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■张建宗表示，粤港澳大湾区的航运物流发展机遇不容忽视。 本报记者 政务司司长张建宗昨发表网志，指粤港澳大湾区的航运物流发展机遇不容忽视，香港要发挥自身高度开放、高度国际化的优势，带动大湾区其他城市共建世界级港口群和空港群，成为亚太区的高端航运服务业群。 张建宗表示，为巩固香港作为区内国际航运中心的地位，本港要朝着多元化的目标发展，不应单纯追求货柜吞吐量或船队等数字增长，而是着重发展高增值的海运服务；面对世界众多海运城市的激烈竞争，除了要与区域海运城市加强交流合作，更要捉紧大湾区的航运物流发展机遇。 张建宗指，大湾区拥有世界最具规模的港口和机场群，有潜力成为全球最大的航运和物流中心；香港作为国际航运中心，提供高增值专业服务，熟悉国际贸易活动的营运和规则制定过程，具备优厚条件，只要与大湾区城市“拼船出海”，持续提升业界水平，在国际竞争的大环境中优势互补，共同发展，必定会成为世界级的航运和物流中心。 他又透露，为配合大湾区发展规划工作，政制及内地事务局将成立“推进大湾区建设办公室”，与中央及澳门政府联系并落实有关规划；由政务司司长担任主席的“与内地合作督导委员会”，亦会易名为“推进大湾区建设及内地合作督导委员会”，更聚焦发挥香港在大湾区的独特优势，拟订具体工作计划。

本周美国恰逢感恩节以及黑五假期，美国股市累计交易时间只有三天半。参议院下周针对税改即将进行投票。尽管结果还未揭晓，美国股市已经提前开始「庆祝」，科技股云集的纳斯达克指数录得9月以来的最佳周度表现。美股的中小板表现靓丽，罗素2000指数报收于1,519.35点，录得1.83%上涨。 标普500指数本周终于突破2,600点大关，单周上涨0.94%，报收于2,602点。纳斯达克指数报收于6,889点，单周上涨1.57%。美股连连刷新新高后，华尔街波动性指数VIX再一次被压制在了9.67。美股连续刷新高，不过动态市盈率估值还是在18倍，处于合理范围，企业盈利的提升是关键。 美股今年第三季度的企业盈利财报公布阶段已经进入尾声。98%的标普500成分股企业已经公布财报。盈利超出预期的企业比例高居74%，根据股本加权平均后企业盈利同比上升6.3%。FACTSET研究指出：疲弱美元兑美股提振效果明显，尤其是科技板块平均在美国本土外的营运规模达到59%受惠最大。89%的科技公司盈利超市场预期。 美国最大的CRM系统软件公司之一Salesforce本周公布了最新一季财报。总体营收比去年同期提高5.4亿美元，每一股盈利同比提升62.5%。 宏观数据方面，美联储本周公布了11月份的会议纪要，大部分与会委员预计美联储将在短期加息，但根据会议纪要，部分有投票权的委员还是担心通胀前景，这些委员们强调将关注即将公布的经济数据，再决定未来加息的时机。甚至有部分与会者开始担忧资产价格过高和金融稳定性的问题，市场怀疑2018年美联储是否能够按照原先的路径划加息三次。 这份偏鸽派的会议纪要对美元指数和美债市场产生不小的影响，短期美债收益率在年内加息预期下依旧坚挺，较上周提升3.1个基点。而10年期长债收益率则被压制在了2.34与上周水平维持不变。长短期债券收益利差缩小三个基点，而高收益企业债利差则在会议纪要公布后回升四个基点。资金从追逐收益转成寻找期限利差。美元对一篮子非美货币走低，创下六周来的新低，美元指数报收于92.7点，几乎回吐了前期财政刺激预期下的所有增幅。 加拿大市场本周在美股带动下上涨0.68%，收覆16,000点整数关口，最终报收于16,108点。去年深受债务压力的威朗制药本周领涨TSX，涨幅超过12%。月初公司管理层表示将会依靠出售非核心资产来偿还债务，改善资产负债表。公司股价在整体医疗板块表现不佳的情况下，强势反弹。 宏观面上，加拿大本周公布的零售数据表现欠佳。加拿大统计局称，9月零售额增加0.1%至490.6亿加元，大幅度不及预期（0.9%）。在11个零售销售领域中，加拿大9月份有5个领域录得下降，占零售总额的52%。剔除价格因素后，零售销量下降了0.6%。另一方面，世界经合组织OECD再一次对加拿大的民间负债率提出警告，加拿大家庭平均负债率占GDP总量上升至101%，高居第一。 尽管加拿大经济数据不力，加元兑美元还是回升了33个基点至78.66美仙，油价对加元汇率的提升功不可没，德州轻质原油价格报收于58.97美元一桶，创出了两年半来的新高。KEYSTONE油管上周发生5000桶原油泄露后，压低了美国原油库存，下周OPEC 会议即将召开，原油价格蓄势待发，挑战60美元的心理关口。   加拿大证券学院院士杨凡 注︰文中提及产品只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

