推出新的应用程式。报道指出，facebook的内地策略实在空前未有，反映管理层渴望打入全球最大的线上市场。 另外，外地媒体又指，德国电脑图像创业公司Fayteq获facebook提出收购，唯未有透露交易作价。Fayteq主要开发用于视频的技术而闻名，用户在编辑视频时，只要锁定追踪视频中的物体，在追踪数据帮助下，可添加或删除物体、增加标志等。分析指出，facebook或将Fayteq的技术引用至其facebook Live平台，强化视频效力。

■子女入读大学是父母的最大心愿。 星报资料图片 ■不少父母在子女年幼时开设RESP户口，为供书教学作好部署。 星报资料图片 综合报道   父母必定希望子女攻读大学创造美好前程，有父母更会一早为每名子女开设注册教育储蓄计划（Registered Education Savings Plan，RESP）户口。有财务规划师建议，一旦子女决定在中学毕业后不再升学，又或者进入大学后中途退学，父母应把RESP供款所得收益转到其他子女的RESP户口或父母自己的注册退休储蓄计划（Registered Retirement Savings Plan，RRSP），以便保留收益和避免受罚。 注册教育储蓄计划是专为教育费用而设的储蓄户口，受益人入读认可大专院校后，便可动用计划的款项来支付学费及生活费。根据RESP收益免税规定，联邦政府规定每名受益人一生可以有50,000元免税限额，但每年供款金额不受限制，合资格的供款每年获得供款额的20%作为额外津贴，而额外津贴的终生最高限额为7,200元。RESP供款获得的投资收益及资本增值，直至提取时才会被征税。 取消户口要退还额外津贴 假如子女不升读大学，父母不须立即取消户口和提取存款，否则联邦政府给予的额外津贴便要退还，而且过往所获得的任何回报或利息将作为收入征税，还要额外多付20%惩罚税。 温哥华Money Coaches Canada注册财务规划师奎克（Annie Kvick）表示，若果子女决定不读大学后，父母其中一个选择是把供款所得收益转到其他子女的RESP户口，但父母必须紧记每名子女的额外津贴最高限额是7,200元，超出的部分必须退还给政府。 卡加利注册财务规划师费格斯（Tom Feigs）表示，另一个可以保留RESP供款所得收益的方法，就是把这笔款项在符合条件的情况下转入父母的注册退休储蓄计划，而最高转帐额定为50,000元，更可避免支付惩罚税。 奎克指出政府规定受益人在入读认可大专院校最初13个星期，不得提取超过5,000元，但在这个期限后，他们可以随意提取款项，不设任何限制，故此父母应当尽可能在子女大学中途退学前提取全部款项。 纵然子女无意继续升读大学，家长亦没有必要立即提取RESP供款，因为他们后来若然改变初衷，RESP供款仍大派用场。假如父母是在子女出生时立即设立RESP户口，有效期将会直至子女年届35岁。 资料来源：加通社

■Telus第二季调整后盈利下跌2.7%。 资料图片 ■黄金继续发挥避险作用，昨日再升3.90美元。 资料图片 综合报道   加拿大金融市场受美国与北韩的紧张关系持续升温影响，重磅金融股继续受拖累下跌，多伦多S&P/TSX综合指数昨日跌幅收窄，收报15,033.38点，跌40.87点，本周累跌1.5%，10大类股份中6类低收。 据路透社报道，帝国银行（CIBC World Markets）执行董事Sid Mokhtari称，大市目前充斥恐慌情绪，以致债券收益率下降，情况拖累加国金融类股票整体跌0.4%。 多伦多投资公司Onex Corp.（TSX：ONEX）股价跌4.70元，收报95.75元，跌幅4.68%；满地可银行（Bank of Montreal，TSX：BMO）跌0.99元，收报92.01元，跌1.06%。 金价升势放缓 满地可资本市场（BMO Capital Markets）环球外汇策略主管Greg Anderson则指出，7月美国消费物价升幅低于预期，加上加国市场的抛售获利气氛浓厚，双双利好加元兑美元汇价，昨日由4周以来低位回升0.16美仙，收报78.83美仙。 商品方面，黄金继续发挥避险作用，不过升势明显较前两天放缓，12月期金昨日升3.90美元，收报每盎司1,294美元；9月纽约期油升23美仙，收报每桶48.82美元；9月期铜升1美仙，收报每磅2.91美元；9月期货天然气价格无升跌，报每千立方米2.98美元。 电讯企业研科公司Telus Corp.（TSX：T）公布第二季业绩，无线服务营业额为18.5亿元，当中包括网络服务收入增长7.2%，而包括高速互联网及有线电视的网线服务营业额则上升至近15亿元，升幅2.5%。 Telus收入增3.9% 公司第二季整体收入32.7亿元，升幅3.9%，盈利为3.86亿元，较去年同期下跌7.2%；调整后盈利为4.04亿元或每股68仙，下跌2.7%。Telus股价昨日跌0.73元，收报44.82元，跌1.60%。 资料来源：加通社

■外国游客激增并未给多数古巴普通民众带来经济实惠，反而推高了当地消费水平。图为游客在古巴首都哈瓦那街头自拍。路透社 古巴与美国2015年复交，美国也开放古巴旅游，但古巴人民的生活并未因此变好，反而造成居民生活物资严重短缺。随着美国和欧洲游客数量不断增加，当地居民甚至很难买到食物等生活必需品。 在古巴首都哈瓦那的一间高档超市内，货架上仅残留着几袋大米和几罐鲔鱼罐头。日本《朝日新闻》报道，一名50多岁的妇女表示，她今天的晚餐只能以马铃薯煮汤果腹，由于街道上挤满游客，他们的生活十分艰难。如果在超市里买不到生活必需品，他们就只能以十分高昂的价格从黑市购买。 据悉，2015年古巴与美国恢复邦交后，2016年就迎来多达400万名游客，其中有28.4万是美国人，约33万人是居住在美国的古巴人。2017年1至3月，到访古巴的游客中，45%是北美人。为此，美国还新增了4条游轮路线。 游客增加之后，受惠的是饭店，导游和的士等观光相关产业。许多古巴人在美国等地的亲人把钱汇入古巴进行房屋改建，以开设饭店和旅馆，古巴当地还出现了供游客享受的高级酒吧、高档精品店等。 但是，由于美国对古巴的禁运措施至今尚未解除，古巴当地物资与资源原本就不甚宽裕，批发零售业也不发达。 现今陆续开张的餐厅和旅馆造成当地食物、建材等生活物资更加短缺，游客增加后消费也上涨，留给当地居民的东西就更少了。 自去年开始，这种情况变得更加严峻。古巴媒体报道称，过去黑市从来没有繁荣到这种程度。 在饭店、旅馆、工厂等地工作的人会将部分食物带回家，然后拿到黑市贩卖。古巴的社会学家指出，在古巴，生意人和普通人的经济能力差距正不断扩大。

