三大央行會連袂登場 貨幣政策或分道揚鑣

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The Canadian flag flies outside the Stelco Steel Mill in Hamilton, Ont., on Thursday, November 25, 2004. The bankrupt steelmaker is in court Thursday seeking permission to accept a rescue financing plan by Deutschebank. The Canadian steel company may fall into foreign hands as international companies, most recent American steel giant U.S. Steel, show interest in acquiring the firm. (CP PHOTO/J.P. Moczulski)

大西洋兩岸三家央行本周將召開會議,將凸顯出全球最大幾家經濟體在經歷異常平靜的一年後,2018年的命運愈發不同。美國增長周期可能接近觸頂,歐元區經濟狀況剛剛開始良好起來,而英國面臨脫歐不確定性的壓力,說明他們未來幾年的貨幣政策步調將不會一致。事實上,美國聯儲局當地時間周三幾乎一定會加息,有可能會預計明年再加息3次。歐洲央行周四則可能承諾維持超低利率,而英國央行可能只會承諾未來幾年極緩慢加息。

路透社報道,美國經濟將會以極好的狀態進入新的一年,但這可能暗示只有一種可能,就是盛極必衰。而從稅改到期中選舉,再到美聯儲高層換人等一系列不確定性,令前景蒙上陰雲。實際上,隨着就業市場收緊,經濟可能面臨產能限制,推動核心通脹率升至美聯儲的目標。而如果減稅議案大幅提高赤字支出,則會帶來經濟過熱的可能。討論中的大規模減稅有可能提振增長,也可能促使美聯儲更快收緊政策。美銀美林稱,「增長提速可能加強失業率的下行壓力,以及通脹的上行壓力。因此美聯儲將會以略陡峭些的貨幣政策路徑予以回應。」

歐元區經濟狀況也很美好,但增長周期仍然相對年輕,剛剛開始發展壯大,所以歐洲央行可能仍然不想撤走支撐。事實上,歐洲央行10月削減刺激實際上並沒有收緊金融狀況,反而使之更加寬鬆,該行可能表示對這種反應感到滿意,表明一段時間內不會調整立場。該行還會公布對2010年通脹的初步預測,可能顯示物價增長符合或略低於目標,未來三年只會緩慢上升,這也是目前還不能撤走支撐的一個論據。
與此同時,英國央行將需拿捏好尺寸,既聽起來像是將會進一步加息,又不要抑制經濟增長。分析師認為2018年經濟增長可能從2017年的1.5%放緩至1.3%。

英國脫歐的不確定性,薪資增長低迷,以及生產率疲軟,都給經濟帶來壓力。不過英國央行並不希望看到英鎊貶值並導致通脹率上升,預計英國通脹率將在未來三年升越央行2%的目標。

儘管英國似乎在脫歐談判上跨過了一個重要障礙,目前重點可以轉向討論貿易協議,但目前為止進展緩慢暗示不確定性將仍然很高,即便最終可能達成協定,一段時間內協定條款都不會明朗。

「對於鴿派而言,11月以來疲軟資料不少,尤其是消費行業和樓市相關資料,」滙豐銀行在一份客戶報告中稱。

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