■亚马逊执行长贝佐斯。资料图片 黑色星期五购物疯狂展开之际，分析师估计美国电商龙头亚马逊（Amazon）可望囊括45%至50%的线上销售。亚马逊股价上周五因而再创新高，将执行长贝佐斯（Jeff Bezos）的身家财产推升到突破1000亿美元，成为网络泡沫破灭以来的第一人。 亚马逊股价上周五大涨2.6%，报每股1186美元，为连续第3个交易日刷新历史高价。今年以来，该股累计大涨58%，远远超越标普五百指数同期涨幅16%。《工商时报》报道，根据研调机构FactSet，贝佐斯持有的亚马逊股票价值930亿美元，加上亚马逊在其他投资的股权，他的个人财富达1000亿美元以上。 外媒报道，这是自1999年微软共同创办人比尔盖兹以来，再度出现千亿美元富翁。根据《慈善纪事报》（Chronicle of Philanthropy），贝佐斯个人捐赠已逾1亿美元。科技研调机构BGH Insights主管艾维斯（Daniel Ives）表示，黑色星期五将为电商龙头亚马逊再下一城。 艾维斯估计，亚马逊将独占当日线上销售的45%至50%。艾维斯估计，今年黑色星期五销售可望较去年增加18%。亚马逊持续独占美国线上消费大饼的主因是其Prime会员计划，可享有2日免运费等多项福利。艾维斯预测，亚马逊Prime会员今年年终假期的消费将比去年增加20%至25%。 根据研调机构FactSet，追踪亚马逊的47名分析师当中，43名给予“买进”或“加码”的评级，平均目标价格为1252.95美元。 据悉，在亚马逊网站上，大家最爱买的东西包括Echo Dot、亚马逊出品的网络电视棒Fire TV Stick、Keurig牌咖啡机等。此外，包括三星最好的智能手机都在黑五促销，亚马逊正是三星的零售商之一。 亚马逊股价持续攀升，除了因为黑色星期五喜人的销售表现，还因为亚马逊云业务。据CNBC援引信源，亚马逊云业务AWS计划下周在年度大会上，宣布与全球领先的医疗资讯技术供应商塞纳深度合作，大举进军医疗资料分析领域。

有市场人士倡投资者以今年在股票市场的获利抵销课税款额。 资料图片 综合报道   有税务专家指出，藉今年股市造好，投资者可以把投资组合中失利的股票剔出来；而表现欠佳股票造成的亏损亦可扣税，有助投资者抵销获利部分所课税款。 帝国银行（CIBC）财务策略部税务及财产计划营运总监戈隆贝克（Jamie Golombek）解释说：“如果投资者能在年底前完成这程序，便可以利用早前已发现失利的股票损失计算扣税，抵销获利所课的税款。”他又表示，即使今年并未从股市获利，但若在近年内有获利，现在计算今年的股票投资损失仍可有可能为投资者省下一笔金钱。 投资者首先需要将同一年的获利与损失相减，若获利不抵损失，则余下的亏损将可以利用过去3年内的获利抵销，又或留待未来获利时作扣减之用。若投资者于2014年曾于股市中获利，现在便是利用当年的获利扣减今年亏损的最后机会。   确定亏损非“表面损失”   加拿大特许专业会计师协会（CPA Canada）副总裁波尔（Bruce Ball）表示：“投资者所做的实际上是以今年的股票亏损减低获利，从而减低获利的课税，又或以往年的获利抵销今年亏损，即是要求退税。” 波尔提醒扣税也有限制，投资者须确定该笔亏损并非“表面损失”（superficial loss），就是若投资者沽出一间公司的股票后30日内，他本人或者配偶等有关系人士再次购入同一只股票，这情况下出现的亏损则会被视为表面损失，加拿大税务局（CRA）将拒绝该笔亏损的申请。 资料来源：加通社

■尼查迪以期间限定店形式租出店铺空间展销与睡眠相关的商品。 星报 ■Sleepover位于多伦多市中心皇后街西。 星报 综合报道   期间限定店（pop-up store）的概念在加拿大愈见普及，创立短期房产出租网站thisopenspace的尼查迪（Yashar Nejati）看准这个蓬勃发展中的商机，现正在多伦多市中心皇后街西（Queen Street West）开设期间限定店出租档位，分租给售卖睡眠相关产品的小型零售商，令到他们毋须负担巨额租金，亦可在实体商铺推销商品。 尼查迪开设的期间限定店定名为Sleepover，欢迎供应各类与睡眠有关产品的小零售商租用促销商品，今次营业期直至今年底。他透露Sleepover的意念源自房屋短租网站Airbnb，电子商贸软件企业Shopify是thisopenspace的经营伙伴，协助尼查迪找寻适当的网上零售商合作，过去6个月预订使用thisopenspace平台的品牌每月增长30%。 投资回报率可达400% 目前有约40个品牌租用Sleepover档位，每个档位的月租租金为500元至5,000元不等，视乎占用面积和商品陈设。thisopenspace负责管理铺位事宜，零售商全取100%销售收益，投资回报率为200%至400%。内衣和便服设计师杨格（Mary Young）认为期间限定店的促销能力良好，其设在Sleepover的档位只需2或3天，便能达到相当于一个月网上销售额。 出售自制鹰嘴豆泥起家的尼查迪在4年前萌生经营短期咖啡室的念头，但无法找到租约短过1年的铺位。他被迫在温哥华唐人街租用一个面积600平方尺铺位1年，经营第一盘生意，亦引发他短租地方予他人宣传产品及服务的念头。尼查迪指出Sleepover为创业人士提供互联网以外的测试新产品平台，最快可以在申请后5天开始营业。Sleepover亦主办与睡眠有关的活动，安排参与者进行冥想、获得免费按摩、观看电影和试用新产品。 DIG 360商业咨询公司行业策略师格雷（David Ian Gray）指出，期间限定店不再只适合小零售商，一些著名大型零售商如Nike或路易威登（Louis Vuitton）亦引用这种经营模式增加零活度，例如Nordstrom等大型百货公司和商场都有开辟期间限定店铺位。 资料来源：星报