据加通社消息，尽管美国和朝鲜局势仍然紧张，但周五股市受地缘政治影响稍小，加元连续下跌一周多以后略有回升。今天加元交易平均价格为78.83美分，比周四的平均价格上升0.16美分。多伦多股票市场综合指数收跌40.87点，报15,033.38点。美股收涨，经过连续三个交易日下跌后小幅收涨，道琼斯指数涨14.31点，报21,858.32点；S&P500指数涨3.11点，报2,441.32点；纳斯达克指数涨39.69点，报6,256.56点。C09

据加通社新闻报道，加元在连续下跌了一周多以后终于有了回升之势，今天上午1加元兑换78.77美分，比周四的平均价格78.67上升了10美分。多伦多股票交易市场S&P/TSX综合指数下跌58.08点，至15,016.17.C09

■图为苹果新园区工位。网上图片   著名的苹果产品动向博客Daring Fireball的博主约翰．格鲁伯（John Gruber），在最新一集脱口秀中谈到了苹果公司的Apple Park新园区的开放式办公场所设计。一些苹果园区的员工说，他们对开放式办公室的设计不满意。 不同于无限循环街1号（One Infinite Loop）和其他苹果拥有的建筑物的办公空间，新的Apple Park提供了大面积的开放式办公场所，里面摆放的办公桌很长，能够供大量程式师、工程师和其他员工集体使用，而之前苹果的大多数员工都有自己的办公室。 格鲁伯说，他收到了许多苹果员工的电子邮件，他们对这个设计特别不满意。 他表示：“从我从一些苹果员工那里得到的私人回馈来看，我百分之百肯定，会有一些关于开放式办公场所的摩擦。优秀的员工会选择离开，因为他们不想在那里工作。” 其中一名在苹果干了18年的资深员工给格鲁伯发了电子邮件，告诉他，他们正在开发令人震撼的产品。但在研发成功之前，他们的团队要迁往苹果新园区办公。格鲁伯指出，这封邮件非常冷静，有“完美的苹果敏感性”，但消息人士表示，如果他们不喜欢苹果园区的工作空间，他们很可能会在产品发布后离开公司。 格鲁伯说，他收到了“几封类似的电子邮件”，员工们说他们在搬到Apple Park之前不会完全放弃，但如果事情就像他们想像的那么糟糕，他们就会考虑离开苹果公司。 在播客中，格鲁伯和特别嘉宾葛籣。弗莱什曼（Glenn Fleishman）指出了开放式办公空间的许多缺点，特别是对于编程人员和程式师来说，他们在工作的时候不习惯周围有交通和噪音。格鲁伯接着提到苹果公司副总裁Johny Srouji，他是对苹果园区办公场所不满的员工之一。据称，Srouji反对苹果公司“将他领导的团队的大楼建在主飞船大楼外”。 将Apple Park办公场所设计成为开放式空间，可能是为了让那些潜在的“忧虑”员工，能够在这座建筑里恢复初始状态。去年，彭博社解释称，在Apple Park将“很少有传统办公室”，而管理层必须在副总裁级别或以上才能获得自己的正式办公空间，不过据报道，低于此水准的员工有可能获得资格。 在苹果向库比蒂诺市议会提交的报告中，苹果认为，开放的办公空间“有利于团队之间的协作”。 今年夏天，Apple Park向第一批员工开放，园区内最终将容纳近1.2万名员工。

汽车大厂通用（GM）旗下的自驾车公司Cruise Automation推出自家自驾车的叫车服务软件，此举显示通用可能暂时搁置先前与叫车软件公司Lyft的合作案，转而发展自己的车队网络。 《华尔街日报》报道，自通用去年收购Cruise Automation后，Cruise Automation便开始测试一款名为“Cruise Anywhere”的APP叫车服务，在硅谷地区利用自驾车接送自家约150名员工。此服务朝着商业用途而开发，目前仅开放给公司员工使用，每辆自驾车驾驶座都有位“安全教练”随行。传统汽车大厂与科技公司近来频繁结盟，试图共同打造未来汽车，包括自驾车与共享汽车等选项。通用于2016年初投资Lyft5亿美元，双方当时称这是“长期战略联盟的一部分，目的在于创造整合的自驾车网络。”事实上，Cruise Automation原本计划今年与Lyft合作测试Chevrolet Bolt自驾车实际上路的载客状况。

综合报道   满地可电讯及传媒公司Quebecor（TSX：QBR.B）第二季盈利飙升至1.324亿元，全赖出售其无线通讯牌照，从中赚取8,780万元。Quebecor净收入报普通股每股1.09元，较2016年同期每股8仙或980万元为高。 Quebecor将频谱牌照售予卡加利公司萧氏传讯（Shaw Communications，TSX：SJR.B），作为加拿大第四大无线服务商的萧氏传讯，打算借此加强旗下Freedom Mobile的网络。 曾几何时，Quebecor旗下的Videotron被视为沾手全国业务的潜在参与者，但这家满地可公司选择将其大部分业务集中于魁省和安省东部。 Quebecor持续经营业务调整后季度收入为8,320万元或每股69仙，高于去年同季度的6,990万元或每股57仙；其收入为10.3亿元，较去年同期上升了3,960万元或4%，大部分归功于电讯业务增长。 Quebecor来自传媒的收入增长180万元，而体育与娱乐业务的收入则下跌270万元。   资料来源︰加通社

