加拿大證券學院院士 楊凡
進入新年第二周，得益於零售和金融股，美國股市繼續維持強勁增長勢頭。道瓊斯工業平均指數在上周突破25,000點後，本周合計上漲2.01%，報收於25,803點，距離26,000點僅僅一步之遙。標準普爾500指數本周也錄得1.57%的漲幅，最終報收於2,786點。納斯達克指數報收於7,261.06點，上漲1.74%。華爾街波動性指數VIX略微回升至10.16，不過總體還是維持在歷史低位，反映出美股市場極其樂觀的情緒。
2017年感恩節和聖誕節假期，美國消費者需求強勁增長，帶動零售業創下七年來最好銷售增長成績。12月美國零售銷售上漲0.4%，顯示出假期季消費的強勁，同時也表明美國第四季度的經濟增長可能好於預期。因為消費者支出佔美國經濟產出的比重超過三分之二，強勁的節日季消費為去年四季度美國經濟增長提供了支撐。
本周美國的上市公司開始陸續披露2017年第四季度的報表，美國各大銀行領銜出場。美國最大商業銀行摩根大通周五公布了第四季度盈利情況，經調整後每股盈利達到1.76美元，超出分析師預計5%。儘管美國30年來大規模的減稅，令美國銀行業短期面臨一次性延稅資產減記，不過長遠角度來看，減稅對美國經濟利好明顯，將提振消費者和企業主的信心，增加信貸，利好銀行業。
周五的交易中，兩年期美債收益率突破重要心理關口2%，這是自2008年金融危機以來首見。在美聯儲加息的壓力下，美國國債整體下跌，五年期美債收益率也達到2.38%的高位，創2011年2月以來新高。本周同時也公布了美國通脹數據，12月美國核心CPI較去年同比上漲1.8%，這個數據遠超分析師預期，經濟復蘇，通脹上行，短期內加息預期進一步提升，美聯儲3月份加息的概率已經升至87%。
加拿大股票市場一周下來勉強持平，大麻股走低帶動下整個醫療板塊下跌6%，幸虧有礦業黃金股護盤，最終TSX指數小幅走高21點。加拿大固定收益市場同樣承壓，在加拿大央行下周議息會議前，五年期國債收益率一度突破2%。
投資者都在關注下周的央行會議，這次1月份的央行會議後，還將發佈貨幣政策報告，大多數情況下，加息這類重大決策，會出現在伴隨有貨幣政策報告的央行會議後。下周加拿大央行如果再加息0.25%，央行的一小步加息，對於很多加拿大人來說，卻是在債務之路上又跨越了艱難的一大步！即使加拿大央行下周不加息，今年三次加息的概率還是很大，債券交易員認為，國債收益率還會提升50到75個基點。
加拿大最大的銀行-皇家銀行RBC周四宣布，將五年期固定按揭利率提高15個基點。房貸按揭從本質上講，是以五年國債收益率為參考的，國債收益率愈高，按揭利息就會隨着提升。加拿大的國債收益從年初到現在短短兩周內，就再次上升20多個基點，對於加拿大的商業銀行，面臨兩個選擇：一個是自己消化，另外一個則是轉嫁給貸款人即上調房貸利率，後面的選擇似乎更加合理！