■Sobeys宣布在加拿大各地裁减文职约800人。 星报资料图片   综合报道 超市连锁集团Sobeys昨日宣布重组计划，将会在加拿大各地裁减文职约800人，以便在5个地区办事处创造一个有效的全国性组织架构。 集团及母公司Empire Co.（TSX：EMP.B）行政总裁麦朗（Michael Medline）说︰“我们计划的首阶段是改革我们的业务，这一直以来集中于调整Sobeys的基础和创造一个新的组织架构，而现在已基本上完成。这容许我们在许多方面更有效率，在争取商机时更灵活，并赢取加国人的忠诚度。” Sobeys乃加国第2大超市连锁集团，规模仅次于Loblaw集团（TSX：L），它们在业内皆面对许多相同的挑战，包括来自新对手的竞争，以及部分地区最低工资上升和技术变更令成本增加。 在9月，Empire报称每年节省成本5亿元。Sobeys于2018财年首季录得同店营业额增长，乃公司18个月以来首次在同店销售额中有按年增长。 皇家银行多美年证券（RBC Dominion Securities）分析师纳特（Irene Nattel）认为，Sobeys裁减约2成的文职岗位，是公司在削减营运负担的行动上踏出“关键一步”，但策略性计划是否成功和适时，取决于落实执行，过程很可能不顺畅，正如Sobeys行政总裁最近预测季度表现可能会倒退，故此建议投资者保持审慎。 资料来源︰加通社

美国第二大打车应用Lyft日前向特拉华州提交的分享授权文件显示，该公司在融资中又募集到5亿美元资金。此次获得5亿美元融资，将是Lyft在10月份融资的延伸。这也就意味着该公司在本轮融资中已累计募集到15亿美元资金。   作为Uber的早期投资者之一，谷歌母公司Alphabet今年10月宣布牵头对Uber在美国最主要的竞争对手Lyft投资10亿美元，Alphabet此次投资通过旗下独立投资公司CapitalG完成。 已累计融资41亿 腾讯科技报道，在今年10月的投资后，Lyft的估值已达到了110亿美元。这也就意味着在获得了新5亿美元资金后，Lyft的估值已达到115亿美元。Lyft在今年4月估值为75亿美元，目前已经累计融资41亿美元。 Lyft的估值投资Lyft，无论是从数额上看，还是从之前投资过Uber的方面考虑，都会对整个行业产生重大的影响。 谷歌在2013年曾对Lyft最大竞争对手Uber投资约2.5亿美元，并获得了Uber一个董事会席位。 但随着两家公司越来越多的侵入对方的业务领地之后，双方的关系开始发酵。Alphabet在今年年初把Uber告上法庭，指控后者窃取了其无人驾驶汽车商业机密。 Alphabet旗下自动驾驶子公司Waymo指出，无人驾驶汽车公司Otto的几名员工窃取了谷歌自动驾驶汽车项目的技术资讯。去年7月，Uber收购了Otto。Alphabet的无人驾驶汽车子公司Waymo认为Otto利用窃取的资讯获利超过5亿美元。 作为CapitalG牵头对Lyft进行投资交易的一部分，CapitalG合伙人大卫-劳伊（David Lawee）将成为Lyft董事会成员。 据悉，参与本轮投资的还有其他4家公司，但未对外披露具体信息。此外，Lfyt本轮融资尚未结束。 本月进军多伦多市场 此前有媒体报道称，Lyft已与投资银行就明年进行首次公开募股（IPO）进行商讨。Lyft尚未决定哪家银行成为其首次公开招股的主承销商。Lyft自创办以来只在美国运营，直至本月才宣布进军加拿大多伦多市场。 据市场研究公司Second Measure的资料，Lyft一直在不断提升其存在感，而Uber的市场份额却被蚕食。虽然增长速度，但与Uber相比，Lyft的规模仍相对较小。 今年初，Uber在美国的市场份额为80%，而如今下降至约70%。今年10月，Lyft完成第5亿笔订单；而Uber在今年年初已完成第50亿笔订单。

