财经要闻

资产监管公司Institutional Shareholder Services（ISS）呼吁美国芝加哥私人银行PrivateBancorp的股东拒绝加拿大帝国商业银行（TSX：CM）提出最新收购建议；ISS表示加国楼市或会为今次收购带来负面影响。 据路透社报道，PrivateBancorp的股东将于周五进行投票，决定是否接受帝银收购。作为PrivateBancorp股东咨询公司的ISS上周六在一份说明中表示，加拿大房屋市场前景的不确定性或会对加国银行业股份出现影响，故建议股东投票拒绝让帝银收购。 ISS在说明中续称，PrivateBancorp的股票可能会从美国税收和银行监管的改革中获益。ISS曾建议股东投票反对帝银于2016年6月提出的出价以及今年3月帝银提出的修订收购建议。 帝银现时的收购建议，包括向每股PrivateBancorp股份出价27.2元，加上每股PrivateBancorp股份换取0.4176股帝银股份，折实收购价为每股60.42元。两间银行昨日重申，投票将按照原定计划进行。帝银股价昨日上收报108.98元，升幅0.3%。

■Snap仅用了两年左右时间就建立其庞大的广告业务，估值达到近270亿美元。资料图片 今年早些时候，当Snap上市时，曾经对外披露其新兴的广告业务正在以令人咂舌的速度增长。不过对Snap来说，尽管保持该业务持续增长和控制成本是非常重要的，但同样重要的是让麦迪森大街对此坚信不疑，因为后者是两大广告媒体（指Facebook和谷歌）的主要买家。 像Pinterest和Twitter一样，Snap也面临着说服广告商的严峻挑战，必须让后者相信，除了Facebook（脸书）和谷歌等平台，Snap也应该在常规的广告业务中分得一杯羹。尽管上述三家公司都拥有数亿的用户和数亿美元的收入，但是，从好奇心旺盛的用户手里掏钱与拥有长期稳定的广告客户之间，仍然存在着不可逾越的鸿沟。Twitter近期的收益一直在走低，Pinterest的收入似乎不及早期预测。这意味着本周Snap的第一次盈利报告将吸引人们的视线，看看它是否会继续疯狂生长（从2015年到2016年，其规模扩大了六倍），是否有能力说服广告客户，这才是真正的考验。 而棘手的是，Facebook一直在迅速复制一些Snap最受欢迎的功能，并使之跨越多个平台。今年四月，Instagram表示其Stories产品的日活跃用户已达两亿。Snap在IPO时曾表示有1.61亿日活跃用户，但随着Instagram迎头赶上，Snap的用户增长停滞不前。虽然我们不能直接断言这两件事存在因果关系，但在时间节点上确实存在太多巧合。于是，Facebook又一次故技重施，可以对广告客户说，他们同样可以利用所谓的“创新”预算，将它们全部应用于开发Instagram等新产品。Facebook又一次剽窃了Snap的成果，让后者的日子更加难过。 本周早些时候，Snap推出了自我服务广告经理功能，这将使广告有机会面向更广泛的受众。但目前还不清楚，这项功能是否有利于中小型规模的企业，因为他们的广告预算较少，通常要看到更可靠的结果之后，才愿意参与广告促销活动。Snap可能将在广告活动中大量投入资金，但鉴于该公司只有大约两年的广告历史，相对于Facebook和谷歌而言，从广告到投资回报的确切途径尚不十分明确，广告客户的信心大小有待观察。 对Snap来说，面临巨大的挑战，华尔街预计Snap的收入可达1.58亿美元，每股亏蚀19美仙。Snap在去年3月结束的季度收入为3880万美元，2015年同期为390万美元，所以在收入少已有相当巨大的跳跃。如果Snap能够赢得华尔街的欢心，保持收入增长，并继续增加高度参与的用户数量，这可能表明，他们仍然可以获得持续不断的广告客户。因此，Snap的发展前景可能比实际经营数字本身更重要。 但Snap的问题在于，一旦用户数量不再增长，它将与Pinterest或Twitter等其他公司一样，面临着广告产品不为人知、规模太小的挑战。Snap俨然是后起之秀，仅用了两年左右时间就建立其庞大的广告业务，估值达到近270亿美元。但Twitter公开上市时，似乎也相当健康有前途。Snap必须避免重蹈其他公司的覆辙，即产品失去时尚性，创新预算无影无踪。

■有传Hudson's Bay正寻求投资银行协助处理与Neiman Marcus的合并。 资料图片 有传百货公司Hudson's Bay（TSX：HBC）聘用债务重组顾问，评估公司与美国奢侈品百货公司Neiman Marcus合并事宜的可选择方案。路透社引述消息独家报道指，Hudson's Bay此举意味Neiman Marcus Group拖欠的47亿元债务，成为今次合并要处理的一大难题。 较早前并购美国同业Macy's失败后，Hudson's Bay Co在两个月前提出与Neiman Marcus合并。Neiman Marcus在美国拥有42间同名分店，在曼哈顿设有两间Bergdorf Goodman分店，不过相关谈判一直只取得些微进展。 消息指，Hudson's Bay已委托美国投资银行Evercore Partners Inc.出谋献策，让两间公司可以合并，而Hudson's Bay亦毋须完全承担对方债务。两间公司没有回应消息，Evercore则拒绝回应事件。 Hudson's Bay股价昨日一度急升多达3.1%后回落，收市报11.43元，升1.06%。 Hudson's Bay总市值大约有15亿元，但负债数目有24亿元，如果要承担Neiman Marcus的债务，Hudson's Bay的负债将会进一步上升。

