6月的第一周過得並不平靜，在加拿大舉行的G7峰會，特朗普一邊在推特上怒懟法國總統馬克龍展開論戰，一邊電話上與加拿大總理討論兩百年前火燒白宮的往事，內訌不斷升級，一個好好的G7大會最後不歡而散。
在慣常情況下，可以想像美國股市早就跌得一塌糊塗了。令人驚訝的是，美國道瓊斯指數竟然在過去的一周里上漲了681點，這是自今年3月9日以來最大的單周漲幅。
似乎外面的世界越亂，美國就越好，而且是從大盤股到科技股，到中小公司的普遍性樂觀上漲。
如果說從市場的角度來解釋的話，下周的美聯儲會議繼續加息已經是共識，加息壓力下，資金大規模撤離新興市場。短期內對於美國有利，因為大部分資金迴流美國，對於美國國內經濟和股市是有利的。
自從五月中下旬以來，新興市場壓力驟增，巴西股票市場已經下跌10%，可以這樣說，新興市場歷來都是靠着低利息和弱勢美元創下輝煌的，一旦勢頭反轉，那麼，新興市場的不幸，就是美國的幸運。
另外，傳統的避險工具風采盡失，從國債到黃金，到比特幣怎一個跌字了得？只有美國公司的股票成為抗通脹的硬通貨。
當然，美林美銀的分析師也對此發出警告，雖然現在一切對美股有利，但是這種情況不太可能一直持續下去，美國股市總有一天會遇到1998年的風險，即新興市場的風暴越演越烈，最終美國投資者也要採取保手措施，賣掉成長性的科技股，最終導致科技股大跌。
一般而言，科技板塊的波動性和貝塔值較高，在整個股票市場上，一有風吹草動，這個版塊首先會遭到拋售。本周科技股雖然創下新高，但是在新興市場，特別是巴西股市暴跌後，科技股雲集的納斯達克從歷史高位回落。
成也蕭何敗也蕭何，也許下周將會看到科技板塊的波動，美股的投資者還是需要繫緊安全帶。
自從世界上出現股票市場以來，恐懼和貪婪就一直伴隨其發展。市場是個怪圈，轉來轉去，讓人無所適從。在百年的歷史中，市場起起浮浮，賺錢的對股票基金痴迷，虧錢的人則談股色變。要成為成熟的投資者不是一件容易的事情，至少要經歷幾次市場風波。
如果純粹從技術角度看，股市目前處於高位震蕩橫盤的趨勢中，道瓊斯指數較二月的高點還有6%左右的漲幅，補上這個缺口後，可能會面臨一定的壓力。
因此投資者目前不宜冒進，首先考慮減持周期性較強的股票，選擇偏防守型的藍籌股。當今的投資市場雖然充滿不確定性，但有一點是可以肯定的，公司正在增加分紅和股票回購。
對於股票市場的來講，公司業績增長當然會促進指數上漲，而公司增加分紅也是股票價值增長的重要來源，大約有三分之一以上的股市增長來自分紅的累積。
目前市場的投資產品只有股票，債券，外匯和商品四大類別，普通人可以染指的僅有股票和債券兩類，目前的長債收益率突破3%，債券投資者扣除通脹後則收益微乎其微；相比之下股票的分紅收益率則能夠長期抗通脹，因為公司早晚會將成本的上升轉嫁給消費者。
作為普通的投資者，投資時應多一些戰略性的布局，少一點追逐回報的浮躁。投資的核心應該是分散風險，平衡布局，而不是一切向回報看齊。投資者應該從大處着眼，有投資時限（Time Horizon）的概念, 這樣非常有利於設計投資組合，和決定採取何種投資策略。
有鑒於此，如果紅五月過後，今年夏天可能會出現的任何股票市場調整，都是長期投資者買入的機會，投資者只需在資金投入方面把握管理技巧，避免一次性下注，以分批投入為宜。
楊凡
加拿大證券學院院士/特許金融規劃師
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