■可口可乐首席执行官Quincey说，可口可乐需要变得更快、更具实验性。图为位于洛杉矶的可口可乐瓶装厂外墙。路透社 在不少食品饮料大公司受到消费趋势变化冲击的当下，已经拥有21个十亿美元品牌的可口可乐公司却变得更野心勃勃了。这家全球最大的饮料公司近日声称，要创造更多盈利能力强劲的品牌。 可口可乐日前在亚特兰大总部举办了其自2009年以来的首次投资者日活动。该公司总裁兼首席执行官詹姆斯．昆西（James Quincey）告诉出席的130多位投资者和金融分析师，可口可乐目前正在加速向一家全面的饮料公司转型，并重新关注创新和增长。“我们必须更敏捷，更快地把产品推向市场。” 会上，Quincey和其他国际高管解释了该公司要如何扩大以消费者为中心的产品组合，如何将一个市场的成功经验快速扩大至另一市场，以及如何采用实验性的、边做边学的手段和方法。 “我们必须更敏捷，更快地把产品推向市场。”Quincey说， “我们现在在超过200个国家开展业务，坦白说，产品在一个国家卖得好并不算什么，只有在一个以上的大型国家取得成功才算是让情况变得不一样。” “因此，要在我们的多元化产品组合里催生出更多的十亿美元品牌，关键是要把全球范围内最好、最成功的想法运作起来。”他举例道，公司明年将在欧洲上市大豆饮料品牌AdeS，该品牌目前在拉丁美洲很受欢迎。 将成功之处迅速规模化推广，这样的例子还有不少：比如，茶饮料品牌Honest Tea和饮用水品牌smartwater最近从美国市场远渡重洋来到了英国的货架上；近期，可口可乐公司的中欧和东欧单元也开始效仿起了公司在北美设立风险和新兴品牌部门（Venturing &Emerging Brands，简称VEB）的做法，投资、培育和孵化有前途的饮料。 在过去的几年中，可口可乐公司将其装瓶业务的所有权归还给了各地的独立公司。这种新的特许经营体系让该公司得以重新把精力集中于建立和培育品牌上，并携手这250个装瓶商合作伙伴，实现其“一家全面的饮料公司”的市场愿景。 “通过我们的运营方式，我们与装瓶商的合作方式，以及集体销售的方式，我们正在推动着一种文化变革。”Quincey说。 在投资者日的演示中，可口可乐首席增长官法兰西斯科．克雷斯波（Francisco Crespo）向在场的听众介绍了一个全新的概念：增长科学。“增长不是目标……这是一门学问。”他说，“当你去实践这一科学的时候，结果就是增长。” Crespo表示，科学增长的途径，包括用“高品质领导力”来建立品牌组合，而最终达到的结果就是：利润率高于竞争对手。

■ 今年感恩节手机购物销售额预料将超越“网购星期一”。 CNN图片 继“黑色星期五” 和 “网购星期一” 之后，感恩节当天也开始成为零售业的大日子，越来越多消费者开始养成一机在手、购物不休的习惯。面对这个新趋势，购物门户网站固然推陈出新，传统的实体店也各出奇招挽留顾客。 《华尔街日报》报道，今年的感恩节手机购物销售额预料将超越 “网购星期一”，从感恩节当天傍晚开始的24小时，将是各家零售商的必争市场。客户关系管理平台SalesForce的副总裁嘉尔夫（Rob Garf）形容，科技已经改变了市场面貌，民众经过感恩节一天的劳累后往往想清净片刻，手机购物自然而然成了理想的选择，这也解释了，为什么不同时区都在傍晚6点迎来高峰时段，毕竟家家户户刚忙完晚餐，至于另外的两个高峰时段是感恩节和翌日周五的早上，恰恰是消费者睡醒起床的时间。 有消费者表示，手机随时都在身边，不管是浏览还是下单都非常方便，也有人说，为了购物拿出电脑太麻烦，还不如直接用手机上网。 网上消费42%流入亚马逊口袋 在手机购物的热潮中亚马逊是最大的赢家，去年登入公司网站购物的顾客中，一半是用手机上网，今年网民每在网上消费1元，就有42%流入了亚马逊的口袋。但其他的零售商也努力争抢客源，比如沃尔玛和Target就大力提升自己的网购服务，包括将网站升级以及加快送货速度，但这两家以连锁店起家的商号也没有放弃实体业务，纷纷降价或以实体店独有的优惠吸引人流。此外，也有商家将实体业务和手机服务相结合，比如向身在附近的消费者发出优惠讯息，或者利用店内导向科技指引顾客免排长龙。科技业者表示，人们就算逛店也一样会使用手机，两者之间并不排斥。 在零售商的竞争之余，电子支付渠道也有另一场争夺战，混战的各方则是Apple Pay、PayPal、Amazon Pay等，各家服务商纷纷设法精简付费流程，包括让用户无需输入付款细节和送货地址。洛杉矶一名消费者说，自己的信用卡资料、居住地址都已在亚马逊登记，物尽其用才是明智之举，现在自己除了食物外，购物时80%都光顾亚马逊。零售顾问业者又表示，Apple Pay去年推出时用户并不多，但今年透过iPhone下单的生意中，预料10%会以这种方式付款。   不嫌黑五人龙长 排队族乐在其中 日常生活中各种排队都让人不厌其烦，偏偏每年“黑色星期五”还是有人不辞辛劳，餐风露宿只求抢得心头好。心理学家解释，现象背后涉及复杂的因素，有人为了恪守传统，有人为了凝聚家庭，也有人是为了享受抱着礼物回家的成就感。 《纽约时报》报道，类似“黑色星期五”这样一年一度的大排长龙，性质和平时在捷运、餐厅排队并不一样，对部分消费者来说，过程更像是冒险而不是煎熬，以至于当事人可以把这些经验作为谈资，在朋友及家人之间分享，正因为如此，才有人愿意提前一天到商店外扎营，但求抢得前面的位置。 麻省理工的心理学教授拉尔森（Richard Larson）进一步解释，抢购的东西如果属于稀缺商品的话，那就还涉及成就感的因素，现实的例子可以包括iPhone新手机或歌手碧昂丝的演唱会门票开卖，商号在感恩 节推出限量优惠也是如此，一方面排队的人心情兴奋，等候的时间感觉上较短，另一方面抱着志在必得的心态抢到商品后，那种满足感更是无法形容，事实上，如果队伍越长，最后的成功感也越强。 对研究人类行为和心理的专家来说，排队其实大有文章，可以让人窥探不同人的耐性，也可以验证社会对个人空间以及公平、理性的定义，不同的人对插队有不同反应就是最好的例子。匹兹堡大学的市场营销教授因曼（Jeffrey Inman）也表示，排队揉合了不同的元素，比如有人摩拳擦掌希望抢购某件商品，这是典型的竞争，也有人把排队的几个小时作为一家共聚天伦的活动，那就是凝聚感情的方法。除此之外，还有很多有趣的现象，首先现场如有几条队伍，民众容易感觉焦躁，现场如果播放音乐、散发香氛，也能调节排队人的情绪。 还有一个值得注意的是，商店一旦没有在预定的时间开门，排队民众可能情绪波动甚至出现激烈行为。 2008年长岛的沃尔玛就发生过惨案，人群挤破大门后蜂拥而进，踩死了一名34岁员工。