梅西百货和Kohl's Corp．新一轮的销售下滑，虽然没有华尔街担心的那样严重，但仍然提醒人们，美国的百货商场行业仍然深陷泥潭。 这两家零售商的股价都在10日下跌，之前公布的季度业绩没能说服投资者它们的业绩在好转。从关键性的同店销售指标来看，梅西下跌了2.5%，Kohl's跌了0.4%。 股价的反映意味着，梅西百货首席执行官Jeff Gennette的麻烦还没有完。Gennette从今年3月份才开始接手梅西CEO一职，一上任就面对着商场客流量减少、竞争对手打折幅度加大以及客户群体缩水的问题。尽管挑战不少，但梅西百货依然表示，要通过削减成本、调整行销策略来完成利润目标。“虽然第二季度的情况没有第一季度那么糟糕，但我们认为这还不足以给市场留下深刻印象，” 花旗分析师Paul Lejuez称。 Kohl's虽然情况稍好，但仍未能逃过同店销售的连续下滑。

华尔街一家投行表示，星巴克正面临过度饱和问题，可能对其股价造成影响。 BMO Capital Markets将星巴克评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，因为其研究发现，星巴克的门店重叠已经达到如此极端程度，以至于正在影响相互之间的销售额。BMO分析师Andrew Strelzik表示：“内部竞争愈演愈烈，新店的强劲表现似乎是以已有门店的客流量为代价取得的，至少一定程度上是如此。”Strelzik的分析表明，星巴克的问题不仅是如何促进销售增长，而且应该放缓在美国的扩张步伐。他表示，目前在美国，平均一英里范围内就有3.6家星巴克咖啡店，而在2012年和2014年，这一数字分别为3.2和3.3。BMO还将星巴克12个月目标价从64美元下调至56美元。

综合报道 加拿大高级御寒外套生产商Canada Goose Holdings Inc.（TSX：GOOS）公布业绩，公司上市后首季销售额较去年同期大幅上升逾6倍，亏损收窄。公司股价昨日收报23.30元，跌幅3.04%。 据路透社报道，Canada Goose直接销售额收入达830万元，升幅超过6倍；批发销售额则达1,990万元，升幅38.2%。亏损由去年同期1,400万元、相当于每股14仙，收窄至1,200万元、相当于每股11仙。 扣除单次性项目的调整后亏损为每股13仙，幅度低于分析师预期亏损19仙。销售额亦跃升至2,820万元，升幅79.7%。

■美朝关系紧张，美股周四大幅收跌。 路透社 美股周四大幅收跌，美朝紧张局势难以缓解，投资者恐慌情绪升温。道指跌逾200点作收，标普五百指数创5月以来最大跌幅。市场的避险需求也推高金价，纽约商交所12月交割的黄金期货当天创下两个月收市新高，黄金今年的表现正在击败美国股市。 道指下跌204.69点，跌幅0.93%，报21844.01点；标普五百指数下跌35.81点，跌幅1.45%，报2438.21点；纳指下跌135.46点，跌幅2.13%，报6216.87点。 CMC Markets U.K市场分析师David Madden表示，“在美国与朝鲜如此对立形势下，投资者需要钢铁般的意志才敢入场买进股票。”新浪财经报道，纽约联邦储备银行行长William Dudley周四发表书面讲话，他预计，在紧缩的劳动力市场和经济持续增长的情况下，美国的通胀率将在中期内升向2%的目标。 油价收在两周多以来的最低水准。WTI原油期货周四收跌0.97美元，或1.96%，报48.59美元/桶。美朝局势加上美元疲软助涨了金价。纽约商品交易所12月交割的黄金期货收涨10.80美元，涨幅0.8%，报1290.10美元/盎司，创下两个月收市新高。在2017年，金价已累计上涨12%，超过标普五百指数。

■加拿大Netflix宣布提高用户收费，标准计划月费为10.99元。资料图片   综合报道   串流影片公司加拿大Netflix宣布提高用户收费，容许用户同时在两个屏幕上收看内容的标准计划月费，上调1元至每月10.99元；而不提供高清视频和一次只容许一部装置串流的基础计划月费，亦增加1元至8.99元。新客户即时受新收费影响，旧客户月费计划稍后亦将加价。 今次是加拿大Netflix近两年来首次加价，集团表示目的是为了加强内容和服务，只有加国用户方受是次价格变动影响。Netflix通常是按国家加价，原因与当地市场因素有关，例如由于澳洲加税，集团今年6月曾调升澳洲服务的收费。 Netflix的竞争对手一直积极争夺大热电视剧和电影在加国的播放权，例如Bell Media旗下的CraveTV拥有Showtime TV节目、以及部分美国串流服务平台Hulu节目的播放权；而亚马逊Prime Video则拥有Mr. Robot和American Gods的串流牌照，同业竞争或会提高收购成本。 除现有竞争对手外，亦不断有新竞争者欲在加国串流市场分一杯羹，如CBS All Access将于明年初进军加国。Netflix除花钱采购如Scandal和Riverdale等美国电视剧外，近年亦为制作如《纸牌屋》（House of Cards）和Ozark等热门剧集投放大量资源。   资料来源：加通社