几位美联储官员将在8日发表讲话，其中包括克利夫兰联储行长洛瑞塔．梅斯特（Loretta Mester）。梅斯特表示，美联储应该“非常警惕不要落后于”加息需求。 梅斯特在芝加哥全球事务协（CCGA）发表讲话时表示：“如果我们在下一次货币正常化步骤上拖延太久的话，我们可能带来经济衰退的风险。”渐进式的加息路径“将有助于延长经济扩张，而非限制它，”梅斯特称。 梅斯特并未具体说明她自己关于加息的特别推荐意见，只是说加息频率应该介于2015年与2016年的一年加息一次到每次货币政策会议加息一次之间。美联储的下次货币政策会议定于6月召开。梅斯特没有在2017年货币政策会议上的投票表决权。 在其讲话中，梅斯特表示，她同意美联储从今年开始缩减高达4.5万亿美元之巨的资产负债表。上周五有两位美联储的地方联储行长表示，美联储应该将资产负债表规模缩减一半以上，使其下降至2万亿美元左右。 美联储上周维持基准短期联邦基金利率范围0.75%至1%不变。美联储官员的预测中值为今年再加息两次。投资者预计美联储在6月份加息的可能性已从70%提升至90%。 梅斯特对经济看法乐观，称第一季度的疲软是暂时的。“我预计消费者开支将在今年剩余时间内反弹，”梅斯特如是说。就业资料似乎支持她的观点。美国4月非农就业人数从3月份的79000人跃升至21.1万，失业率从4.5%下降至4.4%，创2007年5月以来最低值。 梅斯特称，她认为低于5%的失业率最终必将导致通胀率提高。她表示她所在的克莱夫兰地区“有越来越多的企业”提高了薪资水准、并提供福利以挽留员工。

■多伦多4月份的新屋动工量平稳，低层住宅略增，但被多层共管大厦减少抵销。资料图片   本报记者   加拿大4月份的新屋动工量达213,768间，较3月份增加超过3,000间。加拿大按揭及房屋公司（CMHC）的报告显示，全国最热的两个地产市场仍是背道而驰，多伦多的独立屋兴建量比3月份上升23%，多层共管大厦的数量稍减；温哥华的独立屋及其他类型房屋动工量，则分别下跌11%和6%；但多层共管大厦却逆势上升。 加拿大按揭及房屋公司首席经济师杜根（Bob Dugan）表示，全国新屋兴建量连季节性调整计算在内，连续5个月合共增加了超过200,000间；主要是卑诗省和魁省的多层共管大厦有所增加，但部份升势被安省的多层共管大厦减少所抵销。 报告指出，多伦多4月份的新屋动工量维持平稳，低层住宅（Low Rise）略增，但被多层共管大厦减少抵销。整体而言，今年的新屋兴建量有冲劲，独立屋和镇屋的动工量是9年来4月份的最高位。二手市场继续紧张带动新屋的需求。 伦敦市屋价更具吸引力 安省伦敦市今年4月份的独立屋兴建量较去年上升，也比过去10年的平均为高。多伦多与伦敦市屋价的差距显著扩大，令伦敦市的新独立屋对原来住在多伦多有意卖屋但又不愿意缩减房屋面积的退休者很有吸引力。 大温哥华地区4月份的新屋动工量在多层共管大厦的带动下，4个月以来首次出现上升的趋势。建筑商是因应过去2个月市场的强烈需求，八成的镇屋在落成时已售出，多层共管大厦更是全部售罄。 基隆拿（Kelowna）的独立屋和多层共管大厦兴建量更是大幅增加，尤其是有多幢出租大厦动工。当地的住宅空置率在过去两年相当低，令出租市场具吸引力，刺激地产商投资。