图片来源：据本网综合报道，近日，红黄蓝虐童事件引发广泛关注。周五收盘，这家在美国纽约证券交易所上市的中国儿童教育公司的股价暴跌38.41%，报16.64美元，市值蒸发约2.9亿美元。据当地媒体报道，11月22日晚，有十余名北京幼儿家长反映朝阳区管庄红黄蓝幼儿园（新天地分园）国际小二班的幼儿遭遇老师扎针、喂不明白色药片，并提供孩子身上多个针眼的照片。北京朝阳警方已介入调查。C02

■ 北美地区第九贵商铺在温哥华罗伯逊街。网上图片。 本报记者 根据全球零售区租金报告显示，在美洲区的主要街道店铺租金中，温哥华市的洛逊街（Robson St.）名列第9高，平均每平方呎租金为141美元（见附表），在加国仅次多伦多的布尔大道(Bloor St.)。高居美洲以至全球榜首的，是纽约的第5大道上段(Upper 5th Ave.)，平均呎租高达3,000美元。 由房地产顾问公司高纬环球（Cushman & Wakefield）进行的零售区租金研究发现，洛逊街的店铺租金略见下调，由2016年平方呎价166美元，减少15%至2017年的141美元，在美洲区的租金排名，也因而由去年的第8下跌至第9。 纽约第5大道 呎租3千美元最贵 至于纽约市介乎49至60街的第5大道上段的零售区租金，继续是美洲区以至全球之冠，今年平均呎租高达3,000美元，相等于洛逊街的18倍有多，也远超于美洲区第二贵租的洛杉矶比华利山(Beverly Hills)的Rodeo Drive。Rodeo Drive零售区的平均呎租为875美元，较去年上涨9.3%。至于在美洲区的主要零售区第三贵租街道，则是位于三藩市的联合广场(Union Square)，2017年的平均呎租为700美元，按年上涨了2.1%。 日本知名家庭用品公司“无印良品”(Muji)将于下月在洛逊街1125号，开设亚洲区以外的最大旗舰店，总面积达14,507平方呎，可望进一步带旺这个温市中心零售区。

多伦多今天主要股指上午小幅上涨。多伦多证券交易所S&P / TSX综合指数上涨30.84点，报收16,105.14点。加元兑美元汇率为78.69美分，高于周四的平均价格78.65美分。道琼斯工业平均指数上涨52.94点，至23,579.12点。标准普尔500指数上涨5.54点，至2,602.62点，纳斯达克综合指数上涨14.02点，至6,881.38点。1月份原油期货合约上涨57美分，至每桶58.59美元，1月份天然气合约下跌8美分，至2.89美元/ mmBTU。12月的黄金合约价格维持在每盎司1,291.60美元，而12月的铜合约上涨2美分，至每磅3.16美元。C02

■莫奈发言人认为PBO估算金额过高。 资料图片 综合报道 联邦国会预算办公室（Parliamentary Budget Office，PBO）发表报告指，假如联邦政府推行牵涉小企业的税务改革，将会为政府库房每年带来60亿元收入。联邦财长莫奈（Bill Morneau）的发言人表示，PBO估算金额过高，并重申税改是为了令税制更公平，并非为了增加库房收入。 PBO报告指联邦政府计划修改被动投资规定（passive investment rules）后，将会在最初几年为联邦库房带来每年10亿元收入，到第10个年头带来多达每年40亿元收入，到第20年收入可望升至每年60亿元。 莫奈的发言人基奥特（Chloe Luciani-Girouard）回应报告称，相信实际库房进帐将远低于PBO的估算，强调只有到明年预算案公布税改细节时，才可能预测税改对库房的具体影响。 基奥特说：“我们已经清楚表明，税改不是为了增加库房收入，而是为了确保富裕人士不会得到优待，以致他们享有比中产阶层更低的税率。” 资料来源：加通社