■卑诗省政府表示横山项目获准9月动工的机会不大。 资料图片 ■重磅金融股急跌，皇家银行股价昨日跌1.53%。 twitter   综合报道   加继续受国际政局影响，资金持续流向避险市场，金融股成重灾区，多伦多S&P/TSX综合指数昨日跌143.08点，收市报15,074.25点，在10大类股份中，只有包括黄金股在内的物料股股价报升。 避险工具昨日继续受追捧，12月期金上升10.80美元，收报每盎司1,290.10美元。加拿大金矿巨擘巴力克黄金（Barrick Gold，TSX：ABX）股价升0.48元，收报21.74元，升2.26%。 其他商品价格方面，纽约9月期油升20美仙，每桶收报49.76美元；9月期货天然气升7美仙，收报每千立方米2.95美元；9月期铜跌2美仙，收报每磅2.91美元。 据路透社报道，重磅金融股及能源股双双下跌1.4%，加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada，TSX：RY）股价跌1.44元，收报92.88元，跌1.53%。 横山扩建项目再度受阻 加元兑美元汇价连日跌势未止，昨日再跌0.04美仙，收报平均78.67美仙。虽然现阶段处于熊市，不过多伦多投资机构ABC Funds投资组合经理Irwin Michael仍然看好大市：“企业业绩整体理想，我们认为现时的跌市或会是入市的好时机。” 卑诗省昨日宣布，将不会批准康德摩根（Kinder Morgan）横山输油管扩建项目（Trans Mountain Expansion Project），除非公司就计划具体地咨询原住民社区，当局又声言将参与反对联邦政府批准计划的诉讼，该省环境厅长称计划获准9月动工的机会不大。康德摩根发声明表示愿与省政府会面洽谈，而计划的主要工程大部分预订明年进行，9月未获批准将不构成影响。 有传宏利金融（Manulife Financial Corp，TSX：MFC）考虑分拆旗下美国子公司John Hancock Financial Services上市，宏利金融回应指消息仅为传闻，公司财务总监Steve Roder说︰“这只是市场的揣测，并非事实。”宏利金融股价昨日跌1.21元，收报24.43元，跌4.72%。 另外，路透社引述消息指，加拿大注塑机生产商Husky Injection Molding Systems有意出售公司，并已委托美国投资银行高盛（Goldman Sachs）主理有关买卖，期望连债项计算以高达近40亿美元售出。   资料来源：加通社

本周安省最具传奇色彩的霍克斯通豪宅紧急出售，加拿大摇滚歌王霍金斯现在希望425万加元卖掉物业，相比2013年他首次放盘时，价格下降1,000万加币。 霍金斯这间房子占地175亩，在2013年叫价1,490万加币，当时没有成交，现在却降价超过1,000万加币急售，只有原来叫价的30%，让人感慨无限。 无论怎样，多伦多房市降温，可承付能力正在改善，使得许多潜在的买家看到一丝希望。 不过，按揭利率的上升也同样影响着大家的购买力。过去几周内，固定和浮动利率同时出现上涨，如果以6月份全国平均房价50万加元计算，支付10%的首期后，现在的每月按揭将多支付60加币。 因此，希望买房入市的朋友，不得不在 房价下跌和利率上涨间做出比较，如果房价下跌不及利率上涨的速度，那么总体的可承付性并没有多少改善。如果利率上涨0.25%，房价平均下跌5%，每月按揭只能节省50加币。 在加拿大央行加息步步紧逼的情况下，改善买房者的可承付能力唯一办法就是房价下跌幅度加剧。例如，在同样加息0.25%的情况下，如果房价下跌10%，每月的按揭则可以节省162加币。 多伦多房地产价格的飙升，完全违背了所有的经济原理，从最基本的房价与人均收入看，排除外来移民因素，多伦多房价需要调整挤出泡沫，才能正常增长。 加拿大著名智库菲沙学院今年二月份就提出警告，许多疯狂的买房者被价格暴涨的诱惑入市，将会陷入无可挽回的财政困境，这些人看到房价上升急于置业，他们将是为这场房地产泡沫买单的附带成本collat​​eral damage ，虽然他们并没有任何错误。 加拿大本地许多普通人家，现在不仅给自己购买投资房，而且开始给下一代购买将来的居住房屋，因为害怕将来的房价孩子无法负担。这种生怕错过的恐惧和绝望心理，使得房地产投资成为一场群众性的热潮，房屋价格哪有不上涨的道理呢？ 要扭转人们对于房地产价格上升，菲莎学院当时的建议就是让安省政府效仿温哥华，对海外买家征税。 即使菲莎学院也没有建议央行加息，因为对于杠杆武装到牙齿的加拿大人，加息无疑是个非常有力的重拳，不仅影响房地产，还将影响到经济。 现在看来，加拿大政府不仅采取菲莎学院所建议的海外买家税，而且也采取了菲莎学院所避讳的加息政策，加拿大房地产应声下跌。 安省推出海外买家税后，效果立竿见影，为何？一旦价格上升的预期消失，房价自然就会降温，许多本土加拿大人看到房价可以下降后，就不再急着买投资房，或者给自己的孩子买房了，问题游刃而解。 如果从加拿大房地产这一轮牛市的起点看来，整整20年的时间，造就多少房地产投资人的财富。但是，真正仔细比较一下，加拿大股票市场的回报其实高于地产回报。 那么，为什么大家都害怕股市而偏爱房地产呢？原因在于波动性，更主要的原因是，股票基金投资没有杠杆，所以整体回报远低于房地产。 股神巴菲特曾经说过，退潮的时候，你才知道谁在裸泳。可是，在房地产市场上，裸泳者遍地开花，有90%的人都是用三倍以上的杠杆，平均房价150万为例，多少人可以放50万的首期呢？只有不足10%的人没有杠杆。 那么，为什么这么多裸泳的人都觉得非常安全呢？根本原因就是因为房地产价格上涨的事实。一旦这个事实改变，一切都会发生变化。今天安省豪宅降价70%急售，至少让等待多年的买房者看到一丝希望，多伦多房屋承付能力改善的转捩点已经到来。（本文不做投资建议，市场有风险，投资者慎入） 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。 相关：加国摇滚教父减价千万放售沿湖庄园  

据多伦多星报报道，美国和朝鲜政治局势紧张，金价继续上涨，北美主要股票市场则继续下跌。加拿大方面，S&P/TSX综合指数下跌91.01个点，跌至15,126.32点.美国方面，道琼斯指数下跌110.82个点，跌至21,937.88点。S&P500指数下跌18.45个点，降至2，455.57点，纳斯达克综合指数下跌68.32点，跌至6，284.01点。C09