提到Coach，你心中想到的画面是什么... 是这样的？ 　　 是这样的？ 　　 还是这样的？ 　　 作为美国最大奢侈品供应商，Coach（蔻驰）产品线广，特色鲜明。 尤其包包款式丰富，风格多样，有稳重的经典条纹款，有紧跟潮流的时尚款，还有跟不同品牌合作的限量款。 （想当年史努比卡通人物合作的限量版Tote，在加拿大一上市就被一枪而空，小编有朋友不得不请美国人民帮忙代买！） 最重要的是，作为奢侈品种价格亲民，一直受到各个年龄段消费者的喜爱。 但是！最近蔻驰摇身一变，马上就成为高贵洋气的小公举了呢~ 发生了什么呢？ 今天，Coach花了每股$18.5美金的价格买下Kate Spade & Company, 比周五收市时的$16.97高出了9%。也就是说，为了收购Kate Spade, Coach一共花了24亿美金！ 　　 Coach称他们看中Kate Spade对年轻时尚非常敏感，尤其在千禧一族中受欢迎程度相当高。 受此收购的影响，Kate Spade的股价上涨了8%。 其实，不久前，Coach就已经斥资十亿英镑竞购英国鞋业奢侈品牌Jimmy Choo，若交易成功，这将是Jimmy Choo自1990年成立以来第4次易主。 此前，Jimmy Choo董事会宣布寻求出售，已经开始对公司各种战略选择进行审查，以最大限度地回报股东价值。奢侈品市场的放缓和衰退，及全球运动休闲风潮对时装鞋的负面影响，造成以Jimmy Choo为代表的鞋履行业收入放缓，种种迹象可能是决定出售该鞋履品牌的重要原因之一，Jimmy Choo大股东JABHolding表示。 Coach野心勃勃由来已久，近年来一直在扩张集团规模，计划收购更多的奢侈品牌，不过去年并购巴宝莉（Burberry）的计划最后以失败告终。 所以说，Coach正确的打开方式应该是这样的？高贵大气上档次哦~ 　　

卑诗省省选周二举行，商界观望曾批评横山（Trans Mountain）输油管扩建计划和质疑水坝项目的新民主党党魁贺谨（John Horgan）能否击败执政的自由党党魁简蕙芝（Christy Clark）。 2. 运输巨擘庞巴迪（ Bombardier，TSX：BBD.B）周四在满地可举行年度股东大会。获联邦政府和省府提供援助的庞巴迪去年向高层大幅加薪引来非议，公司最后延迟向高层发放去年逾半薪酬。 3. 次按服务公司Home Capital Group（TSX：HCG），周四发表推迟公布的首季业绩。Home Capital涉违规及误导股东，正接受安省证监会调查，近期公司持续有存户抽走资金，以致股价大跌。 4. 美国芝加哥银行PrivateBancorp的投资者，周五将会就加拿大帝国商业银行（CIBC，TSX：CM）提出的68亿元收购方案投票。 CIBC为吸引PrivateBancorp股东通过方案，把收购金额加码。 5. 西捷航空（Westjet，TSX：WJA）旗下机师，就是否与航空公司机师协会（Air Line Pilots Association）成立工会的投票周五结束。西捷机师前年曾投票反对组织工会。 综合报道/资料来源：加通社

预期美联储（Fed）将在下月加息，加上法国总统大选的政治危机有退潮迹象，上周国际金银价格再度暴跌，周线更创6个月来最大跌幅。高盛预期，金价短期依然受压，3个月内可能下探至每盎司1200美元。 美国4月就业报告强劲，加深外界对Fed将在6月加息预测，以及法国大选的不确定性已经下滑，使得国际黄金现货价格上周重挫3.2%，收在每盎司1227.59美元，写下去年11月以来单周最大跌幅。 黄金的姐妹金属银价上周也同步大跌5.4%，收在每盎司16.31美元，为去年10月7日以来最大周线跌幅。 《工商时报》报道，分析师认为，投资者对黄金等避险资产的需求降温，是导致金价近来疲弱的关键原因。 美国上周五公布4月就业报告表现强劲，更加巩固外界对于Fed在下月调升利率的想法。 Kitco金属分析师魏柯夫（Jim Wyckoff）指出，“就业报告落入美国货币政策的鹰派阵营，这些鹰派人士期望美国能够加快加息脚步。” 美国利率攀升，将使以美元计价的黄金更加昂贵，因此也大幅抑制投资者对持有黄金的意愿。其次法国中间派候选人马克龙当选法国总统，使得市场避险气氛消散，也进一步让金价遭到打压。此外令金价前景雪上加霜的还有世界黄金协会的最新报告，指出全球对实体黄金的需求较一年前锐减18%，至于全球央行首季对黄金的购买量也年减27%。 高盛投资银行认为，金价短期卖压将持续。它指出美国利率可能再度调升，以及预期美国税改可能通过与全球经济成长将增强等因素，都促使金价短期前景看空，该投行预测金价在3个月内恐跌至1200美元，但仍维持12个月目标价为1250美元不变。 至于银价方面，美银美林发布报告指出，虽然供给减少有助支撑银价，不过动能却不足长久推升银价走高，主要是银在商业与非商业的需求太过疲弱。

