烏克蘭局勢持續緊張，亦影響着全球經濟環境，股市下跌之餘，美元和黃金則節節上升。作為投資者面對現時的投資市場，應該如何自處？是否可以趁低吸納，又或像以往戰爭時一樣，買黃金保值又是否正確的做法？星島多倫多A1中文電台《A1出擊》記者周采蓁，特別訪問了香港資深財經評論員陳政深，詳細分析俄烏衝突為全球經濟和投資市場帶來的影響。
對於戰爭很多時都會令股市下跌，市民是否可趁低吸納，入市是否大好時機這個問題，陳政深覺得不能一概而論，當然全球主要指數都會一起跌，因此如是短炒的話，當然要做一些避險的動作，先沽與指數相關的產品；反之比較長遠的話，下跌也是一個吸納的時機，前提是那個股市值得你投資。籠統而言策略就是如此，個別股份始終要看其基本因素，以及看大圍氣氛。目前的市況下，資金也不太喜歡股值昂貴的股份，反之會選擇一些防守性的股份，投資財政實力比較強的企業。因為現在是加息的周期，接下來的資金成本也會提高，如果企業本身已經面對高槓桿，而一些投資者又找高槓桿來投資的話，成本便會愈來愈高。所以資金會舍難取易，這是一直以來的方向和趨勢，暫時一場戰爭或者地區衝突並不足以逆轉、扭轉上述的情況。當然現在由本來大家預期「不會開戰，不會有戰爭、衝突，大家都有代價」，變成「驚嚇式」地突然有地區衝突，面臨戰爭，而美國、歐洲又隨時準備加強制裁。這意味着兩個陣營之間的衝突只會愈演愈烈，這個情況下自然會在投資市場反映出來，也相當合理。
資訊發達令市場波幅更大
此外，陳政深指傳統上，一些軍需股、軍備股、軍工股會在戰爭時做得比較好，但坦白而言，這一輪也不太看到資金大幅流入傳統的軍需股。因為大家其實相對理性，即使你看到俄羅斯攻擊烏克蘭，市場不會覺得有資金會大幅購買武器。在這個情況下，這些股份其實也帶不動，現在大家避險需求比較大，加上現在投資工具更多，例如最簡單的指數EPF，又或者衍生工具，這些都會對市場造成挺大的擾亂。
除此之外，二、三十年前的資訊相對不大對稱，流通也相對慢；但現在一來資訊流通快，二來也有很多不同工具，除了剛剛提到的投資工具，也有落盤工具，很多都已經是電腦執行、「If…Then…Else」，在這個情況之下你怎樣也不夠電腦快。所以市場的反應會很快，但同時也會很極端，我舉個例，在熱戰時我們可以參考一下黃金期貨，其實黃金期貨曾經上到$1,976元的位置，但到高位時，我不知道是不是觸發了很多獲利盤，還是什麼原因令它從高位急劇回落至$1,930元的位置。其實大家想一想，是否局勢紓緩了，大家便立刻不害怕，這樣就沒有了$40美元一盎司，這個可能性並不大。市場已經不同以前，反應會更極端，也會令不同投資工具的波幅更大。
至於回望以往多次的地緣衝突，雖然在衝突開始時，全球股市可能會短線向下，因為會害怕，但如果看中長線的話，衝突後的一年表現會很好的說法，陳政深覺得很合理，始終現在出現世界大戰的機會不是真的很大，因為不是每個國家都不惜代價地開戰，即使你的國家不惜代價開戰，問題是她有沒有能力打持久戰，因此整個局面很難回到一戰、二戰那時。沒錯正是地緣政治衝突、國與國之間在個別區域有軍事衝突，這樣的情況當然會對投資市場有影響，烏克蘭的事件至少對小麥、大麥都已經有影響。但又會否影響全球供應鏈，產生糧食危機，加劇通脹，可能又未至於這般極端。些少影響一定會有，但又未至於全面影響環球經濟。投資市場始終是理性的，價格也反映投資的情緒，所以陳政深覺得開戰一刻當然有人避險獲利，但也有人反過來沽空，市場就是由不同人組成，但去到某個位置慢慢地存貨上來，也是相對合理的事，但我會建議不要胡亂「估底」，因為會很容易「中伏」，我認為看準後才做會更好。
黃金升勢基於市場恐懼
至於戰爭時買黃金這個方向現在是否還正確，陳政深指要留意這一次黃金的升勢是基於市場的恐懼，不單只是預期，其實大家都比較擔心通脹。而且黃金最大的買家是各地的央行為主，雖然與戰爭有關係，因為不同國家都可能想儲備黃金，萬一影響了銀行體系令到一些資產不容易提現，黃金一來多元化，二來是保障資產的工具。所以一個動蕩的局勢對於金價而言有沒有關係呢？有的，不過很難計算而已。因為我們不能衡量一個動蕩指數，只能夠衡量黃金的需求，這是其一。
第二，黃金的升勢是基於對通脹的預期和恐懼，為何說是恐懼呢？因為一些央行釋出的信息都說「接下來會加息，加四分一厘、半厘，今年加七次、八次、九次」，美聯儲的官員經常會釋出這些訊息到市場。其實這反映了他們接下來對通脹的預期，聯儲局會有一些模型推出。如果你看過往一段時間，聯儲局是不斷印錢，這一方面已經慢慢在不同的經濟環節中反映到。而在新冠肺炎期間也看到供應鏈有斷裂的情況，這些因素也會提高通脹，再加上地緣政治衝突，俄烏局勢影響了小麥，即是糧食的供應，又是會加劇通脹的因素。這些原因都是令金價往上推的催化劑，但當然黃金是一樣本身投資作用遠遠大於實際作用的產品，所以它的價格會比較波動，也會有很多人在高位獲利。所以我不是不看好金價，我覺得金價會持續向上，暫時至少在上半年也會是這個情況，但是過程當中會輾轉地走，不會走一個大單邊。星島綜合報道