一名德国艺术家终于在线下引起了微博网站Twitter的注意，因为他将该网站未能删除的仇恨性言论全部喷刷到了该网站位于德国汉堡市的总部大楼外。 这名艺人是一名犹太人，名叫沙皮拉（Shahak Shapira）。他表示，在过去六个月中，他就仇恨性言论向Twitter网站举报了300次，但是Twitter只回复了9次。 视频网站YouTube上的一个视频显示沙皮拉在Twitter总部大楼外面的地上喷刷了30条帖子。 “如果Twitter强迫我看这些充满仇恨的言论，那么他们自己也必须看一看。”这名艺术家在7日发布的这个视频中说。他说这些言论“不是简单的侮辱或玩笑，而是赤裸裸的暴力威胁。” 这是害怕同性恋的、恐惧外国人的、否认大屠杀的言论。在仅有的9次回复中，Twitter表示这些帖子并没有违反该网站的规定。“我没有收到一封电子邮件告诉我有个帖子被删除了。”他说。 沙皮拉在视频中解释说，他将这些仇恨性的资讯制作成了印刷范本，然后搭车到汉堡，将这些仇恨性的言论喷刷在了Twitter总部大楼前的地面上。“明天，他们将会看到这些漂亮的帖子，这些他们总是忽视的帖子。”他在视频中说。 在德国，仇恨性的言论是一个非常敏感的问题，因为在二战纳粹分子犯下了各种令人发指的罪行。 在6月，德国通过了一项法案，强迫社交媒体公司在24小时内删除种族主义或诽谤性帖子，否则将会面临高达5800万美元的罚款。 沙皮拉称，在同样的六个月中，他向Facebook举报了150条充满仇恨性言论的帖子，结果80%的帖子都在1到3天内被删除了。 Twitter欧洲公共政策负责人怀特（Karen White）称，“在过去六个月中，我们已推出了一系列新的工具和功能来改善Twitter服务。我们还改善了应用程式内的举报流程。我们将会继续监督审查我们的政策以及执行情况。” Twitter网站据说现在每天处理的违规帐号数量是去年的10倍。此前，沙皮拉也上过新闻，因为他反对人们在柏林大屠杀纪念碑前进行自拍。 他从社交媒体上复制了人们发布的12张自拍照，然后将它们放到一个名为Yolocaust的网站上。他将每张自拍照都进行了处理，将照片中的纪念碑背景换成了集中营。 他当时说，“让我们看看吧，互联网上有多少愚蠢的、不合适的照片。如果你们问这样做究竟对不对，那就达到我的目的了。我就是要大家对此进行讨论。”

■微博2017年第二季度净营收2.534亿美元，较上年同期增长72%。资料图片   中国领先的社交媒体微博公司9日公布了截至2017年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。净营收2.534亿美元，较上年同期增长72%，超过公司2.4亿美元至2.5亿美元的预期。归属于微博的净利润7350万美元，较上年同期增长184%，合每股摊薄净收益33美仙，上年同期为12美仙。 2017年第二季度净营收2.534亿美元，上年同期为1.469亿美元。2017年第二季度广告和行销营收总计2.183亿美元，上年同期为1.272亿美元。 非美国通用会计准则归属于微博的净利润为8670万美元，较上年同期增长144%，非美国通用会计准则每股摊薄净盈利为38美仙，上年同期为16美仙。调整后EBITDA（扣除利息、税金、折旧及摊销前之利润）为1.031亿美元，同比增长166%，相对净营收的利润率为41%，上年同期为26%。 2017年6月的月活跃用户数（MAUs）为3.61亿，较上年同期增长28%，其中92%为移动端用户。2017年6月的日均活跃用户数（DAUs）为1.59亿，较上年同期增长26%。 微博预计2017年第三季度净营收将在2.90亿美元至3.00亿美元之间，这一预期假定人民币对美元汇率的均值为6.75。上述预期体现的是微博当前的初步判断，未来可能进行调整。 微博首席执行官王高飞表示：“我们的业务延续良好势头。来自中小企业、大客户和增值业务的营收以及利润均实现强劲增长，同时我们用户数均创下历史新高。” 新浪运营利润增355% 新浪公司当天也公布了截至2017年6月30日的第二季度未经审计的财务报告。净营收较上年同期增长47%，至3.589亿美元。非美国通用会计准则净营收较上年同期增长48%，至3.563亿美元。 运营利润较上年同期增长355%，至9470万美元。非美国通用会计准则运营利润较上年同期增长235%，至1.155亿美元。非美国通用会计准则运营利润率为32%，超过上年同期的14%。 新浪董事长兼首席执行官曹国伟先生表示：“我们为2017年第二季度的业绩感到欣慰。我们也很高兴看到我们的互联网金融业务取得了进展。”

在鲍尔默担任微软首席执行官时期，微软股价长期低迷，导致股东不满，活跃股东ValueAct基金曾向鲍尔默施压要求走人。据最新消息，这家股东近日套现了价值5亿美元的股票，也算是获得了微软更换CEO的胜利回报。 据美国财经新闻网站CNBC报道，8日提交的监管文件显示，微软活跃大股东ValueAct基金在上周抛售了700万股微软股票，抛售价格在每股72.5美元到72.61美元之间，此次股票套现的规模在5亿美元左右。 2013年，通过努力争取，ValueAct基金获得了微软董事会一个席位，幕后投资大亨Morfit Mason担任了董事职务。 早前，在鲍尔默执掌微软公司的末期，微软业务发展平淡，股价长期低迷，引发了一系列股东的不满，而上述基金成为要求鲍尔默下课最积极的持股机构。最终在压力下，鲍尔默宣布将退休。 微软负责云计算业务的高管纳德拉担任了首席执行官一职。众所周知的是，纳德拉将微软的软件业务向互联网云服务转型，获得巨大成功，微软的股价也获得了大幅增长。鲍尔默时期，微软股价在30到35美元之间徘徊，目前的股价已经上涨了125%。 纳德拉之前已经对收购的诺基亚资产进行重大资产减记，几乎所有的收购资金已经打水漂，微软也解雇了几乎全部的诺基亚业务员工。