■Five Points Mall有不少空店铺，冷冷清清。 星报 加拿大的商场正面临经营困境，2008年金融风暴打击美国零售业，涟漪效应仍继续影响加国。零售业疲弱导致大型商户结业，加上网上购物兴起，导致部分购物中心出现大量空铺，小商户也因人流减少生意变差而关门。 在韦比商场（Whitby Mall）开杂志店的Mohammed Polani说，以往商场人流很旺，有顾客清早在店外排队购买报纸、杂志，但随着商场办公室的公司易手、重组，商场主力商店如Woolco结业后，杂志店的生意不如以往，Polani坦言，在租约期满后会结束杂志店。 韦比商场不是唯一一个面对困境、力争留住租户的商场。与高级商场相比，社区商场较受影响。奥沙华的Five Points Mall冷冷清清，美国大型零售店Target结业后，店铺闲置2年后才出租。怡陶碧谷的Honeydale Mall被认为是加国唯一的“鬼商场”，店铺丢空围封；Kipling-Queensway Mall亦有不少空店铺。Malvern Town Centre在Zeller、Target、No Frills退租后，有70,000平方呎铺位待租。 传统上，商场以百货公司为主力，但加美两国百货行业均出现萎缩。Target在2015年撤出加国市场，留下133间空置店铺，部分商场成功找到商户顶租，但有店铺仍然是空置。Sears Canada自2012年起在全国关闭了11间百货公司，另外多个品牌如American Apparel、Mexx、Danier Leather等相继结业，令使商场涌现大量空铺。 网购改变顾客的消费模式亦带来影响。Colliers International调查显示，2014年的230亿元网购消费额，取代了7,670万平方呎实体店铺的销售额。 长远放眼混合发展 这些商场也急谋重整变身，希望脱离困局。去年购入域比商场的First Capital Realty表示，放眼于未来进行混合发展的长远潜质，当中包括住宅。Kipling-Queensway Mall亦会重新发展，未来数月有一元店、鞋店开幕。Honeydale Mall的开发计划亦包含混合住宅、零售的元素。 资料来源：星报

曾因一款热销单品豆豆鞋大获成功的TOD’S，如今恰恰因为豆豆鞋的失势导致业绩严重受挫。TOD’S母公司TOD’S集团最新发布的一季度财报显示，由于受旗下核心业务鞋履板块影响，集团业绩大幅跳水。在以舒适度博得市场后，如何培养持久的消费动力，是目前TOD’S面临的主要问题。 根据TOD’S集团最新发布的一季度财报显示，销售额同比减少4.4%至2.3亿欧元。2017财年首季度的低迷业绩对于正处于颓势中的TOD’S集团来说如雪上加霜。此前发布的2016财年全年财报显示，TOD’S集团销售额同比减少3.2%至10.04亿欧元，TOD’S集团主席兼首席执行官Diego表示，今年的业绩将有所改善，但从目前的业绩来看情况仍不乐观。 《北京商报》报道，在截至3月31日的3个月内，旗下核心业务鞋履板块销售额减少5.1%至1.92亿欧元，值得注意的是，今年一季度TOD’S销售额创上市来最大季度跌幅，下跌6.7%至1.23亿欧元。对此TOD’S集团仅表示，主要受鞋履产品表现不佳和产品交货时间影响。按市场划分，意大利本土销售额同比下降8.7%至7940万欧元；欧洲其他地区销售额同比下降3%至5730万欧元；美国销售额同比下降15.7%至1680万欧元，大中华地区销售额同比增长3.6%至 5030万欧元。 截至一季度末，TOD’S集团在全球共有274家直营店和107家专卖店，集团首席财务官Emilio Macellari表示，今年计划在全球新增13至15家门店，同时会关闭部分不盈利门店。 在当前日趋年轻化的鞋服产业，豆豆鞋所代表的中产阶级精英风格正在不断被边缘化，以舒适为卖点的TOD’S正在逐渐失去竞争力。 纵观TOD’S“豆豆鞋”的产品设计风格鲜有革新。在消费者日趋多元化、个性化的背景下，TOD’S除在材质和颜色上做了些许调整外，几乎没有探索出更多款式变化的空间，以高舒适度的单一产品“豆豆鞋”博得市场后，如何培养持久的消费动力，谋求新的利润增长点是未来TOD’S所面临的主要问题。核心业务鞋履线受挫，TOD’S集团也曾试图强化手袋业务。但在各大品牌手袋的激烈竞争环境下，Double T系列最终未能带来明显业绩提振。集团又重新将业务重点放到鞋履板块上。Emilio Macellari将一季度业绩归因于设计师团队“仍处于磨合期”，认为新系列上架后没有以往畅销属于正常现象，同时表示，未来会重点对豆豆鞋设计做出革新。

咖啡连锁店Tim Hortons母公司Restaurant Brands International（TSX：QSR）行政总裁施瓦茨（Daniel Schwartz）表示，对下月苏格兰开设Tim Hortons在英国第一间分店充满信心。为了增加吸引力，Tim Hortons会在分店加设更多咖啡选择，以适应英国人的口味。 虽然Tim Hortons的咖啡被英国传媒及社交网站批评，但为了增加吸引力，公司已经决定扩充英国店铺的餐单，以更加配合英国人口味，包括推出chai latte和称为flat white的浓缩咖啡。在英国分店推出的三文治部分会选用法国奶油面包brioche bun，而加拿大的分店一般会用自制软面包或ciabatta做三文治。 施瓦茨表示，Tim Hortons占加国八成的咖啡饮品销量，虽然未知会否在英国做出同样成绩，但他对达到这个目标满有野心。他认为像Tim Hortons的招牌甜点Timbits也会受到英国人欢迎，并表示一直以来外界对Timbits的反应都是非常正面。 拟陆续扩展分店版图 Tim Hortons一直试图通过在英国、菲律宾（有两间店铺）和最近的墨西哥的主要特许经营协议，将品牌推广到加国以外地方。格拉斯哥是英国首个获得特许经营协议的地方，当地有很多学生亦是其中一个适合开设分店的原因。公司计划未来12个月内扩展到英国其他地区，但暂时未有考虑在伦敦开设分店。 资料来源：加通社