资料图片 本报讯 加拿大汇丰环球研究发现，中型企业只要增加1%出口量，对经济的贡献便增加125亿元。中型企业为加国带来3,500亿元的经济贡献，而每5名加拿大人就有1人直接受雇于这些企业，且具持续力的业务规范能为中型企业带来更佳盈利能力。出口目前只占加国中型企业收益的11%，明显低于外国同类型企业的29%，或2,000 亿元。 一个由汇丰与Oxford Economics合作进行的环球研究，探索14国，包括加拿大共1,400位中型企业高级行政人员的观点，并进行深入的经济分析。 加中型企业经济贡献2年增7% 根据研究估计，全球中型企业单是将出口收益提高1%，便能为受访经济体带来额外的125亿元。目前有超过250万人受雇于加拿大中型企业，在受访各国之中相当高。加国6,800间中型企业，带来了3,500亿元的市场类别总附加值（GVA），再加上供应链及消费效应，占加拿大总附加值40%。中型企业对总附加值的直接贡献，在2012与2014年间增加7%，比整体市场经济的增速稍快。 加拿大丰银行执行副总裁兼商业银行全国主管Linda Seymour表示：“中型企业是全球经济中被遗忘的英雄──规模不够大，不足以影响政府政策；但又不够小，不能享受到较小公司所获的奖励和支持。由于这些企业具有较灵活的特性，面对这些竞争对手，即使地位牢固的业界领袖也不敢怠慢。” 研究发现，加国中型企业对国内及环球经济的信心，与环球同业不相伯仲，而且47%认为出口颇为容易，全球平均只有36%。加国中型企业也认为，现在的出口业务比3年前更容易。 与其他国家相比，加国中型企业： ‧较不担心国内经济不安定（48%，全球平均为55%），而且正在开拓新的国内市场（15%，全球平均为18%）； ‧较可能认为打进新的外国市场，会是未来3年财务表现的主要动力（15%，全球平均为11%）；  ‧较可能认为，具持续力的业务规范，能改善增长及盈利能力（66%，全球平均为59%）； ‧更清楚明白客户对自订产品的需求（64%，全球平均为 54%）； ‧较不担心大型企业（49%，全球平均为65%）或小型企业（26%，全球平均为41%）的竞争威胁逐渐增大。 Seymour补充说：“加拿大的中型企业既灵活又有韧力。不过，为了继续增强生产力，这些企业必须开拓更多外国市场。” 中型企业提供的总附加值，主要动力来自：矿业、制造业及商业服务；在中型企业对加国总附加值的直接贡献当中，这些产业各占四分之一至五分之一。虽然矿业在中型企业的总附加值中所占比例最大，但劳动生产力非常高，因此对就业的贡献及不上其他产业。制造业对就业的贡献最大，为超过480,000人提供工作职位。商业服务及批发零售也是显著的就业来源。