■Home Capital须向投资者赔偿1100万元。 资料图片 综合报道   安省证监会（Ontario Securities Commission）通过在与房屋按揭贷款商Home Capital Group（TSX：HCG）及3名前高层在6月达成的和解协议，包括透过证监会支付1,100万元予向Home Capital提出集体诉讼的投资者，作为和解赔偿。 Home Capital及3名前高层被指控误导投资者，没有即时和全面披露旗下约10%的房贷经纪在2014至2015年填报虚假资料协助客户取得房屋贷款。安省最高法院（Ontario Superior Court）亦已有条件接纳证监会与Home Capital达成的约2,950万元和解协议。 指有义务披露重要讯息 在90分钟聆讯中，安省证监会的代表律师表示有需要发出一个明确讯息，凸显上市公司有法律义务即时向投资者披露重要讯息。 安省证监会副主席云戈（Grant Vingoe）昨日公布决定时表示，上市公司必需公开披露任何实质变化，并非由管理层酌情决定。 Home Capital数月前因按揭违规遭安省证监会控告而触发客户挤提，后来透过超高息贷款约20亿元和股神巴菲特（Warren Buffett）入股才能度过危机。 根据和解协议，前行政总裁索洛韦（Gerald Soloway）、前行政总裁里德（Martin K. Reid）和前财务总监莫顿（Robert Morton）均被罚款，并遭禁止在指定期间出任上市公司董事或要员。 资料来源：加通社

■道指周二之前连续10个交易日创历史新高，现在遭受了两连跌。法新社 美股周三收跌，道指连续第二日跌离历史高位，因地缘政治局势紧张，投资者风险厌恶情绪仍存。 道指下跌36.64点，跌幅0.17%，报22048.70点；标普五百指数下跌0.90点，跌幅0.04%，报2474.02点；纳指下跌18.13点，跌幅0.29%，报6352.33点。 美股目前处于历史高点附近，道指周二之前连续10个交易日创历史新高。标普五百目前较历史高点也相距不到1%。朝鲜威胁将用导弹攻击美国的关岛。 此前，美国总统特朗普表示，如果朝鲜继续升级核威胁，美国将以世界前所未见的“烈火般的暴怒”予以反击。 嘉信理财交易与衍生工具部副总裁Randy Frederick表示，“股市上涨得越高，持续时间越久，那么调整的空间就会越大，波动性的飙升也会越凶。这是市场从未有过的平静，对于谨慎的投资者来说，任何一个事件或诱因都能促使他锁定利润。”他表示，“没人愿意看到军事冲突，但我们认为出现调整很正常。” 新浪财经报道，管理著1.61万亿美元资产的资管机构Pimco认为，考虑到资产价格普遍得到充分体现，投资者应该削减美国股票和高收益债券头寸，转向低风险资产，例如美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。 资管机构T.Rowe Price Group Inc．也呼应了Pimco关于价格的观点，它把资产配置组合中的股票比例降低至2000年以来最低水准。“一切都很贵，我们来到了商业周期的末期，”T.Rowe Price的资产配置主管Sebastien Page在接受采访时说。 “这令风险资产变得脆弱，而且缓冲空间不大。” 芝加哥联邦储备银行行长埃文斯的最新言论透露了其对美联储9月缩表的支持态度。“我认为资产负债表的调整短期内不会对金融条件造成太大影响，个人认为，根据迄今为止我所看到的资料，9月这样做相当合理”。 由于美国原油库存连续第六周下降，油价上扬。美国能源情报署（EIA）数据显示，上周美国原油库存减少645万桶，成为4亿7540万桶，创去年10月以来最低水准。 纽约商品交易所美国基准的西德州中级原油（WTI）9月交割价格涨39美仙或0.8%，报每桶49.56美元。伦敦市场世界基准的北海布伦特原油10月交割价格涨56美仙，报每桶52.70美元，创今年5月以来高点。 其他市场方面，COMEX 12月黄金期货收涨16.70美元，涨幅1.3%，报1279.30美元/盎司，创约三个月最大单日涨幅。

■Valeant大股东Paulson & Co.减持Valeant股份。 资料图片 ■Cascades纽约市包装厂年底关闭，厂房开价7200万美元放售。 twitter   综合报道   重磅金融股在美国政治局势不稳下备受压力，多伦多S&P/TSX综合指数昨日跌39.02点，收市报15,217.33点，10大类股份中7类低收。加元兑美元汇价连跌6日，昨日再跌0.20美仙，收报平均78.71美仙。12月期金攀升16.70美元，收报每盎司1,279.30美元。 财富管理公司HollisWealth高级投资顾问Allan Small形容，地缘政治不稳增加黄金交投是“恐慌性买卖”：“当国际政治出现恐慌因素，或有悬而未决情况，或者可能出现负面事件时，投资者即会转投黄金市场。” 其他商品方面，9月纽约期油升39美仙，收报每桶49.56美元；9月期货天然气升6美仙，收报美千立方米2.88美元；9月期铜跌2美仙，收报每磅2.93美元。 医疗板块挫3.4% 据路透社报道，医疗股昨日整体挫3.4%，加拿大制药公司Valeant Pharmaceuticals（TSX：VRX）在公布业绩后，股价大跌1.89元，收报17.85元，跌幅9.57%。 由著名投资者保尔森（John Paulson）管理的美国对冲基金公司Paulson & Co.公布在今年6月减持Valeant股份，由6.3%减至6%，不过作为Valeant最大股东之一，Paulson & Co表示将继续支持药厂的领导方针。 前称Amaya的加拿大网上博彩集团Stars Group Inc.（TSX：TSGI）公报业绩，第二季盈利7,050万美元或每股盈利35美仙，相较去年同期跃升约3倍，调整后盈利为1.14亿美元或每股56美仙，升幅22%，季度收入3.053亿美元，升幅6.8%。 魁省再造纸包装物料公司Cascades Inc.（TSX：CAS）昨日公布，今年年底将关闭位于美国纽约市的包装厂，厂房148名员工将会被遣散，厂房已开价7,200万美元放售。 资料来源：加通社

据加通社新闻报道，受地缘政治局势影响，北美主要股票市场今天均收跌，美国和朝鲜局势紧张，朝鲜威胁将用导弹攻击美国的关岛。多伦多股票交易市场综合指数下跌39.02点，报15,217.33。很多行业都受到影响，一片亮红灯。加元平均价为78.71美分，下跌了0.20美分。与此同时，投资者又蜂拥至投资黄金，金价涨至$1,279.30美金，黄金股票大涨1.9%。道琼斯指数下跌36.64点，跌幅0.17%，报22048.70点；标准普尔500指数下跌0.99点，跌幅0.04%，报2474.02点；纳斯达克综合指数下跌18.13点，跌幅0.29%，报6352.33点。C09 