■加拿大威胁报复美国征收反补贴税，遭美国批评为“不恰当”。 资料图片 综合报道   加美两国的贸易争论未有缓和迹象，美国商务部长罗斯（Wilbur Ross）昨日发表声明，反击联邦总理杜鲁多威胁要采取行动报复美国对进口加拿大软木征收反补贴税的言论，罗斯表示加国政府的威胁“不恰当”，而美国亦不会受压。 杜鲁多周五致函卑诗省省长简蕙芝（Christy Clark），表示联邦政府现正认真考虑禁止美国动力煤经由加拿大输往外地，而联邦政府亦可能向主张对进口加拿大软木征税的美国民主党参议员怀登（Ron Wyden）家乡俄勒冈州的不同工业征税。 罗斯昨日表示加拿大威胁报复是“不恰当”，声称这些行动不会影响美国在木材争议的政策。他指出美国对进口加拿大软木征收反补贴税是根据事实而作出的决定，完全没有政治考虑，而加拿大联邦政府或卑诗省政府官员可以提交有关木材争议的额外资料，美国政府将会审慎和公正地衡量。 在声明中，罗斯强调加拿大对美国采取报复行动，将不会对任何最终决定构成影响。他表示美国一直相信通过谈判解决争执符合各方的最佳利益，而美国已经准备朝这个目标进发。 过去数十年美国曾多次指称加拿大政府对国内木材公司提供不公平补贴，而这些不公平补贴再三触发争议，其中涉及关税、法律诉讼和临时协议。  资料来源：加通社

卑诗省最新民意调查显示，逾半数省民赞赏省自由党政府在管理经济、吸引国际投资，以及创造就业等工作表现（见附表）。 同时，占六成省民支持省新民主党提出的每日10元托儿津贴计划。由CTV电视台委托市场研究机构Insights West进行的最新一项民调发现，对于省政府管理经济和推动国际投资两项工作，同样有52%受访省民给予「很好」或「好」的评级。至于创造就业方面，也有51%受访者给予高度评分。 不过，在问及管理公营公司和协助省民置业两大工作表现上，给予「很好」或「好」评级的受访省民，则同样地只占27%。 至于对省新民主党， 约三分一（33%)受访者相信，该党在处理房屋可负担问题上，会比现任自由党政府表现较好。 同时，多达五分三（59%)受访省民表示，支持省新民主党在竞选政纲上提出，推行每日10元托儿津贴计划，其中女性的支持率更达63%。 Insights West于今年5月1至3日期间，透过互联网收集了804个卑诗省成年省民意见，民调误差率为正负3.5个百分点。本报记者 【加拿大都市网专供稿件，请勿转载，侵权必究！】

■中国民众在即将关闭的沃尔玛门店里选购“清仓”商品。新华社资料图片   全球最大零售业者美国沃尔玛，近年在中国市场吃不开。统计显示，在最近2个月多内，沃尔玛已关闭及即将关闭的店面合计达11家，让沃尔玛面临开店速度远不及关店速度的窘境。   沃尔玛河南郑州的两家店将于5月17日起停止营业，而沃尔玛浙江衢州的1家店也发出停业公告，于5月10日起停止营业，而5月2日沃尔玛在河北石家庄唯一的1家店也已停止营业。界面新闻援引联商网统计称，若加上今年3月关闭的4家门店（位于长沙、北京、广州、苏州）与4月关闭的3家店（位于合肥、马鞍山、常熟），沃尔玛在两个多月内，关闭与即将关闭的店市总数达11家。   最近几年来，沃尔玛在店面升级的过程中，也在进行关店调整，但今年的关店情况大于往年。公开资料显示，自2012年至2016年，沃尔玛在中国市场的关店数，分别为5家、15家、17家、1家、13家。 就店面关闭的原因，沃尔玛公司表示，由于各门市的具体情况不同，关店的原因也比较复杂，包括租约到期和具体经营状况等，至于下半年是否还有即将关店情况，目前还难说。 报道称，在进行关店的同时，沃尔玛新店拓展也在进行中。今年2月，沃尔玛对外宣布，计划2017年在中国新开30至40家店店，这些新店面的分布区域既包括深圳、北京一线城市，也包括广东普宁、清远等三、四线城市。 在开新店外，沃尔玛还将投入3亿多人民币，用于50家门市的升级装修。

