耶倫入主聯儲 爭議貫穿始終

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Federal Reserve Chair Janet Yellen participates in a moderated discussion at New York University's Stern School of Business, Tuesday, Nov. 21, 2017, in New York. (AP Photo/Craig Ruttle)
■耶倫入主美聯儲以來,爭議貫穿於其任期始終。美聯社

臨近11月末,美聯儲新一輪加息關口臨近的傳言再度翻湧。耶倫入主美聯儲以來,「加息」成為她在性別之外最鮮明的標籤,在推動量化寬鬆政策過渡至平穩加息的同時,卻也使其陷入是否「加息過慢」的爭議中。如今,留給她的時間還有三個月,在為時不多的任期內,外界關注耶倫是否會開啟新一輪加息。

本周,美聯儲多位巨頭將密集上陣,為市場提供前瞻性預測。就在近日宣布卸任的美聯儲主席耶倫,也將於周三出席國會聯合經濟委員會進行作證。2018年2月,這位美聯儲百年首位女性主席、後金融危機時代的應對者,將正式告別美聯儲——卸任美聯儲主席並辭去美聯儲理事一職。

《新京報》報道,2015年2月11日,耶倫首次以美聯儲主席身分出現在眾議院聽證會上,《華爾街日報》當天的標題是《耶倫穩住了航船》。如今,這位曾經「穩住航船」的首位女性主席,即將告別美聯儲,留給她的時間還有三個月。

2015年12月16日,好像一夜之間,70%的美國民眾記住了耶倫的名字,當天她開啟了美國近十年「首次加息」。在任期間,多方人士曾稱讚耶倫沉穩、簡潔的行事風格,但圍繞這位後金融危機時代的美聯儲主席接任者,爭議也貫穿於其任期始終。

爭議之一,是QE(量化寬鬆政策)效力。「如果確實是總需求不足造成,那麼通過QE刺激,可能效果就非常好,但是反過來,如果不是總需求不足造成的,由其他一些結構性的因素造成的話,那可能QE是出力不討好的事情,甚至會對整個金融系統造成風險,誘發通脹隱患。」《還原真實的美聯儲》一書的作者王健曾對媒體做出這樣的解釋。

「耶倫政策比較溫和,善於尋求共識。任期內,美聯儲一方面保持了延續性,一方面逐漸退出量化寬鬆,政策走向合乎市場預期。」中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任張明稱。

作為「鴿派」代表,她並沒走出伯南克政策框架,領導美聯儲逐漸完成從持續QE向平穩加息的過渡。不過,這也引發了輿論對其評價的第二個爭議——加息過慢。「耶倫對待加息過於謹慎,等明年勞動力市場與通貨膨脹出現過熱狀況時,她會後悔加息步伐太慢。」有觀察人士稱。

對於加息過慢可能造成的通脹與勞動力市場過熱,耶倫在近日解釋了其中的兩難:貨幣政策的風險是雙向的,收緊過快將使通脹低於2%,不利於經濟,但加息太慢將導致勞動力市場過熱。

美聯儲官員經常在公開場合表達他們對經濟的預測,但在2008年金融危機發生之前,官員們少有準確預測者。伯南克在回憶錄提及,危機發生前,幾乎所有的美聯儲成員以及所有的經濟學家都沒有預測到危機的發生。他們雖然看到了幾乎所有組成危機拼圖的碎片,但沒有人能夠事前組成拼圖。

耶倫的出現顛覆了這一局面。有媒體在盤點美聯儲高官公開預測時發現,耶倫的預測最為精準。2007年6月,在美聯儲工作的耶倫曾預見次貸危機將進一步惡化;12月,她繼續警告稱,信貸危機進一步惡化以及經濟陷入衰退的可能性非常高。事後,美國經濟被確認在當年12月份開始陷入衰退。

對經濟局勢精準判斷的背後,是耶倫對資訊的追根求證。「她不是那種只憑眼見便相信的經濟學家。她對辯論持開放態度。她收集資訊時不厭其煩、不偏不倚。」密歇根大學經濟學家Jim Adams曾對《時代》這樣描述與自己自1973年便相識的耶倫。

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