上周六，美國參議院終於以51:49的微弱優勢通過了計劃方案。近30年來最大的稅改計劃在國會通過，等待協調立法。美國股市本周伊始就高開高走，不過大盤板塊之間卻出現了明顯的分化。本周道瓊斯工業平均指數上漲0.40%，最終報收於24,329點，納斯達克報收於6,840點，較上周略微下挫0.11%。標普500指數上漲0.35%，報收於2,651點，創出歷史最高收市價格。
美國的跨國公司有望以非常低的稅率，一次性從海外把利潤匯入美國本土，分析師認為大部分的資本將會用用於增發分紅或是回購公司股票，這將從根本上利好美國股市。稅改受益最多的金融板塊漲幅最大，華爾街六大銀行中本土化運作最大，全美房地產最大的放貸者富國銀行漲幅更是突破了5%，類似於PNC， Suntrust等中小型銀行股漲幅也緊隨其後，在稅改消息刺激下表現不俗。工業板塊以及服務業板塊的漲幅僅次於金融股。
反觀前兩年領軍美股的增長型板塊卻顯得黯然失色，本周一開盤就坐上了過山車，創出了三年來最大幅度的下跌。短期內的板塊輪動令資本從增長型轉向價值型。儘管美國的科技龍頭股們的總部在海外，但是直接享受減稅紅利較小。
宏觀數據方面，本周美國公布了非農就業數據。11月份，美國一共新增加了228,000個就業崗位，大幅度超出市場預期。過去幾年就業新增比較低迷的製造業11月份也增加了31,000個就業，反映出了美國勞動力市場全面復蘇。目前失業率依舊維持在17年新低的水平4.1%，唯一美中不足的就是薪資增長的速度年化依舊維持在2.5%，低於金融海嘯之前的水平。
下周美聯儲即將開始為期兩日的議息會議，這幾周公布的經濟數據無論是就業報告，PMI數據，還是GDP增速均超出了市場預期，市場對於下周美聯儲繼續加息25個基點的預期已經接近100%，唯一的懸念將會集中在未來兩年進一步加息的速度。
固定收益方面，美國國債各個期限的收益率在稅改通過以及強勁的經濟數據刺激下集體抬升。10年期美國國債收益率上升了3.3個基點，2年期國債收益率提升了2.2個基點。長短債收益利差本周盤中階段性見底只有53個基點後，又回升了4個基點。國債曲線倒置的「隱憂」有所改善。未來曲線的斜率取決於下周美聯儲對未來貨幣政策的展望。而高收益債利差相比上周下降了3個基點至3.60%，反映出市場對風險資產偏好依然不減。
加拿大股市本周在美股帶動下震蕩上行，最終報收於16,098點。鐵路，零售等周期性板塊漲幅靠前。而權重板塊中銀行，能源等漲跌互現，對大盤指數向上拉動貢獻有限。宏觀面上，本周加拿大央行在今年最後一次議息會議上，正如分析師所預測的，將利息保持在1%的水平不變。央行行長朴洛茲的措辭顯得比較鴿派，雖然加拿大就業市場數據強勁，薪資增長有所改善，生意投資也正常化，但是，鑒於全球前景展望不明確，特別在地緣政治和貿易政策上面臨諸多變量，因此央行維持利息不變。
央行會議後，加元兌美元匯率迅速走低，從78.65美仙一度回撤到了77.65美仙，盤中跌幅超出1.5%，直到尾盤CFTC公布出看漲原油價格頭寸大幅提升後，加元在油價幫助下才升到77.86美仙。
加拿大證券學院院士 楊凡
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