■如果美国国际贸易委员会对iPhone颁布进口禁令，那么iPhone将无法在苹果最大的市场进行销售。美联社   据彭博社消息，高通已经决定向美国贸易管理机构递交请求禁止进口iPhone。   苹果和高通的专利案之争越演愈烈，继上周苹果决定停止向高通支付数十亿美元的授权许可费后，知情人士透露，高通已经决定向美国贸易管理机构递交请求禁止进口iPhone。   双方争议的焦点在于，无论是否使用高通的芯片，高通都会凭借持有的专利向每部智慧手机收取售价的1%作为专利费。据彭博社报道，今年1月，苹果正式起诉高通，称其非法利用手机芯片领域的垄断地位，并要求其退还约10亿美元承诺退还的专利使用费。4月，高通强硬反诉，还指责苹果扣押其合理的收入，并在iPhone基带上限制高通芯片性能，以偏袒Intel竞品。   最近两周，两大巨头的这场法律纠纷持续加剧。苹果发布第二季度财报后，库克重申，没有法院判决确定数额之前，苹果不会支付任何费用。在日前的电话会议中，他表示，“iPhone只使用了很少一部分高通专利，高通的专利与显示幕、Touch ID、以及苹果的创新没有任何关系。”高通则在声明中称：“苹果单方面宣布合同条款不可接受。但是，就是这些同样的条款，苹果之前已经持续履行了10年。”   现在，苹果也试图降低对高通的依赖。在iPhone 7之前，高通一直是苹果调制解调器芯片的独家供应商。去年发布的iPhone7和7 Plus上有些已经采用了英特尔的基带。   苹果抱怨的一点是，高通并没有根据FRAND条款（公平、合理和非歧视）对待苹果。因为交叉专利等多种复杂因素关联，高通收取各大厂商的专利费用占比并不一样，这导致其屡屡陷入专利费争议。   去年，高通也曾起诉中国手机厂商魅族，称其侵犯了自己的WCDMA/CDMA2000/LTE 4G无线通讯的相关专利，要求魅族赔偿相应损失约5.2亿元。魅族副总裁李楠称高通的专利谈判对外就像“黑盒子”，不能做到公开透明。但最终，在以言辞激烈地抵抗不到半年的时间之后，魅族最终还是与高通和解了。 虽然现在看来，苹果和高通各执一词，态度都很强硬，但和解的希望仍在，因为如果这场纠纷无法达成和解，对两大巨头来说都将是一场灾难。 投资公司Stifel Nicolaus分析师Kevin Cassidy认为，对高通而言，更大的风险在于其他公司和国家可能会效仿苹果，也停止向高通支付专利费。高通已经调低了业绩预期。高通现预计，第三财季（截至6月底）营收将达到48亿美元至56亿美元，低于之前预期的53亿美元至61亿美元。如果这种情况在今年持续下去，高通的授权营收将会失去1/3，而授权业务是高通盈利最丰厚的业务。 对苹果来说，和高通撕破脸导致的损失也将十分惨重。iPhone的代工制造商主要在亚洲，如果美国国际贸易委员会对iPhone颁布进口禁令，那么iPhone将无法在苹果最大的市场进行销售。2016年，苹果在美国市场营收866亿美元，其中iPhone在其中占比超过60%。 高通寻求法律帮助的国际贸易委员会是华盛顿的准司法机构，可以下达进口禁令，处理案件的速度比联邦地区法庭更快。彭博社分析师Matt Larson表示，高通甚至可能向英国、德国以及中国法庭上诉，因为这些国家的司法程式效率更高。截至目前，高通及苹果发言人均对此报道未予置评。

■安省第一电力称刚过去的冬天较和暖，电力需求减少致收入下降。 hydroone.com 国际油价跌至五个月低位，拖累重磅能源股受压，加上投资者已消化一系列企业业绩，多伦多S&P/TSX综合指数昨日收市大跌146.44点，报15,396.70点，跌幅0.94%，10大类股份之中有七类走低。加元兑美元再创14个月新低，收市报72.65美仙，跌0.25美仙。 据路透社报道，石油输出国组织（OPEC）及其他产油国不大可能采取进一步措施，减少全球持续供过于求的原油库存，纽约6月期油昨日急跌2.30美元或4.8%，收市报每桶45.52美元，是去年11月以来新低。 在油价拖累下，能源、金属和原材料类股份全线受压，其中能源股整体大跌3%。横加公司（TransCanada，TSX：TRP）宣布会将美国两间天然气公司股权，以7.65亿元卖给美国TC PipeLines。横加股价昨日收市跌2.1%，报62.65元。 大型连锁超市Sobeys的母公司Empire Co.（TSX：EMP.A）公布重组计划，当中包括裁减办公室职员，预计2020年前每年可节省5亿元。Empire昨日收市报21.29元，升4.2%。 美国波音公司（Boeing）较早前要求美国当局调查本国运输巨擘庞巴迪（Bombardier）以低于成本的价格出售新款CSeries飞机后，总理杜鲁多表示加拿大政府会支持庞巴迪，并且明言有关支持对庞巴迪非常重要，政府也会捍卫加拿大在全球的竞争力。 安省第一电力公司（Hydro One，TSX：H）公布首季净收入为1.67亿元，换算每股净收入为28仙，较去年同期跌20%，去年同期净收入为2.08亿元，换算每股净收入为35仙。收入方面跌1.7%，至16.6亿元。第一电力称利润下跌涉及多个因素，当中包括刚过去的冬天较和暖，电力需求下降。 其他商品价格方面，6月天然气跌4美仙，收市报每千立方米3.19美元。6月期金跌19.90美元，收市报每盎司1,228.60美元，创六周新低；7月期铜跌3美仙，收市报每磅2.51美元，创20个月以来最大单日跌幅，而且是五个月来新低。 资料来源：加通社

