今年以來，國際油價兩度大幅下跌，分別發生在3月初4月底，迫使歐佩克（OPEC）再度召開緊急會議，將石油減產協議再延長9個月。
本周歐佩克再度開會之前，國際油價大幅拉升，漲幅超過10%，但是令人驚訝的是，減產延期的協議達成當天，國際油價暴跌！
許多人都對此非常不理解，供應減少，價格應該上升啊，難道基本的供求價格理論再也不適用了嗎？
首先的一個問題是，任何預料之中的事情，在投資市場上都不會帶來利成果。投資者要想在市場上獲利，必須能夠承擔不確定性的風險，正式這種不確定性才能帶來回報。這次歐佩克減產，市場早已將減產再延期9個月納入了油價的表現中，因此，對於「確定」的事情，最好的辦法就是 buy ruomors sell fact。
其次來講，更加基本面的一個問題是，歐佩克這個組織的一貫秉性已經被分析師看透，一群自私自利的烏合之眾，每個人都想讓別人犧牲，自己獲得利益。
過去作為組織的老大，沙特還是很有誠信的。上世紀80年代，沙特號召減產並且身體力行，進行大幅減產支撐油價，將原油日產量由1980年的逾1,000萬桶減少至1985/1986年的不到250萬桶。但其他產油國小弟們卻暗自增產，沙特反而喪失了部分市場份額和石油收入。沙特也因此背上沉重的債務，出現長達16年的預算赤字。
自此以後，沙特痛定思痛，再也不當這個冤大頭了。老大都如此，小弟們又怎麼會賣力氣呢？
在2015年國際油價自100美元高位下跌50%後，沙特又一次衝動要減產，但是高盛（Goldman Sachs）針對產油國給出的建議竟然是增產。高盛指出，如果沙特繼續全力生產，那麼OPEC組織內的競爭對手伊朗的收入和市場份額都將下降，沙特最後一點勇氣也被這個建議打消了，看着油價下跌坐視不管。
許多人都覺得高盛是否昏了頭，怎麼能出這種餿主意呢？其實高盛沒有亂講話，全球主要產油國OPEC面臨著經濟學上典型意義的「囚徒困境」，從而導致其難以作出減產的決定。
如果歷史是一面鏡子，產油國的友誼小船可是說翻就翻的，過去十幾年，石油處於繁榮的時期，沙特人已經習慣了低稅收以及高福利的生活方式，先甜後苦的日子老百姓能答應嗎？
囚徒的困境代表什麼，這方面歐佩克的老大沙特深有體會。歐佩克即使精誠合作，如果真能執行減產讓油價上漲，也不是高枕無憂的，美國的頁岩油是一個威脅。
對於美國主要頁岩油生產商來說，油價衝上50美元，新的生機又出現了。這兩年油價的暴跌，打擊了歐佩克產油國，但卻給美國頁岩油生產商敲響了喪鐘。尚存一口氣的頁岩油廠商，加速了水力壓裂成本以及開發中技術的改善。美國頁岩油生產商EOG Resources Inc 稱，如果油價達到每桶50美元，將可產生30%或者更高的回報率。
美國芝加哥商品期貨交易所的分析員不無諷刺的表示，歐佩克這個卡特爾在頁岩時代，居然還相信減產這一套！
加拿大聯邦政府今天宣布，正在布局一項新策略，到2025年時，加拿大汽車將有一半是環保電動的，環保組織一直敦促政府執行此項政令。
加拿大科技創新部長Navdeep Bains,和交通部長 Marc Garneau正在商討組成專門項目小組，討論零排放汽車（zero-emission vehicles or ZEVs）的問題。
加拿大去年的汽車銷量中，只有4000兩電動汽車，占整個新車銷售的百分之0.02，因此政府希望大幅提高這個比例。
在減排的趨勢下，大排量的燒油汽車將成為奢侈品，越來越多的人們將會駕駛電動汽車，這個局面對於石油價格而言肯定不是利好。
楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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