自4月安省政府增收海外买家税、银行收紧房地产按揭贷款，以及央行调高利率等各项为加国以及大多伦多地区楼市降温的政策出台后，已经签署房屋买卖合约却未能按Offer订下的日期顺利交割的个案有所增加。由于买卖双方均不希望对簿公堂，因此想出各种各样的解决方案。 买卖无法交割的原因，有些是房贷收紧贷款困难导致；有些是因为4月前通过各种手段高价购入的物业，目前房价回落房屋估值下降，导致无法足额贷款；还有些是换房买家的现住房降价，未能及时售出。 地产经纪黎宇昌表示，目前那些以高价抢购物业，而未能如期成交的个案真的不少。当初这些物业在签订买卖合同时，双方都是充满诚意及有一定的财力支持，但最近大多市及邻近地区房地产市场出现变化，令买卖双方都失了预算，未能顺利完成交易。买卖双方一般都不愿意见到因违约挞订和引致诉讼官司情况出现，于是买家卖家会寻求令双方满意的解决方案。 黎宇昌称，他的一个客人于3月份以200多万元抢购了一间面积十分大的残破旧屋，当时他付了10万元作为定金。买家本来准备成交后，立刻将旧屋推倒，然后改建成为一间豪宅推出市场出售，希望在豪宅建成之日，房价亦随之上升，届时就可以获得十分丰厚的利润。然而，在向银行申请房屋按揭贷款时，银行对他要购买的房屋估价偏低，令他未有足够资金完成交易。这名客户其他资产都是一些固定资产，一时未能立刻套现来支付这次购屋交易。在这情况下，黎宇昌代表买家向卖方提出，将成交日期押后3个月，而对方在了解到买家只是一时周转不灵，于是亦答应了买家的要求，但提出要求买家多付15万保证金，并强调这并不是订金，如果买家于3个月后仍然未能如期成交的话，卖方可以立刻没收这15万元保证金，并会循法律途径没收在最初签署Offer时交付的10万元定金，及再从民事诉讼程序，追讨因未能如期及如价地出售其手上物业的损失。黎宇昌的客人答应了上述条款，并且在Offer上重新加上以上各项条款，并向对方律师交付15万元保证金，事情才算是顺利解决了。 协议解约或卖家放贷 黎宇昌强调，近日出现房地产交易未能在成交日期完成交易的事件十分普遍，当然有些个案是买方没收了定金，并考虑循民事诉讼索偿，但这样对买卖双方都不是最佳解决方案。他指出，在双方有意和解的情况下，还有几个方法，一个是双方谈判解约，卖方可以不经过法律程序没收定金，有时买方还会附加给卖方若干金额作为未能及时完成交易的补偿；另外是原业主为令到买方能够及时完成交易，愿意提供买方部分按揭贷款，例如成交价为200万元，卖方愿意先收一半钱，另外的100万元卖方不用立即支付，双方在律师楼签署贷款合约，以该间物业作为抵押担保，并拟定了利率、还款方法及年期，原业主变相在这次房屋出售交易中担任了银行房屋按揭贷款的角色。 黎宇昌又称，由原业主提供按揭贷款，卖家变成一按的银主，买家再向银行申请房屋按揭贷款是十分困难的。有时买家能够向银行申请到的房屋按揭贷款金额，与交易成交的金额只差10-20%，由于向银行贷款的利息较低，所以会要求卖方容许买方先向银行申请房屋按揭贷款后，不足的金额，再向卖家借贷，在此情况下卖家就成为二按，如果买家将来出售房屋，就得先还清银行贷款后，有余款才清还二按贷款。然而为了物业能顺利成交，有很多卖家愿意接受这类提案。 “收保证金延交易合法” 大律师许九思表示，在房地产交易中，若买方未能如期完成物业交易要求将交易日期延长若干时间，卖方要求对方多付若干金额作为对方在延长日期到达时能如期交易的保证金，这类契约是完全合法的。当延长交易日期再次到达时，若仍无法及时交割，卖方是有权不用经过任何法律程序就没收这个保证金，当然如果双方在日后能够如期成交，这些保证金就可以作为房价定金处理。 许久思又称，如果买卖双方是聘用了有经验的地产经纪作为房地产买卖的中介人的话，他们应该有足够能力及经验去修订或重签房屋买卖条款的，这并不需要由律师去草拟文件。直至双方完成房屋交易时，律师才有需要介入。 卖家提供一按 银行恐拒二按 按揭及财务公司总裁何启新表示，在业主提供卖家按揭贷款的案件中，一线银行是肯定不会接受买方再向他们用同一栋房屋作二按贷款。 何启新称，但作为二线房屋贷款公司就不同，他们不管买方是二按或三按，只要这栋房屋的所有按揭贷款（包括他要向其公司申请的贷款数额），不超过其抵押房屋市值的80%，便会考虑其贷款申请。 何启新指出，按揭贷款利率是跟随其按揭次数而定，通常一按的利率约为8至10%，二按就要到12至14%，而三按则要到16至18%。

