■Snap成為全年遭做空力度最大的科技公司IPO交易。路透社資料圖片
投資者懷疑，由於面臨Facebook的激烈競爭，該公司的增長速度不足以支撐其目前220億美元的估值。隨着越來越多的交易員賣空該股，Snap成為全年遭做空力度最大的科技公司IPO交易。
這一現狀推升了市場對Snap的做空情緒。根據Markit Group的資料，做空股本佔到Snap流通股本的28%。做空情緒的高漲正值Snap首批禁售股將於7月30日解禁之際，到那時，部分股東和高管將在該公司3月1日IPO後首次得以拋售手中的股票。
該股8日報收於18.85美元，較前一交易日下跌3.6%。該股當天盤中最多下跌7.1%，創5月11日以來的最大盤中跌幅。此前一天，Snap的財報顯示該公司的用戶增長和銷售資料未達預期。Snap今年3月上市時的發行價為每股17美元。
「做空者似乎認定Snap股票解禁後將會遭到大舉拋售。」Nomura Instinet分析師安東尼．迪克萊蒙特（Anthony DiClemente）早前在研報中寫道。只要支付相應的費用，投資者便可向券商借入一定數量的股票，然後以現價賣出該股。如果股價下跌，投資者便能以較低的價格買回同等數量的股票，將其返還給券商後賺取差價。
迪克萊蒙特指出，目前用於做空的Snap股票市值超過10億美元，融券額度已經很低，融券成本也已經上升到37%，而今年5月僅為1%。融券額度越少，費用通常就越高。按照8日收市價計算，Snap股價自IPO以來上漲11%。但按照IPO之後68個完整交易日後的狀況來看，Snap遭到做空的股本比例達到Facebook歷史同期的兩倍。當年上市後不久的Facebook也面臨嚴重質疑：由於外界擔心其移動廣告創收能力，導致該股上市6個月就慘遭腰斬。
隨着移動廣告的成熟，Facebook股價快速收復失地，自IPO以來已經上漲4倍多。2013年上市的Twitter在IPO之後68個完整交易日的做空比例達到40%，該股目前仍較發行價低了約32%。根據Markit的資料，在今年登陸美股的14家科技和通訊公司中，Snap股票的做空比例最高，其次是Carvana（22%）和Yext（19%）。
雖然投資者可以利用做空和期權交易等對沖手段來緩和長期風險，但Snap的看跌力度過大。目前持有量最大的9個期權全部為看跌期權。
