金融資產漲勢如此兇猛,摩根大通認為,目前金融過熱的情形,如同1990年代晚期重演,最需要關注金融資產泡沫的是美國,因為在金融市場存在過熱的信號。
摩根大通首席投資策略師Jan Loeys指出,目前美國市場出現三大金融過熱的警訊,分別是:一、GAAP會計準則下的標普500指數本益比來到24倍,相當於1997年的水平。二、垃圾債的收益率低於6%,根本低到不能叫做「高收益債」了。三、美國家庭持有股票的比例前所未有的高,僅次於1999-2000年網絡泡沫時期。
Loeys說,處於歷史極端水平的寬鬆貨幣政策和低波動性是金融過熱的溫床,而膨脹的資產價格、上升的信心和風險資產投資的結果,增強了對經濟成長的預期,並加強了市場積極反應,又使得金融資產價格走高,於是形成「螺旋式循環鏈」。Loeys提醒,槓桿和低風險溢價恐怕都還不是最令人擔憂的領域,看不到的風險才是真風險,尤其是監管外受惠的領域。