加拿大最大的非银行房贷供应商Home Capital Group，其存款储蓄基金在近期不断遭到净提取，作为加拿大房地产市场的反向标杆，也就是做空加拿大房地产的地标式公司，Home Capital Group Inc股票价格下跌60%。许多人担心这个加拿大房地产的空头标杆如果倾覆，是否会影响到加拿大地产的整个板块，甚至一些分析文章把这家公司与引发美国房地产次贷崩盘的雷曼兄弟关联起来。 股票下跌只是表象，这家按揭公司拥有home trust 储蓄服务，由于主流银行存款利率极低，而这类按揭公司则以高息吸引投资者。目前该公司遭到净提取，大批储蓄客户要求提取在这家公司的GIC，使得存款额急剧下降。这些与美国次贷风暴的导火索几乎如出一辙，信贷市场崩盘一定是从最弱的环节开始，逐步传染开来。 如果说地产价格是船，那么信贷市场则是水，水能载舟亦能覆舟，关键看信贷周期朝着哪个方向走。目前看来，加拿大的信贷宽松阶段已经结束，从2016年十月开始，加拿大政府就针对银行和大型金融机构进行房屋贷款的压力测试，揭开收紧信贷的序幕。 作为加拿大央行，在政策执行方面，除了关注GDP增长，也要关注就业市场和通胀水平。去年第四季度，加拿大GDP增长已经达到2.5%的水平时，加拿大央行却一再推诿，对于加息只字不提。这背后的原因就是央行意识到，加拿大的经济增长是房地产信贷周期所推动的，缺乏实体经济的基本面驱动。因此，在央行无力加息的情况下，收紧信贷似乎成为唯一的选择。信贷退潮时，如果不想被尴尬的晾在裸泳的海滩，就需要减低杠杆水平，量入为出。 Home Capital上周末爆出20亿的救命资金，不是来自其他对冲基金或高利贷，而是来自安省医疗工作者退休金。房贷公司出事，怎么让拿医疗工作者的退休养老金来填？难道不应该是政府来搞定吗？要知道安省医疗养老金公司与这家另类贷款公司关系密切，Home Capital的董事会主席是Kevin Smith，他同时也是安省退休金公司的董事会成员；而安省退休金HOOPP的董事会主席Jim Keohane，同时也是Home Capital 公司的董事会成员。约克大学的法律教授表示，这种情况很不寻常，等于是一个董事在同时服务于两个董事会，而且还相互交叉服务。在一仆二主的情况下，就会发生某些带有倾向性的行为。 在Home capital 出事的48小时内，所有Bay 街上的金融机构都袖手旁观，主要的资产管理公司，在出事当天壮士断臂，立即清仓这家公司的股票。如果所有专业的金融投资公司都冷眼相看，沾边的投资公司也争先恐后逃离这家公司，为什么HOOPP出手相救？也许是看到价值投资的机会。但背后却有许多议论，两家公司的董事会走得这么近，是否他们的投资决策有利益冲突的嫌疑？ 作为管理着安省医疗人员退休金的HOOPP，是否应该在把20亿加元资金投到Home Capital的时候，征求一下安省医疗工作者的意见？退休金管理者大笔一挥，借给Home captial 20亿加元，这几年安省为了平衡预算，已经在医疗系统减少费用，许多医疗工作者的工资被冻结，物价上涨，可是他们的工资并未增长，现在退休金管理者也把养老金当成唐僧肉，实在让人感慨。 当然，从宏观的角度看，房地产市场一旦出现问题，政府更应该早些站出来采取行动，而不是让养老金入市。毕竟加拿大已经从资源增长型经济，过度成为房地产增长型经济。 安省政府在新的预算案中表示，会在2017-18年实现预算平衡，这其中大部分来源是靠着房地产土地转让税，这笔钱高达30亿加元，比起去年几乎翻了一倍！因此，房地产的重要性与日俱增，home capital 这件事情如果继续发酵，除了安省医疗养老金，安省还有教师退休金等一大批退休金资金可以出资，安省政府也不会袖手旁观，也许加拿大的“雷曼”就这样获救了。 杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师 文中提及产品和建议只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。