  巴菲特经营50年的巴郡公司在今年第二季度末的现金持有量达到了1000亿美元。虽然这个数字突出了巴菲特多年来收购的企业赚钱能力惊人，但巨额的现金也是一个负担。巴郡公司不支付股息，也不回购股票，巴菲特正在想办法投资这些现金。 Wedgewood Partners的首席投资官David Rolfe说，“把这笔钱付诸实践是一件很棒的事情。但是，巴菲特能够投资的公司的名单确是非常少的。” 86岁的巴菲特5月在巴郡举行的年度会议上发表了重要的报告，巴菲特称，他并没有把这部分现金拿去投资，不应该让这么多钱在长时间没有收获，本来应该去投资一些现金的证券，如国债等。 不过巴菲特却告诫成千上万的股东，他反问，“问题是，当前的市场，我们能够能够把这些钱利用起来吗？” 事实上，巴菲特一直在寻找投资。他在今年年初投资了苹果公司。然后，在6月份，巴郡公司还进行了两次较小的股权投资。一家是房地产投资信托的股份，另一家则是拥有国有资本集团有限公司。 最重要的是，巴郡上个月以约90亿美元收购了德克萨斯州最大的电力公司。不过该交易当前受到Paul Singer的Elliott管理公司的竞争，如果完成这笔交易将使巴郡公司的现金囤积大幅度下降。 除了对外投资，巴郡公司的盈利也十分丰厚。虽然因为保险业务承保损失和去年同期相比收入下降了15%，但巴郡公司的二季度盈利仍然达到了净收入42.6亿美元。   子公司收益颇丰   此外，巴郡的其他子公司业务都有不错的收益。 巴菲特在寻找新投资方面的最大挑战是长达数年的美股牛市。Edward Jones分析师Jim Shanahan表示，“随着股市不断创出新高，很难找到有吸引力的交易。越来越多的现金堆积也是巴菲特等待机会的明显迹象。” Jim Shanahan 表示，“这并不是一个令人震惊的原因，在接下来的几年里，巴菲特或许会做一些非常有趣的投资。” 在Smead Capital Management管理著22亿美元资产的Bill Smead指出，“有一件事可能会促使巴郡公司加速投资，那就是市场跌入熊市。巴菲特曾有过在一些公司或者是整体经济陷入困境时，出手投资的记录，这些投资最终看来都是非常不错的操作。” Bill Smead确信，“巴菲特当前持有现金，正是他投资大师的完美体现。”

苹果股价8日突破历史最高点，在盘后交易中超过本月早些时候创下的160美元最高纪录。股价上涨也推动该公司的市值达到8321.92亿美元，苹果今年5月首次突破8000亿美元大关。 新浪科技报道，当时有分析师将iPhone 8今年9月发布前的苹果目标股价上调至202美元。如果达到这一目标价，苹果就将成为首家市值突破1万亿美元的公司。 在创造这项新记录之前，苹果上周刚刚公布了2017财年第三财季业绩。 该公司当季实现营收454亿美元，实现利润87.2亿美元，iPhone销量4100万部、iPad销量1140万台、Mac销量429万台。 该公司还预计第四财季营收为490亿至520亿美元。

美联储年内料将开始削减资产负债表，许多仍一直关注加息进程，没有意识到，削减资产负债表实际上是量化宽松过程的逆转，它可能造成巨大的经济破坏；届时发生金融事故的可能性相当高。 今年9月，美联储预计将开始逆转量化宽松的过程，而利息支付和来自即将到期证券的本金将不再被再投资于债券市场。这被称为“削减资产负债表”，因为随着债券和抵押贷款支持证券的到期，美联储资产负债表的资产项目将缩减。整个削减过程预计需要很长时间，以便不对经济造成任何破坏。 然而，人们应该要知道，如果资产负债表削减实质上是反向的量化宽松，那么它是不是有可能会“紧缩”的金融资产的价值，并增加市场的波动性？当美联储停止对其证券投资组合的收益进行再投资时，我们实际上并不了解市场会产生怎样的行为；但无论美联储如何努力，都可能对市场造成极大的破坏。 市场参与者（量化宽松以来）总是愤怒地抱怨缺少波动性——包括实现的波动性和隐含的波动性。如果仅从VIX指数的水准看，这是历史上最安静的市场。人们倾向于对市场上发生的事情过度解读，但随着量化宽松的逆转，波动性可能会有显著上升的趋势。 一个可能性是，市场不相信美联储会真正地把缩表进行到底。另一个可能是，如果美联储开始削减资产负债表，并遭遇来自市场的阻力，他们可能会停止。 那将产生一些相当深远的影响，因为这意味着，随着货币供应的增加，美联储资产负债表本质上是永久的。人们总认为QE是可逆的；如果不是那样的话，将产生巨大的通货膨胀后果。

■美国家庭今年全年的债务总额，料将超过2008年金融海啸时创下的高点。图为一名男子在芝加哥食品超市选购。彭博社   在上次金融风暴届满十周年前夕，美联储（Fed）公布的信贷报告显示，美国今年6月循环信贷余额（信用卡债务为主）达1.021万亿美元，刷新2008年4月缔造的历史纪录，亦即美国人现今卡债高筑的情况，比金融海啸期间还严重。 美国6月循环信贷余额年增4.9%，原因之一是取得信用卡的消费者增多，今年第一季美国信用卡持卡人数超过1.71亿，创2005年（1.625亿）以来新高。 美国财经媒体《MarketWatch》报道，根据纽约联邦准备银行上周公布的报告，今年3月底美国整体家庭负债余额总计12.73万亿美元，超越2008年的峰点12.68万亿美元。今年全年美国家庭债务（包含房贷、车贷、学贷）总额，料也将凌驾2008年创下的高点。 虽说当前美国家庭负债水位，与2008年金融海啸时不相上下，但随着近年家庭所得提高，房价和股价上涨，美国人消费信贷的重心出现变化。 与2008年相比，住房相关的贷款减少，车贷与学贷增加，有研究分析过，学贷负担加深年轻消费者的买房难度。 纽约联储银行报告显示，贷款拖欠90天以上的情况，自2008年以来已见大幅改善，但学贷例外。据报告分析，约一成的学贷余额违约达90天甚至更长。 美联储指出，今年以来，住房相关贷款相较2008年的峰点，下滑近1万亿美元，反观车贷余额多了3670亿美元，学贷余额更暴增6710亿美元。不过尽管房贷自2008年后明显缩减，迄至2016年为止，抵押贷款在家庭负债总额的占比仍多达67%。 照美联储去年所做的调查，近1/4受访成人表示，他们本人或配偶去年有购买或是租赁新车或二手车，而当中2/3是靠贷款实现。 报告另点出一项趋势，上了年纪的美国人背债比例有升高迹象。去年第四季美国家庭负债总额中，由60岁以上长者背负的比例22.5%，远高出2008年的15.9%及2003年的12.6%。