本网消息：今晨加币兑换美元开盘后上涨。最低跌至78.46分，即时行情：1加元兑换78.70分。 加币兑换人民币，1加元兑换人民币5.197元。C02

博通近年频频收购同业，壮大势力。 全球最大半道体公司之一博通Broadcom（AVGO），两周前向排名第三的高通Qualcomm（QCOM）提出总作价超过一千亿美元收购计划，若然成事，将会是史上最大宗半道体业并购交易。 过去一年，作为智能手机晶片龙头的高通，纠缠于与苹果公司（AAPL）的专利诉讼官司，股价严重跑输大市，结果招来博通垂涎。若博通成功鲸吞高通，将打破两年前戴尔收购EMC的六百七十亿美元纪录。 随着物联网（IoT）和大数据时代来临，半道体需求将进一步扩大。近年中、韩、台的半道体公司都不断大规模增产。不过，博通跟高通这宗世纪收购能否成事，仍有众多变数。除高通股东对博通提出的“天价”是否感兴趣外，还要视乎各国监管机构会否阻挠，因合并后的新公司将坐拥全球七成晶片市场，分分钟造成垄断。 撰文：韦宁　设计：张均贤 根据收购议案，博通会按每股70美元，包括60美元现金加10美元股权收购高通，较高通本月初股价高水两成八，涉及金额达1300亿美元。 博通提出收购后，高通管理层表示为了股东利益，董事会将会讨论博通提出的收购建议。美国传媒引述知情人士指，高通嫌博通出手太低，最终很可能建议股东说“不”。 现时“双通”在多项产品领域上都存在竞争关系，包括Wi-Fi、蓝牙、GPS、射频收发器与功率放大器等。而高通主打的智能手机中央处理器晶片，亦是博通的“弱项”，通过合并，有望提升双方的市场占有率。另一方面，博通两年多前退出基频处理器业务，去年又将物联网部门卖给赛普拉斯，若然吞下高通，后者正好填补这两方面的空隙。 有消息指高通行政总裁史蒂夫．莫伦科夫和董事会嫌博通出手太低，会建议股东拒绝收购建议。 合并势成“怪兽企业” 其实两年前，博通的营业额只得高通一半，其后博通豪斥370亿美元与Avago合并，才超越高通。今次博通想吞下高通，面对的阻力却远大于收购Avago，事关会面对监管机构的“反垄断”调查。 根据去年调查，博通是全球第五大半道体生产商，排名后于英特尔、三星、高通和南韩海力士。今年初，三星取代英特尔的榜首位置。一旦博通买起高通，便会爬过海力士头，成为全球第3大半道体生产商，威胁二哥英特尔的位置。 排名上升之余，最令市场及监管机构关注的是若任由“双通合璧”，一个足以控制智能手机关键零件的“怪兽企业”便会形成，甚而造成垄断。现时博通已是全球Wi-Fi及蓝牙领域的领道者，高通则手执流动通讯领域牛耳，两间独当一面的公司合并，对全球晶片同业带来的震荡可想而知。 尤其是高通现正涉及另一宗巨额收购，就是以380亿美元吞并另一间主要晶片供应商恩智浦（NXP）。若3间公司合而为一，在全球手机供应链当中固然占据极有利位置。即使在新兴的车联网和数据中心的影响力，亦都会大为提高。 高通去年已提出收购NXP，迄今仍等待美国和欧洲监管部门审核。可以想像，规模更大、影响更深远的“双通”合并方案要获得批核，所花时间肯定更长。 高通卷入与苹果公司的专利诉讼之中，令高通少收十亿美元计专利收入，道致股价跑输大市。 半道体步入超级周期 随着物联网和大数据时代来临，加上虚拟实景（VR）等新科技应用，半道体需求进一步扩大。以往半道体业有一个“硅周期”，行情每3至5年会在景气和低迷之间转换，不少市场人士相信目前已超越这个状况，进入了一个全新的“超级周期”。美国费城半道体指数（SOX）今年已急升至1316点左右，创下2000年科网泡沫以来最高水平。 近年中、韩、台的半道体公司都不断大规模增产。尤其是内地，预计明年投资额将按年大增六成至110亿美元，超越台湾跃升至第2位，与5年前比较投资额更急增3倍。例如向来由三星与日本东芝占据一半市场以上的NAND型记忆卡，正面临由中国国家积体电路产业投资基金，与清华大学旗下紫光集团等共同成立的长江存储科技公司挑战。 由于博通与高通合并后，在手机核心通讯元件市场，包括基频晶片、射频收发器、功率放大器、Wi-Fi晶片、无线充电晶片等，都可能处于垄断位置，其所掌握的技术优势几乎无敌手，内地和台湾厂房在采购上的议价能力，难免会大幅削弱，对有关公司争取盈利方面，或会产生不良影响。难怪在“反垄断”的大气候下，市场认为这宗“婚事”就算情投意合，最终也未必可以成功。 随着VR等新科技应用，半道体已进入“超级周期”。韩国三星及中、台竞争对手不断加大投资。 高通因苹果停滞不前 2014年中，高通股价曾高见80美元，博通每股则只是70美元。三年半过去，高通每股只值65美元左右，但博通股价几乎翻了三番，每股突破270美元。 单计今年，博通股价已升了超过五成，高通只是原地踏步，若非这宗收购建议带来刺激，股价更是显著下跌。强弱互易，令博通市值升破1100亿美元，高出高通的966亿美元大约一成半。 高通股价今年停滞不前，除了因为本身业务不似预期外，更大原因是牵涉入与苹果公司的专利诉讼之中。这宗诉讼缠绕多时，令高通少收10亿美元计的专利收入。事件最近更愈闹愈大，今年9月底，高通入禀北京知识产权法院，要求全面禁止中国制造与销售使用高通技术的苹果iPhone。市场形容这是高通迄今对苹果发出最勐烈的招数。 事件如何演变下去是未知之数。有分析认为，博通与高通若想落实并购建议，其中一项工作或许是清除现存的法律争议。若是这样，高通与苹果的诉讼可能有望早一些解决。        

国际金融稳定委员会本周宣布，将加拿大皇家银行列入全球30家“大而不能倒”的银行。这个名称是自2008年金融海啸以来才出现的，全称是systemically important financial institution （SIFI）。 所谓大而不能倒的金融机构，意思是这家机构的倒闭，将道致该国整个金融系统的崩溃，引发金融危机。国际金融稳定委员会将这些大型银行分为五个梯队，至今没有一家被列为第一梯队，第一梯队被要求持有额外3.5%的股本，其他第二梯队开始向下延续，每个梯队要求持有的额外股本充足率逐层下降。 自从2019年开始，凡是在这三十个大而不能倒的银行名单里的机构，都将要求提高额外股本充足率。美国的JP Morgan 摩根大通银行首当其冲，被要求提供额外2.5%的股本保证金。花旗银行、美国银行、汇丰银行、德意志银行等则被要求多提供2%的股本充足率。 加拿大皇家银行由于登上这个榜单，也被该委员会要求，多提供1%的额外股本金。一旦皇家银行提高股本充足率就必须持有更多资金，不能增加贷款量，从而影响银行的整体盈利水平。 其实在2016年，全球银行业监管者在瑞士，就有关全球大型银行的新规则达成了一项协议巴塞尔协议III。此协议将迫使各国银行增加资本储备，以创建一个更加稳定的金融体系。今天国际金融稳定委员会所提出的1%额外股本充足率，都是在巴塞尔协议的准备金要求之上，再要求银行额外增加的资金。 自从去年开始，全球银行业监管方面发生的巨大变化，根据现存规则，银行必须持有的一级资本比率Tier I Ratio只有2%。但是，去年通过的巴塞尔协议III，这一协议将要求银行核心一级资本占承担风险资产的比率从当前的2%提升至7%，提升两倍有余。 巴塞尔协议的执行，将迫使全球大银行在未来10年内增资数千亿美元准备金，过去资金泛滥的情况将会发生逆转。同时，会减少全球大型银行的利润，许多大银行都表示，这个协议将提高借款者的借贷成本，并限制放贷。 其实，加拿大的五大商业银行都想快速发展，每年都要以10%的业绩增长来回馈股东。因此，银行必须要大量发放贷款。银行的经营者认为，如果不趁着房地产市场红火之际，让放出大量贷款占领市场，以后就会失去扩张的时机。 本来根据现代金融理论，银行是要根据存款的基数来放贷的，随着利润至上的经营策略，一切向钱看的指道方针下，所有银行都变成根据放贷的额度来吸储。不难看出，加拿大银行的做法，实际上是本末倒置。不过，还是有一个问题无法回避：商业银行滥发信贷后，配套的股本金增长并不容易。在低利息货币政策下，银行金融资产定价方面有系统性缺陷，在此情况下，银行的经营管理者利用放贷来催生资产规模快速增长。这种发展模式无非是让银行的快车，拖着储户这匹老马在路上飞驰，储户的存款能力有限，而银行的房贷速度则是随着房价飙升而加速。银行大量的发放信贷，由于银行车跑的快，存款马跑的慢，最终会造成巨大的亏空。 那么，为什么不让车速慢下来，这是个让人头痛的问题。就像房地产市场，股票市场经常出现非理性的情况一样，银行业的实际情况也只能采取非理性的发展模式才能生存。 目前，加拿大银行业的这种发展模式还在继续，加拿大主要的基金和投资公司都被银行垄断，甚至有些还跨行业吞并了保险公司，入主对冲基金、退休基金、信托公司。当主要金融体系的独立版块都被银行兼并后，加拿大的金融系统风险也就集中在银行身上，而银行的命门则系于房地产市场，不难看出，地产好则大家好，地产衰则后果不堪设想，现在是all eyes on real estate， 一好聚好，一损俱损，走到今天的地步，已是覆水难收。 杨凡  加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