■虽然目前iPhone的销售减速，但苹果股价仍居高不下。资料图片   据媒体报道，自1980年末IPO以来，苹果股价过去36年半时间里在分拆调整后的基础上已上涨20000%。 1980年12月12日，苹果举行首次公开募股（IPO），当时以每股22美元的价格发售了460万股股票，几乎即刻被抢购一空。此次IPO的融资规模达到1亿美元左右，是自1956年福特汽车上市以来最大规模的IPO。 自那以来，苹果已四次分拆股票：第一次是1987年6月16日， 第二次是2000年6月21日，第三次是2005年2月28日，这三次的拆股比例均为1拆2；第四次是在2014年6月9日，拆股比例为1拆7。 如果你在1980年投资1000美元，可以买到苹果的45股股票，第一次股票分拆使这一数字增至90股，第二次增至180股，第三次增至360股，第四次则增至2520股。按上周五收市价143.65美元计算，这1000美元的投资现在价值361998美元。苹果股价首次大幅上涨是在2004年秋季，iPod推出三年后。第二次大涨是在2009年1月，iPhone推出两年后。到2012年4月，该股累计上涨超过500%，至每股100美元，但一年后一度跌至60美元以下。 虽然目前iPhone的销售减速，但苹果股价仍居高不下。支撑该公司股价的是投资者和分析师对于苹果能够保持科技创新的信念。今年晚些时，苹果将推出iPhone十周年纪念版，虽然有传言称这款手机有重大改进，但这些改进更有可能是增量式的，而不足以改变游戏规则。尽管如此，这也可能足以让苹果维持其高价位和高利润率。 另一个推动苹果股价上涨的因素是其庞大的现金储备。苹果2日发布的财报显示，截至第二财季末，其现金储备增至2568亿美元，超过通用电气的市值。 苹果2日盘后还宣布，将股息上调10.5%，其每年的派息总额将达132.2亿美元，超过埃克森美孚的127.7亿美元。这意味着仅就股息而言，苹果已成为全球上市公司中对股东最慷慨的一家。 该公司的财报显示，第二财季盈利与营收不及市场预期。 尽管如此，苹果仍宣布将季度股息从每股57美仙增至63美仙，并宣布将股票回购计划的规模增加350亿美元，到2019年3月底之前总计将投入2100亿美元回购股票。苹果之所以能够对股东如此慷慨，是建立在该公司坐拥2568亿美元现金的基础上。 这是苹果自2012年首次派息以来连续第五年上调股息，此次上调幅度超过去年的9.6%，但小于2013年的15%。 标普道琼斯指数公司的分析师Howard Silverblatt表示，这意味着苹果每年支付的股息将超过美国钢铁公司的市值。 不过，埃克森美孚的股息收益率（3.75%）仍然高于苹果（1.72%），这是因为该公司的股价比苹果低。上周，埃克森美孚宣布将季度股息上调2.7%，至每股77美仙，这是该公司连续第35年上调股息。

美国最大奢侈品牌Coach（蔻驰）正竞购英国鞋履奢侈品集团Jimmy Choo，预计成交金额或高达10亿英镑。若交易成功，这将是Jimmy Choo自1990年代初成立以来公司第四次易主。截至目前，双方均未对这一消息做任何评论。 此前，Jimmy Choo董事会宣布寻求出售，已经开始对公司各种战略选择进行审查，以最大限度地回报股东价值。奢侈品市场的放缓和衰退，及全球运动休闲风潮对时装鞋的负面影响，造成以Jimmy Choo为代表的鞋履行业收入放缓，种种迹象可能是决定出售该鞋履品牌的重要原因之一，Jimmy Choo大股东JAB Holding表示。Coach集团近年来一直在扩张集团规模，计划收购更多的奢侈品牌，不过去年并购巴宝莉（Burberry）的计划最后以失败告终。

■人力资源分析，加国不少企业感到难以寻找适合人才。 互联网   本报记者   根据最新一项人力资源研究预测，加国打工一族今年薪酬增长约有2.6%，但个别行业的升幅会较为明显，其中科技及创意类行业，分别会有3.2%及3.1%的增幅。同时，设计师、撰稿员及网络安全工程师等，更享有5%以上的加薪幅度。 人力资源公司Robert Half Technology and The Creative Group，发表的2017年薪酬指引报告（2017 Salary Guides）显示，互动设计师（Interaction Designer）估计今年薪酬可望上调6.5%，其次是用户体验设计师（User Experience Designer），拥有3至5年经验的从业员，今年薪资估计会增加6.0%。至于高级资讯科技审核师（Senior IT Auditor），以及拥有1至3年工作经验的撰稿员，预计今年薪资也会录得5.4%的升幅。 Robert Half Technology and The Creative Group高级区域经理博蒂内（Deborah Bottineau）表示，许多加国企业都感到寻找人才十分困难，特别是正在冒起的新兴行业，例如：数码及创意科技业。 她补充说，因此，一些正在发展业务的企业，都以优厚的薪酬，加上福利和津贴等，从而吸引适合人才加盟。