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负面消息不断 中美贸易战使Tesla雪上加霜

▲Tesla的低产能令公司一直无法成为主流车厂。相反传统车厂如日本丰田等不断加大投资电动车,步步进逼。 7年前,电动车一哥Tesla以每股17美元招股,高峰时累积劲升超过二十倍,市值冲破4000亿港元。 上市以来,Tesla业绩几乎每季见红,全靠真人版“铁甲奇侠”创办人马斯克不断炮制劲爆话题谷起股价,再批股发债“填坑”。不过,投资者和评级机构开始对Tesla惊人的烧钱速度感到不耐烦,尤其是公司一直无法突破生产瓶颈的“死穴”,成为主流电动车厂。马斯克早前接管电动车生产部门,希望力挽狂澜。然而Tesla接连爆出负面消息,既有穆迪调低其信贷评级;旗下多功能运动车(SUV)Model X疑发生夺命自动驾驶车祸;之后又要大规模回收王牌Model S。而中、美贸易战一旦升级,势必波及美国汽车业,无疑令病入膏肓的Tesla雪上加霜。 ▲Tesla劲爆新闻多箩箩,早前宣布开发重型货车Semio。 现时Tesla主力生产的大众化型电动车Model 3,原定到今年第一季尾,每星期可生产2500辆车,至年底可提高至5000辆。今年二月,当Tesla公布去年第四季业绩时,行政总裁马斯克仍表示有能力达致既定产量目标。 言犹在耳,今个月初Tesla公布最新的产量报告,自爆至第一季尾,每星期只能生产2000部Model 3,比原本目标足足少了四分之一,叫市场哗然。 其实,目前Model 3的产能,仅能满足美国和加拿大的需求。 至于右舵市场的定单何时付运,只有天晓得,皆因马斯克已表明,右舵版或许要明年中才能投产。 总部设在美国加州的Tesla,向来主打本土市场,旗舰型号“Model S”推出以来,一直排在最畅销电动车前列。但公司一直无法成为主流车厂,低产能是其死穴。 基于这个原因,信贷评级机构穆迪投资上月决定调低Tesla的信贷评级,由B2调低至B3,若情况没有改善,可能会再降其评级。 卖一架蚀一架 事实上,受资本开支庞大影响;加上低产量高成本,Tesla业绩几乎每季见红。穆迪将其降级的另一原因,正是财务恶化。 Tesla上市接近8年,股价最疯狂时,累积升幅接近22倍。然而,强劲股价与连年亏蚀的业绩不成正比,多年来惊人的烧钱速度更叫人咋舌。 去年第四季,公司收入达32.9亿美元,按年增长接近四成四,但经调整每股亏损达3.04美元,比去年同期飙升接近三倍半,仍未能摆脱“卖一辆蚀一辆”的困局。 去年第四季,Tesla的烧钱速度表面上似乎放缓,期内的现金净流出为2.77亿美元,对比去年第三季的14亿美元,大幅减少八成三,即使跟一年前比较,仍然录得逾七成跌幅。 不过,Tesla去年第四季资本开支减少,很大程度跟公司把部分涉及Model 3的资本开支递延至今年才入帐。马斯克亦事先张扬,今年的资本投资将再次增加。故此烧钱减少可能只是“美丽的误会”。 穆迪估计为进一步开发电动车市场,Tesla短期内很可能要集资,以应付庞大的资金要求。 睡工厂图救火 除产能和财务危机,Tesla的负面消息可说无日无之。最近其多功能运动车Model X,卷入一宗夺命车祸。上月下旬,出事的Model X在矽谷附近撞壆,车毁人亡,是Tesla历来涉及的最严重车祸。有报道指该Model X出事时开启了“自动驾驶系统”(Autopilot)模式。 事发后,美国国家运输安全委员会随即展开调查。事件重新引起公众对自动驾驶安全性的关注。 2016年5月,Tesla的Model S亦曾卷入美国佛罗里达州首宗自驾致命交通意外,运输安全委员会亦曾进行调查。对于作为开发自驾系统先行者的Tesla,无疑是一个坏消息。祸不单行,Tesla数天前因发现车辆可能出现电池动力转向问题,要回收超过12万辆出厂逾两年的Model S,是公司历来最大宗回收行动,拖累股价大插。 面对连环爆发的坏消息,马斯克为力挽狂澜和催谷Model 3产量,两周前已接管电动车生产部门,取代苹果前任主管菲尔德。 他在推持发文说,回到工厂睡觉是因为“汽车事业简直是地狱”。 当日Tesla推出Model X时,马斯克也曾在生产线旁边“睡觉”,让他可以立刻处理问题。 现在重施故伎,能否令Model 3产量最终达标,拭目以待。 贸易战大输家 现时Tesla面对的困境,不限于产能及财务等问题,还受到中、美贸易战的威胁。市场相信,贸易战一旦爆发,美国的汽车业难免受到冲击,因为中国必定会向美国进口车辆增收关税。其中Tesla所受到的影响,相信会较美国同业来得更严重。 投资银行巴克莱指出,美国主要车厂,包括福特和通用汽车等,与内地企业早已建立合资公司,故很大程度上可抵销中国向美国汽车增加关税的影响。以通用汽车为例,在中国销售的汽车,组装工序大部分都是在内地进行,中、美贸易战带来的冲击,理论上会比较少。 但Tesla情况完全不同。中国是Tesla第二大市场,仅次于美国。去年Tesla在中国的收益几乎翻了一番,达到20亿美元。现时内地买家想拥有一部Tesla,只能购买进口货。换言之,如果中国增收关税,Tesla将直接面对可能高达五成的进口关税打击。 ▲若爆发全面贸易战,中国必定会向美国进口车辆增收关税。 Tesla所受影响远较美同业严重。 马斯克雄心壮志,预期未来五、六年中国的销量可追上美国市场。但Tesla售价已不便宜,若加上重税,其产品在内地的竞争力将被大幅削弱。即使腾讯早前入股Tesla成为第五大股东,相信亦爱莫能助。

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