綜合報道
加拿大中央銀行發表研究報告指,央行下調中性利率(neutral interest rate)後,削弱了央行能夠提供的貨幣刺激措施能力,更會鼓勵其他銀行過度冒險。
據路透社報道,所謂「中性利率」,即是央行在既不刺激也不壓抑的情況下,經濟也能夠保持供求穩定的水平,是央行考慮利率政策的重要因素。
今年4月央行將2014年訂立的3%至4%中性利率,下調至2.5%至3.5%。
央行在最新一份研究報告中寫道:「這樣可能會對推行貨幣政策和金融穩定性帶來挑戰,低息環境也可能誘使銀行及其他金融機構冒更多風險,或者需要轉投較高回報、風險較高的投資。」
央行以人壽保險公司為例子,指這類公司如果只投資政府債券或其他優質資產,可能無法償還應有債務,需要轉投其他風險較高的投資。
下調後的中性利率也會削弱央行能夠提供的貨幣刺激數量,減息就是較具代表性的例子。在一般情況下央行可以透過減息來刺激經濟,毋須觸及息率的「有效下限」(effective lower bound),但中性利率下調後,基準利率將會受限於負0.5%的「有效下限」。