汽车制造业仍然是NAFTA谈判中未解决的争议。 加通社 《北美自由贸易协定》（NAFTA）第五轮谈判近日在墨西哥城结束，加拿大、美国和墨西哥三国仍未能在全部存在巨大分歧的议题上取得进展，进一步令外界忧虑NAFTA谈判未能在预定明年3月底前达成共识，或道致23年历史的NAFTA寿终正寝。 加美墨三国谈判代表在部分技术事项上的谈判接近达成协议，例如数码贸易、生措施、海关执法和电讯等方面，但涉及所有主要棘手事项的谈判仍然停滞不前，包括汽车制造业议题、奶制品应否设立国内管理系统、改善解决纠纷机制和美国提出较易于终止协定的理念。 加美墨外长将会缺席下轮在华盛顿举行的NAFTA谈判。 资料图片 加墨不提反建议美表失望 加拿大和墨西哥在第四轮谈判反对美国的具争议要求，三国代表直到第五轮谈判结束仍然各持己见，当中加拿大和墨西哥希望美国放软立场，令到两国较易获得美国政府的建造合约。 联邦外交部长方慧兰（Chrystia Freeland）在渥太华回应时表示：“存在巨大分歧的主要项目未能取得进展，美国早前提出的一些较极端建议是我们无法接受的，我们要求进一步了解这些建议，以便获得较佳结果。” 美国一名消息人士表示，美国对于加拿大和墨西哥不提出反建议感到失望，不同意两国指建议反而会损害美国利益的说法。与此同时，路透社引述加拿大消息人士指出，加方质疑对部分倒退的要求提出反建议的好处。 墨西哥报章《Excelsior》则报道，虽然加拿大和墨西哥组成联合阵线对抗美国，但相比下墨西哥的立场较加拿大更强硬，消息指出美国总统特朗普若果再以威胁退出NAFTA作为谈判筹码，墨西哥将会拒绝在压力下谈判，宁愿让由美国退出。 负责主理谈判的三国外长缺席今轮谈判，亦不会出席下月在华盛顿举行的第六轮谈判，直至第七轮谈判明年1月底在满地可召开时，包括加国外长方慧兰等三国部长才会重返谈判桌。三国部长届时将会检讨谈判进展，并且开始评估谈判在明年2月和3月的进展，并商讨三国最终若未能达成协议的善后工作。 三国同意NAFTA谈判继续举行直至明年3月底，当时正值墨西哥进行2018年总统大选活动，墨西哥认为国内选举不会影响谈判。

美国、加拿大和墨西哥官员目前已完成第5轮北美自由贸易协定(NAFTA)磋商会议，各国代表已经针对劳工、知识产权、能源、电信等多个领域进行了讨论。加拿大官员表示，目前谈判进展缓慢，还无法确定在会议结束前能否取得共识。据悉美国方面提出的5年有效期建议受到了另外两国的强烈反对。加拿大工会代表Jerry Dias指，美国方面要求较大的转变，而且不予更改的弹性，这将令谈判充满挑战。美国贸易代表办公室要求加拿大取消奶类产品、猪肉与蛋类进口的限制，以及在美国季节性产品期间限制墨西哥同类产品的进口等。

加拿大零售商Hudson's Bay（TSX：HBC）昨日表示，迄今为止已经花费425,000美元来配合联邦竞争事务审裁处（Competition Tribunal）的提交文件要求，联邦竞争事务审裁处正在调查Hudson's Bay有否在价格上欺骗消费者。 Hudson's Bay在向联邦竞争事务审裁处提交的文件中表示，为了回应联邦竞争局（Competition Bureau）去年2月的投诉，公司已经投入了超过6,500小时的人力来制作37,000份文件。Hudson's Bay表示，最近被要求提供更多文件是不合理的，因为这些文件在最新指称的违法提到最初的投诉之后将成陈旧。公司已否认竞争局的指称，并在今年4月已经就涉价格欺骗一事提交辩护文件。 资料来源：加通社